2026年1月19日，意大利豪华游艇制造商法拉帝公告称，捷克投资集团KKCG Maritime（下称“KKCG”）拟发起自愿附带条件的部分公开收购要约，要约价格为3.5欧元/股。倘若要约收购获悉数接纳，KKCG将以现金支付的形式最高支付约1.82亿欧元，持股比例将由14.5%翻倍至29.9%。

“收购要约”指收购方通过向目标公司全体股东发出购买其股份的书面要约，以特定价格和条件收购股份。截至1月19日收盘，法拉帝股价为32.5港元，约合3.56欧元。

法拉帝旗下拥有7家游艇品牌，包括被视为游艇界劳斯莱斯的Riva。这则要约收购的公告之所以受到关注，是因为其第一大股东、持股38.02%的Ferretti International Holdings（下称“FIH”）背后是山东国资，山东重工集团通过潍柴集团持有FIH 100%股权，而捷克投资集团KKCG是法拉帝的第二大股东。

图/意大利法拉帝集团官方公众号

这次要约收购被视为对法拉帝话语权的一次争夺。这难免让人联想到，这会不会是“安世之乱”再次重演。2025年9月30日，荷兰经济部下达部长令，以所谓“国家安全”为由，要求对安世半导体实施全球运营冻结。紧接着，阿姆斯特丹上诉法院企业法庭裁决，暂停该公司中国籍CEO张学政的董事职务。总部位于荷兰的安世半导体是全球最大的基础型芯片制造商之一，主要为汽车和消费电子行业生产芯片。它的前身是荷兰恩智浦的标准产品部门，2019年被中国企业闻泰科技收购。换句话说，安世半导体是一家中资控股的跨国企业。《经济学人》刊文称，荷兰从中国控股者手中抢夺安世的控制权。

回到法拉帝事件，就在1月22日下午，山东重工集团控股的FIH明确表示，不支持KKCG提出的部分公开收购要约，并特别提到，预计将在公司下一次年度股东大会上继续维持对公司的有效控制，并委任董事会多数成员，以支持公司长期战略的一致性和持续执行。

在发起要约收购的同时，KKCG就曾表示，发起要约收购的目的包括在下一次年度股东大会上提名并支持其挑选的董事。

显然，董事会席位成为各方争夺的焦点。当前，法拉帝的董事会包括两名执行董事Alberto Galassi和谭宁，四名非执行董事郝庆贵、Piero Ferrari、蒋岚和金钊，以及三名独立非执行董事Stefano Domenicali、辛定华和朱奕。9人中，谭宁、郝庆贵、金钊都在2025年进入董事会，三人均在潍柴系公司任职。

FIH表示，在过往已不时增持其在公司的持股比例，“未来亦可能考虑进一步增持公司股份”。

图/意大利法拉帝集团官方公众号

关于法拉帝话语权的争夺从2025年就已经开始。12月12日，FIH开始增持，持股比例由年中的37.54%，小幅上升至38.02%，这也推动法拉帝股价一路上涨。

而在2025年10月，彭博社曾援引一份潍柴集团的文件称，法拉帝与中国股东有关的董事“实际上已经被排除在公司主要运营环节之外，只能在米兰办公室执行一些零星的、表面的工作”，并指出在最近的管理层改组后，Galassi已经完全掌控了法拉帝。2014年5月，Galassi便开始担任首席执行官。

在去年年底开启增持前，市场一度猜测潍柴集团会否减持法拉帝股份。去年3月， Galassi还表示，他不清楚潍柴是否打算进一步减持股份。在经历中国香港、意大利两地上市后，潍柴集团的持股比例已经大幅降低。

潍柴集团控股法拉帝始于2012年。当年1月，潍柴集团宣布与法拉帝主要债权人达成协议，通过参与法拉帝债务重组，控股这家豪华游艇制造商。2008年金融危机后，豪华游艇业务受到冲击，法拉帝背负巨额债务。

潍柴集团提供1.78亿欧元股权投资与1.96亿欧元贷款，合计3.74亿欧元，在债务重组后获得法拉帝75%股权，现有债权人通过转股和2500万欧元投资获得剩余25%股权。2012年8月底，这场重组正式完成。

黄河科技学院客座教授张翔曾参与过法拉帝重组项目，他告诉《中国新闻周刊》，潍柴接触这个项目比较早，2010年便看中法拉帝，当时国内游艇市场还不大，他也到沿海城市参与了早期市场调研工作。

2022年3月，法拉帝在港交所上市，此前潍柴集团的持股已达86.055%，上市后其通过FIH持股比例降至64.541%。2023年6月，为推动法拉帝在米兰泛欧交易所上市，从而实现在意大利和中国香港“双重上市”，FIH减持不超过28.75%股份。

潍柴集团控股法拉帝以来，其经营状况已经大为改善。被收购时，法拉帝的营收不足3亿欧元，且处于亏损状态。2016年，法拉帝以2000万欧元利润扭亏为盈。法拉帝在香港上市前夕，2021年前三季度的净利润为3209万欧元，而2025年前三季度的净利润已经超过6000万欧元。

无论是对于山东重工集团，还是潍柴集团，包括游艇在内的船舶业务与其业务布局都颇为契合。早在2010年10月，山东重工集团在其举办的产品展示会上表示，未来五到十年，将在游艇制造等5大业务板块发展。潍柴集团还在2009年并购全球三大船用发动机供应商之一的博杜安。FIH也在KKCG发起收购要约后表示，其对公司的投资具有长期性及战略性。

在FIH表态不支持收购要约后，其他股东会否支持，以及将如何在下一次年度股东大会上重塑法拉帝董事会格局都是未知数。

而这家豪华游艇公司正在受到更多国际资本的关注。就在KKCG收购要约仍不明朗之际，1月20日，来自科威特的商人Bader Nasser Al‑Kharafi宣布收购法拉帝3%的股份。

记者：陈惟杉

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编辑：闵杰