中经记者 张靖超 北京报道

2月24日，春节假期结束后的第一天，与A股大盘整体飘红形成鲜明对比的是影视板块的大幅下跌。例如中国电影（600977.SH）下跌9.97%，万达电影（002739.SZ）下跌10.01%，横店影视（603103.SH）下跌10%，光线传媒（300251.SZ）下跌19.99%，上海电影（601595.SH）下跌10%，博纳影业（001330.SZ）下跌10.02%……

市场普遍认为，这与2026年春节档电影市场表现不佳相关。据灯塔研究院发布的《2026年春节档电影市场洞察报告》（以下简称《报告》），2026年春节档总票房为57.5亿元，同比下滑39.5%；观影总人次为1.2亿，同比下滑36.8%；上座率为22.2%，同比接近腰斩。

虽然也有《飞驰人生3》在档期内取得29.27亿元的票房，位列春节档第一，但其背后的猫眼娱乐（01896.HK）、大麦娱乐（01060.HK）、万达电影、博纳影业等却未受到二级资本市场看好。此外，万达电影、金逸影视（002905.SZ）、幸福蓝海（300528.SZ）等多家业务涉及影院、院线的公司也出现了较大幅度的股价下跌。

“春节档在某种意义上被视作全年市场景气度的晴雨表。今年开局不利，自然会降低市场对全年的预期。”一家影院管理公司的人士对《中国经营报》记者说。

哀鸿一片

从2月24日，A股与港股市场的表现看，涉及春节档的影视传媒公司，几乎都在下跌，从上游制作、出品，到中游的发行，再到下游的放映，鲜有幸免者。

2026年春节档票房冠军《飞驰人生3》共有9家出品公司，其中已上市的包括猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、博纳影业、中国电影、横店影视、中国儒意（00136.HK），这7家公司在2月24日均出现了股价下跌。其中在港股上市的猫眼娱乐、大麦娱乐、中国儒意于2月20日就开始了交易，仅有中国儒意在2月23日出现了2.82%的反弹上涨，其余时间也都在下跌。

据记者统计，在今年春节档全国范围内上映的新片中，中国电影是参与出品最多的公司，其次是大麦娱乐、猫眼娱乐。中国电影出品了《飞驰人生3》、《惊蛰无声》（8.67亿元）、《镖人：风起大漠》（8.06亿元）、《熊出没·年年有熊》（7.13亿元）、《星河入梦》（8057.87万元）。

大麦娱乐则是《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》的主要出品方，此外还参与了《飞驰人生3》的出品。同时，大麦娱乐还是《惊蛰无声》《熊出没·年年有熊》的发行方。猫眼娱乐参与的影片则包括《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》。

“到目前为止，稳定赚钱的应该只有《飞驰人生3》，其他影片还要看后续的走势。”上述影院管理公司人士说。

《报告》指出，春节档是大众观影惯性最强的档期，已形成全家观影习惯，同伴需求决策比重增强，而喜剧、科幻、战争、动画等类型适合全家观影。此外，自2021年春节档以来，总票房破10亿元的影片中，约六成为系列电影。

若以此为标准，反观2026年春节档影片，可以发现有多部影片并不符合春节档的特点。

对于下游放映端多家公司股价的下跌，上述影院管理公司人士认为：“春节档是全年观影的高峰，但今年安排了这么多的场次，观影总人次还减少了超过三分之一，在之后的十个月里，想要获得可观的观众流量就更难了，除非像去年年底有《疯狂动物城2》这样的爆款出现，但这是可遇不可求的。”

后市前瞻

对于影视传媒板块多只股票的大幅下跌，多位业内人士认为，二级资本市场的价格走势反映了投资者对后市的预期，春节档的大幅下滑，让部分业内人士、投资者、分析人士对2026年的影市产生了悲观情绪。

从表面看，2026年春节档的总票房为57.5亿元，与2018年的57.7亿元相当。但2018年春节档最终诞生了两部30亿+的影片，即《唐人街探案2》和《红海行动》，且2018年同期的观影人次、上座率都远高于2026年春节档。此外，2018年春节档的平均票价为39.7元，此后春节档再未低于40元。

“今年春节档证明了，《哪吒之魔童闹海》是带有很大偶然性的，另外，春节档红利虽然明显，却并不适合每一部大制作的影片。是否一定要凑春节档这个热闹，后续应该会引起一些公司的思考。”从事电影制片的金妍说。

但对于2026年的电影市场，如何尽快走出春节档的颓势，是当下需要面对的问题。

“还是需要大片，特别是能够尽可能吸引女性、全家观影的商业类型片。”金妍认为，从过往经验来看，春节档的影响时间段会持续至4月，甚至到五一档，在这段时间内，部分引进片会逐渐进入市场。

从2025年市场来看，以《疯狂动物城2》《阿凡达3》为代表的大IP续作依然具备较强的票房号召力。

记者通过灯塔专业版了解到，目前已有《呼啸山庄》《洛杉矶劫案》等引进片定档今年3月。此外，据多家媒体报道，《蜘蛛侠4》《复仇者联盟5》《沙丘3》等IP续作，以及诺兰新作《奥德赛》也有望引进。

在国产影片方面，由大麦娱乐、中国电影、万达电影等公司出品，沈腾主演的《欢迎来龙餐馆》，以及大麦娱乐、中国电影等公司出品，冯小刚导演的《抓特务》也有望在2026年登陆大银幕。

“整体上看，今年引进片的IP续作较多，但是观众基础是否牢固还要进一步验证。国产影片在供应方面还需要更多大片、好片。”上述影院管理公司人士说。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：张国刚）