2026.02.25

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作者 |第一财经 钱童心

2月25日亚太股市开盘后，联邦制药（3933.HK）股价一路上涨，下午股价一度飙涨超过7%。

前一日，联邦制药公布了新一代三重靶点减重药UBT251中国的一项中期临床试验数据，该注射液每周给药一次，在连续给药24周后，试验药组平均减重达19.7%，安慰剂组仅为2%。

一位未参与临床试验的内分泌专家对第一财经记者表示，这一试验结果“非常不错”，展示了中国研发的新一代减重药的潜力。

值得关注的是，去年3月，诺和诺德与联邦制药就UBT251达成了授权协议，首付款2亿美元，潜在交易总额高达20亿美元。

UBT251是一款在研的针对GLP-1/GIP/GCG三重靶点的新一代减重药，有望较目前礼来的双靶点GLP-1减重药获得更好的减重效果。

这一积极的临床数据也为急需利好消息提振的诺和诺德带来希望。该公司在本周公布的另一项头对头对比礼来替尔泊肽减重药的临床试验中失利，导致股价暴跌。

诺和诺德称，最近启动了一项全球试验，针对约330名超重或肥胖患者使用不同剂量的UBT251，持续给药28周，预计临床试验结果将于2027年公布，该公司还计划启动一项针对2型糖尿病患者的临床试验。

在减重药竞争日益加剧的背景下，跨国制药巨头纷纷聚焦中国的减重药资产。就在2月24日，中国减重药开发商先为达生物宣布与辉瑞中国达成战略合作，辉瑞将获得其核心GLP-1类产品埃诺格鲁肽注射液在中国大陆的独家商业化权益。这项合作总交易额最高可达近5亿美元。

去年12月，辉瑞还与复星医药控股子公司药友制药达成许可协议，获得一款口服小分子GLP-1受体激动剂的全球独家权益，交易总额超过20亿美元。

去年7月，石药集团以20.75亿美元将口服小分子GLP-1受体激动剂授权给Madrigal公司；今年年初，石药集团又将另一款双靶点的新一代减重注射药授权给阿斯利康。

目前，包括恒瑞医药、翰森制药、诚益生物在内的本土药企的GLP-1类药物都已经通过对外授权的方式实现出海。

“中国创新药的价值，正在被跨国药企重新评估。”一位生物医药投资人对第一财经记者表示，“下一代减重药是跨国企业研发管线中重要的战略布局，市场潜力巨大。”

投行高盛去年年中发布的一份分析报告预测，GLP-1类药物的全球市场规模到2030年将达到950亿美元，到2035年更可能扩大至1200亿美元。

微信编辑| 小羊

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