本周市场整体运行在“关键数据缺席、政策预期自行演化”的节奏下。就业端的疲弱信号自周初开始累积，美联储 12 月会议临近，而部分核心数据尚未公布，使市场围绕“会议是否会受数据不足影响”展开大量讨论。资金在不确定性和提前布局的双重作用下出现较大分歧：黄金多次回踩后保持强势区间，美元在企稳与回落之间来回切换，风险资产整体维持谨慎偏稳的格局。

政策与宏观主线：数据空窗放大市场对政策的想象区间

本周最典型的特征是“数据缺位，预期填补”。就业指标延续疲弱，使市场在周初就开始重新定价 12 月政策路径；进入周中，“数据不足可能影响会议推进节奏”的讨论迅速升温，市场在有限信息中不断寻找方向，美联储的潜在选择被不同交易逻辑不断放大。官员表态保持一贯的审慎，没有明确修正市场对降息的押注；与此同时，哈塞特成为热门主席人选的消息，使宽松倾向进一步被市场纳入预期框架。这一周的波动基本围绕“信息缺位导致的想象空间扩大”展开。

外汇：美元依赖消息自我修复，但方向仍不明确

美元本周完全体现出消息驱动的震荡模式。官员讲话、短线避险需求能给美元带来企稳，但持续性有限；围绕降息与会议节奏的讨论又不断压低美元的向上动能。由于缺乏指标指引，交易员只能依靠情绪与流动性调整仓位——美元周中在政策讨论升温时短暂获得支撑，但随后因缺乏数据验证又快速回吐涨幅。整体表现仍属于弱势整理，真正的方向性信号仍需等下周数据落地后才能重新确认。

黄金：区间上缘保持稳健 避险需求与降息预期共同托底

黄金本周的走势呈现出明显的强势区间特征。每次靠近支撑位，买盘都会迅速出现，使回调幅度持续受限。就业端的疲软与关键指标延迟公布，提升了市场对降息的预期，也强化了避险需求；两者叠加成为金价坚挺的主要力量。尽管美元阶段企稳，对黄金造成一定掣肘，但整体影响有限。整个一周的交易结构基本围绕 4050—4200 区间展开，多为“回落承接、上沿整理”的典型走势，符合市场在数据空窗期提前布局的特点。

股市：科技与 AI 板块重新吸引资金 风险偏好保持韧性

在数据与政策不确定性背景下，本周风险资产表现仍算稳健。科技板块尤其受到资金关注：甲骨文走强、云业务前景改善，让 AI 相关标的重新成为焦点。美股期货整体维持偏强，蓝筹指数在 47,500 点上方反复整理。由于市场对宽松路径的预期被重新强化，成长与科技类资产成为相对受益的方向。本周整体并未出现明显的风险偏好降温迹象，尽管交易风格偏向谨慎，但氛围依旧稳定。

观察重点：数据落地后，价格与预期的差距可能被迅速修正

目前市场对部分关键数据存在明显预期前置，真正结果可能与本周市场定价存在差距。黄金仍对利率路径高度敏感，一旦通胀与就业相关数据与市场预期偏离，金价的短线波动可能加大。美联储会议时间及相关表述仍是最大的短线不确定点，“会议是否会因数据缺席而调整节奏”仍为市场关注的潜在风险。

交易提示

数据密集公布前，市场仍处于“消息驱动、方向未定”的状态；黄金维持强势区间，但需留意数据落地后的反向波动；美元仍偏震荡，短期节奏多由政策讨论与预期变化主导；科技与 AI 板块继续支撑整体风险偏好，但在数据公布后或面临较大波动幅度。

总结

本周行情具有明显的“数据真空期预期主导”特征：就业端走弱与关键指标缺席，使政策路径在猜测与讨论中频繁摆动；美元在消息支撑下短暂企稳却难形成趋势；黄金在区间上沿保持韧性；科技板块带动风险资产姿态稳定。本周的核心逻辑可以概括为：“数据缺位 → 预期放大 → 方向延后”。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。