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百度 2025 年财报里的阵痛与新生

王琳

AI成为百度新核心，迎来了关键一年。

2月26日，百度集团正式发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩，作为国内AI战略布局最早的科技巨头，这份财报不仅是一份年度经营答卷，更是其从传统互联网搜索平台、向AI原生科技公司转型的关键里程碑。

财务数据直观地展示了这场转型带来的阵痛与新生：传统广告业务持续萎缩，全年营收微降，利润受持续高投入等因素影响大幅波动，但与此同时，AI新业务全年收入暴增48%至400亿元，自动驾驶订单四季度单季翻了两番，现金流转正企稳。

一边是旧业务“瘦身”，一边是新业务“狂奔”，属于搜索的时代渐远，尽管转型之路压力犹存，但属于AI的新主场，百度已就位。

全年营收微降，利润承压

2025年全年，百度实现总营收1290.8亿元，同比下降3%，其中第四季度单季营收327.4亿元，环比增长5%，同比下降4%。

利润端呈现显著波动。2025年全年百度经营亏损为58亿元及经营亏损率为5%，归属百度的净利润为56亿元，净利润率为4%，主要受162亿元长期资产减值、AI持续高投入及组织优化相关费用影响。

剔除长期资产减值后，经营利润为104亿元，非公认会计准则下经营利润为150亿元及经营利润率为12%；归属百度的净利润为194亿元，非公认会计准则下归属百度的净利润为189亿元，净利润率为15%。同比仍有所下滑。

2025年，百度多项成本和费用增加，其中，全年销售成本为724亿元，同比增长10%，主要是AI新业务相关成本增加所致；销售及管理费用为258亿元，同比增加9%，主要是由于渠道支出费用及预期信用损失增加。

数据来源：百度集团2025年第四季度及全年业绩

根据财报，2025年四季度百度还进行了一波裁员，为此一次性支付了7.08亿元的员工遣散费。

数据来源：百度集团2025年第四季度及全年业绩

过去，百度主要业务由“百度核心”与爱奇艺两大板块构成，其中，“百度核心”由以广告服务为主的在线营销收入、以及由智能云业务带动的非在线营销收入两部分构成。

值得注意的是，自2025年第四季度起，百度将原“百度核心”重新定义为“百度一般性业务”，包含AI新业务、传统业务及其他业务三大板块，首次将AI收入独立、透明、量化披露。这一调整并非简单财务分类变化，而是宣告着百度战略重心的迁移：由以广告服务为核心的增长模式，转向由AI驱动的收入结构。

2025年第四季度，百度AI新业务、传统业务及其他收入分别为113亿元、123亿元及25亿元。

从收入结构看，全年营收下滑主要受传统搜索与广告业务收缩影响，但AI新业务高速增长形成明显对冲，推动一般性业务收入环比有所改善。

数据来源：百度集团2025年第四季度及全年业绩

现金流方面，2025年全年经营现金流为-30亿元，是AI算力、芯片、自动驾驶等长期资本开支集中投入所致，但下半年出现关键拐点：三季度经营现金流转正，四季度继续保持正向，下半年合计贡献近40亿元经营性现金流，自由现金流在年底转正，意味着百度从高强度投入期逐步迈向投入与回报平衡期，现金流修复趋势明显。

数据来源：百度集团2025年第四季度及全年业绩

AI新业务发力，传统业务持续下滑

2025年，百度AI新业务全年收入达到400亿元，同比增长48%，占一般性业务收入比重从2024年的26%大幅提升至39%；四季度单季AI收入113亿元，占一般性业务收入比例达43%，连续季度攀升，已成为百度收入结构中的增长引擎。

“在可预见的未来，核心人工智能业务营收将成为百度主营业务的半壁江山。”百度联合创始人兼首席执行官李彦宏在业绩会上表示，随着企业人工智能落地的不断深化、人工智能应用商业化能力的提升，以及自动驾驶等物理世界人工智能应用的持续扩张，对人工智能业务的增长前景充满信心。

数据来源：百度集团2025年第四季度及全年业绩

百度AI新业务由三大板块构成：智能云基础设施、AI应用、AI原生营销服务，具体来看：

2025年全年智能云基础设施收入约200亿元，同比增长34%；四季度单季收入58亿元，环比增长38%，其中AI高性能计算订阅收入同比大增143%，较三季度128%继续加速，反映行业客户从试点走向规模化采购，算力需求持续爆发。

AI应用全年收入超过100亿元，四季度单季收入27亿元。百度在四季度成立个人超级智能体事业群（PSIG），整合文库、网盘等C端资产，加速推动AI应用商业化。

AI原生营销服务收入全年同比增长301%，四季度单季收入27亿元，同比增长110%。 2025年12月，百度APP的月活跃用户达到6.79亿，同比持平，文心助手的月活跃用户达到2.02亿。

自动驾驶方面，四季度萝卜快跑全无人驾驶订单达到340万单，同比增长超200%。截至2026年2月，累计提供自动驾驶出行服务订单超过2000万单，覆盖全球26城，自动驾驶里程超3亿公里，包括全无人里程超1.9亿公里。

李彦宏在业绩会上表示，全球无人驾驶出行行业已迎来发展拐点，2026年行业将迎来加速发展。百度今年将与优步、Lyft合作在伦敦推出试点，也将与优步在迪拜展开合作，推动更快速高效地拓展市场，2026年目标在更多城市实现盈利。

百度于2026年1月宣布拟分拆昆仑芯并独立上市，百度集团CFO何海建在业绩会上透露，目前上市筹备工作进展顺利，昆仑芯是百度十多年持续投入的成果，是百度全栈式人工智能能力的核心基础设施组成部分，昆仑芯的分拆上市将为百度整体解锁巨大的价值。

在AI新业务快速增长的同时，百度的传统业务压力依然突出。

2025年，在扣除AI新业务和爱奇艺营收后，百度传统业务及其他营收约618亿元，与2024年百度730亿元的在线营销收入相比，百度传统业务至少同比下降15%左右，相较2024年3%的降幅明显扩大。

尽管AI收入高增，但百度的传统业务体量仍较大，宏观经济影响、广告主预算迁移、流量格局变化等导致营收连续季度同比下滑，短期内AI增长难以完全对冲，这也是百度转型期必须面对的现实阵痛。

转型压力仍存

2025年是AI成为百度新核心的关键一年，李彦宏在财报里表示：“随着我们AI优先的战略日益清晰，有信心能在AI时代创造持久价值。”

但不得不承认的是，行业内大模型发布十分活跃，迭代速度加快，市场竞争激烈且发展迅速。

2026年1月，百度发布了文心5.0的升级版本，还进行了组织架构调整。李彦宏在业绩会上表示，是为了适应快速变化的市场环境。据了解，百度将大模型研发团队拆分，一支团队继续攻坚基础大模型的前沿能力，保持技术领先，另一支团队则更贴近具体的业务需求和应用场景，聚焦降本、提效、提速，或针对特定场景选用最合适的模型，核心是帮助企业根据实际需求更好地落地人工智能。

“我们深知，模型的能力边界广泛，应用场景也千差万别，没有一款模型能在所有领域都保持领先。”李彦宏表示会继续坚持应用驱动的思路，以实际应用需求推动模型的持续迭代和优化，同时不断打磨应用产品本身。

百度对于AI新业务的投入也还将持续，何海建在业绩会上透露，自2023年3月文心大模型发布以来，已在人工智能领域投入超百亿资金，未来将继续保持这一投资力度。

为此，百度也在探索多元化的融资方式，满足资金需求，比如经营租赁、融资租赁、低成本银行贷款等，同时也会兼顾盈利能力和投资回报。

百度2025年财报，是一份典型转型期龙头的成绩单：有阵痛也有方向，传统业务收缩是必然，AI业务爆发是确定，利润短期承压是代价，现金流修复是底气。

对资本市场而言，未来一年，或许市场将重点观察三大关键指标：AI收入占比是否站稳50%、经营性现金流是否持续转正、利润端能否企稳回升。

早在2010年，百度就开始在人工智能领域进行投资并喊出“all in AI”，把自己定义为一家人工智能公司，也被视作国内最早加持AI概念的公司，2016年，百度把AI提升为公司战略——用科技让复杂的世界更简单。在全球AI产业加速落地的浪潮中，“十年磨一剑”的百度，正加速驶离旧有的互联网疆域，全力奔赴新航道。■