2026.01.20

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作者 |第一财经 肖逸思

多家车企发布了2025年业绩预告。

1月19日晚间，北汽蓝谷发布《2025年年度业绩预亏公告》。公告显示，经公司财务部门初步测算，北汽蓝谷2025年归母净利润预计亏损43.5亿元至46.5亿元，同期扣非归母净利润预计亏损46.5亿元至49.5亿元。

虽然仍然是巨额亏损，但这将是北汽蓝谷自2020年以来的最低亏损额。2020年至2024年，北汽蓝谷年亏损均在50亿元以上，5年间累计亏损超295亿元。再加上2025年的预计亏损，北汽蓝谷在近6年累计亏损超338亿元。

北汽蓝谷在公告中称，2025年公司销量近21万辆，同比增长84.06%，但由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善。

值得注意的是，北汽蓝谷去年的增长主力是一款A0级纯电小车极狐T1，这款车上市四个月累计销量超5.6万辆。但纯电小车对公司的利润贡献十分有限。北汽蓝谷的高端车型依赖和华为共同打造的享界品牌，享界S9自去年9月发布后处于销量爬坡阶段，是否具有持续性仍待观察。

2025年同样巨额亏损的还有江淮汽车。江淮汽车2025年归母净利润预计亏损16.8亿元左右，同比将减亏1亿元左右；同期扣非归母净利润预计亏损24.7亿元左右。

江淮汽车给出的亏损原因中牵出了另一家车企的亏损情况。江淮汽车称，亏损原因之一是出口业务有所下滑，另一个原因是公司确认对大众安徽的投资收益为-10.8亿元左右。

按照江淮汽车股份占比25%来算，大众安徽2025年预计亏损超43亿元。

这不是江淮汽车首次受大众安徽财务指标拖累。江淮汽车曾公告，2024年确认对大众安徽的投资收益为-13.5亿元左右。这意味着大众安徽2024年亏损了54亿元左右，近两年累计亏损近百亿元。

大众安徽是大众汽车继上汽大众、一汽-大众之后的在华第三家合资公司。2020年12月，大众汽车增持大众安徽股权至75%并实现控股。被市场称为“金标大众”的大众安徽目前仅有一款车与众06在售，但首款车并未在市场掀起浪花。大众安徽有意将2026年打造为“产品大年”，计划推出四款车型，但在补贴逐步退坡的当下，要实现销量翻盘无疑难度也更大了。

尊界是江淮汽车未来业绩好转的希望所在。长江证券研报称，2026年将是尊界产品大年，其预计将推出一款旗舰级MPV车型，同时旗舰级SUV预计也将于2026年亮相。

A股上市乘用车企中，已有4家发布了2025年度业绩预告。除上述两家外，众泰汽车也宣布2025年归母净利润预计为负，不过当年底的净资产为正值。上汽集团是其中唯一一家归母净利润为正且实现大幅增长的车企，预计2025年归母净利润为90亿元到110亿元，同比增长438%到558%；扣非净利润预计为70亿元到82亿元，同比增加229%到251%。

在主营业务方面，上汽集团的净利增长主要得益于两个方面：首先是其2025年整车批发销量同比增长了12.32%；其次，其合营公司上汽通用及其控股子公司计提相关资产减值准备，减少了其2024年归母净利润78.74亿元。

微信编辑| 苏小

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