国产GPU领军者摩尔线程今日正式登陆资本市场，点燃A股行情，相关概念股迎来普涨潮，但狂欢背后亦潜藏风险警示。

2025年12月5日，A股市场因“国产GPU第一股”摩尔线程的上市而沸腾。开盘伊始，这家承载着行业厚望的新星便展现出惊人的活力，股价飙升至每股650元，较其114.28元的发行价暴涨468.78%，市值瞬间突破3000亿元。对于幸运的中签投资者而言，每股便可收获26.786万元的丰厚利润。与此同时，与摩尔线程相关的A股公司也集体“狂欢”，初灵信息、和而泰、盈趣科技、联美控股、大众公用等七只股票触及涨停，中科蓝讯、东华软件等概念股也纷纷跟涨。当日，整个板块涨幅达3.9%，市场交投活跃。然而，在这片红火的景象之下，一些敏锐的投资者已经嗅到了潜在的风险信号：公司尚未盈利、估值高企以及流通盘有限，这些因素都可能为未来的行情增添变数。

新股上市即引爆，关联股集体涨停，市场热度飙升

今日的市场焦点无疑集中在摩尔线程身上。根据上海证券交易所12月3日晚间发布的公告，摩尔线程（股票代码：688795）于12月5日正式在科创板挂牌交易。此次公开发行了7000万股新股，募集资金总额约80亿元，全部将用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片等研发项目。作为国内全功能GPU领域的佼佼者，摩尔线程的上市被视为国产算力产业发展的一座重要里程碑，其强大的市场吸引力可见一斑。

除了摩尔线程自身股价的爆发式增长，其关联股票的表现同样引人注目。截至12月5日收盘，根据金融界和东方财富网的实时数据，直接持有摩尔线程1.244%股份的和而泰，通过产业基金间接持股的初灵信息，以及与摩尔线程在服务器领域存在合作的东华软件等七只个股均以涨停收盘。市场炒作逻辑清晰：一方面，直接参股公司有望受益于摩尔线程上市后的估值提升；另一方面，产业链上下游的企业也可能因其业务拓展而获得更多订单。特别是在国产GPU替代需求日益迫切的背景下，相关公司的估值重估预期被充分激发。

普涨行情有其根基，政策与国产替代双重利好加持

关联股伴随摩尔线程的上涨并非仅仅是简单的跟风炒作，其背后有着坚实的政策支持和行业发展逻辑。政策层面，2025年国家对国产GPU的支持力度持续加强。工信部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》中，明确提出要加快突破GPU芯片、集群低时延互连网络等核心技术。北京市也在2025年4月发布的实施方案中提出，到2025年底要建成全国领先的人工智能产业生态集群，并对采购自主可控GPU芯片的企业给予投资额比例的支持。这些政策不仅为摩尔线程这样的行业龙头企业铺平了道路，也为整个产业链带来了发展机遇。

行业需求层面，国产替代的紧迫性愈发凸显。集邦咨询2025年的数据显示，外购GPU的市场份额正以每年超过20个百分点的速度萎缩，预计到2025年将降至41.5%，而本土供应商的市场占比有望攀升至40%。弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国AI智算GPU市场规模将达到10333.4亿元，年均复合增长率高达56.7%。摩尔线程自主研发的MUSA架构已经能够支持千亿参数级gemini-2.5-flash-lite的训练。2025年上半年，公司营收达到7.02亿元，同比大幅增长，其业绩和技术实力自然引发了市场对其产业链带动效应的积极预期。

狂欢之下暗藏隐忧，四大风险信号不容忽视

尽管市场行情火爆，但普通投资者在享受收益的同时，更应警惕潜在的风险。首先，最核心的问题在于摩尔线程目前尚未实现盈利。根据其2025年12月发布的上市公告书，公司在2022年至2024年间的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元。2025年上半年，公司依然处于亏损状态。作为被纳入科创成长层的企业，其持续经营能力存在较大的不确定性。

其次，摩尔线程的估值水平令人担忧。本次发行价对应的2024年摊薄后静态市销率高达122.51倍，远高于同行业可比公司的平均水平。截至2025年11月19日，同行业可比公司的平均市销率为111.23倍，而英伟达仅为34.73倍，AMD也仅为14.11倍。摩尔线程的估值明显偏高，这为其未来的股价回调带来了不小的压力。

再者，有限的流通股数量可能导致流动性不足。摩尔线程发行后总股本为4.7亿股，但上市初期无限售流通股数量仅为2938.24万股，占总股本的比例仅为6.25%。如此小的流通盘很容易引发股价的大幅波动，普通投资者在买卖操作时可能面临“买不到”或“卖不出”的尴尬境地。

最后，上市首日即可作为融资融券标的，这可能会加剧股价的波动风险。根据科创板的交易规则，融资融券交易可能导致股价涨跌幅度加大，并可能引发保证金追加、流动性受阻等问题，这对投资者的风险承受能力提出了更高的要求。

理性跟随，投资提醒牢记心间

面对这突如其来的行情，许多投资者跃跃欲试，希望分一杯羹。然而，太平洋证券在2025年8月的风险提示公告中已明确指出，科创成长层企业的炒作风险较高，市场过度反应可能导致股价异常波动。在此，我们为投资者提供几点切实的建议：

第一，参与交易前务必熟悉规则。普通投资者在交易摩尔线程股票前，需要签署《科创成长层风险揭示书》，充分了解未盈利风险、估值风险等核心问题，切勿盲目跟风。

第二，仔细辨别关联股的真实关联度。对于和而泰这类直接持股、东华软件这类拥有明确合作项目的企业，确实有可能受益于行业发展。但部分个股可能仅仅被贴上“概念标签”，缺乏实质性的业务支撑，盲目跟风炒作极易被套牢。

第三，控制仓位，避免贪婪。无论是新股还是关联股，当前估值均处于相对高位。建议使用闲置资金进行小仓位参与，切勿将全部资金投入其中，以免因股价波动造成重大损失。

总而言之，摩尔线程的上市无疑为国产GPU行业带来了新的发展机遇，也让资本市场看到了国产算力的巨大潜力。然而，投资永远是“风险与收益并存”。与其盲目追涨杀跌，不如多关注企业的技术突破和商业化落地进展，参考上交所、工信部等官方平台发布的信息，进行理性判断，这才是长久之计。