哈喽大家好，今天小无带大家聊聊咖啡圈的 “逆袭顶流”—— 瑞幸！

谁能想到啊！五年前因财务造假被纳斯达克扫地出门的瑞幸，如今居然要杀回美股主板了！从人人喊打的“中概股污点”到咖啡界顶流，瑞幸这波逆袭简直让人看不懂又忍不住想围观。

重启美股IPO

2025年11月，瑞幸CEO郭谨一在厦门企业家日大会上扔出重磅消息，公司正在推进美股重新上市。

但有意思的是，后续三季度财报会上他压根没给明确时间表，只一个劲说历史遗留问题解决了、经营越来越好。咱就是说，这波操作是不是有点“吊胃口”？

不过人家确实有吊胃口的资本，三季度财报数据那叫一个亮眼。营收直接飙到152.87亿元，同比涨了50.2%，首次突破150亿元大关。

门店更是开得飞起，全球总数冲到29214家，中国市场就净增2979家，自营18809家、联营10287家。用户端更夸张，新增交易客户超4200万，月均交易客户1.12亿，两项都创了历史新高。

但光鲜数据背后藏着坑啊！净利润居然同比降了2%，只有12.78亿元，净利润率从15.5%跌到11.6%。说白了就是“赚吆喝不赚钱”，罪魁祸首就是今夏的外卖补贴大战。

某平台上3.9元就能喝到瑞幸，新客甚至能拿到2.9元优惠，低价换来了订单量，却让配送费用暴涨211.4%，高达28.9亿元，占营收比重都快19%了，硬生生把利润给吃没了。

退市污点到顶流逆袭

要知道五年前的瑞幸，可是处于破产边缘。2020年4月承认财务造假，两个月后从纳斯达克退市，还面临SEC调查、巨额罚款和投资者诉讼，当时所有人都觉得这公司要凉了。谁能想到，大钲资本接手后居然给它盘活了。

先是刮骨疗毒式整改，原管理层全换掉，郭谨一带领新团队上任，还搞了“毒丸计划”巩固控制权。

债务方面更绝，通过债转股清空了巨额债务，还拿到2.5亿美元运营资金，直接摆脱财务泥潭。

商业模式也彻底大改，关掉亏损门店，2021年推联营模式，2023年上带店加盟模式，小成本快速复制，完美踩中了下沉市场的需求。

从2020年亏损55.89亿元，到2025年上半年盈利近18亿元，市值超百亿美元，瑞幸这五年简直是“换了个灵魂”。

现在它的门店布局堪称全面，高线城市加密、下沉市场渗透，还跑去新加坡、美国开了118家海外门店，大股东大钲资本甚至想收购英国的Costa，野心是真不小。

瑞幸的野心

但瑞幸为啥非要急着回美股？说白了就是缺钱+要面子。自营门店占比近65%，开店、供应链、物流哪样都要烧钱，虽然OTC市场股价涨到38.08美元，较粉单首日涨了2372%，但场外市场流动性太差，满足不了扩张需求。