对冲基金，做空美股
4月以来，美股连续反弹，截至5月21日，纳斯达克指数今年以来的跌幅已收窄至2.27%。不过，高盛最新发布的报告显示，对冲基金正大规模做空美股，促使杠杆率刷新历史纪录。此外，国际评级机构穆迪近日将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，终结了其自1917年以来对美国维持的最高评级。
Choice数据显示，截至5月21日，纳斯达克指数近一月反弹18.9%，将年内跌幅收窄至2.27%。
不过，对冲基金却在大规模做空美股。高盛5月20日发布的报告表示，其分析了684家对冲基金在2025年第二季度初持有的3.1万亿美元股票总头寸，包括2万亿美元多头和1.1万亿美元空头。当前，空头头寸的激增已将对冲基金总杠杆率推至历史新高。
根据这份报告，对冲基金在ETF和个股中均增加了空头头寸。自2021年空头收缩以来，标普500指数成分股的中位数空头头寸比例首次高于历史长期平均水平。
数据显示，对冲基金在交易所交易基金（ETF）中建立了高达2180亿美元的做空头寸，个股做空规模更达9480亿美元。高盛主经纪商业务观察到，ETF做空规模出现10余年来的最大单月增幅。做空焦点集中在标普区域性银行ETF（KRE）和标普生物科技ETF（XBI）——前者看空情绪在2月14日至4月30日期间飙升了50个百分点，后者涨幅达27个百分点。
高盛交易员Robert Quinn表示，虽然美国纳斯达克指数近几周表现良好，但同期新增的空头头寸远超多头开仓。最近三期COT（交易者持仓报告）报告显示，对冲基金累计做空金额高达250亿美元，为至少过去十年最大规模，且空仓占总未平仓合约比例达41%，为2021年2月以来最高水平。
值得注意的是，当地时间5月16日，国际三大信用评级机构之一的穆迪在官网宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，决定将美国主权信用评级从AAA下调至AA1。穆迪在报告中警告，美国持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担，财政状况很可能会恶化。自穆迪1917年首次发布信用评级以来，美国一直保持着其最高信用评级。
穆迪发布最新评级后，曾被全球视为无风险锚定资产的美国国债10年期收益率升破4.5%，30年期收益率一度触及5%。
对此，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭分析称，穆迪下调美国主权信用评级主要有四个原因：首先，财政赤字高企。美国每年财政赤字近2万亿美元，占GDP的6%以上；第二，削减开支难以根本改变赤字，政府削减支出对整体赤字不太可能构成长远改变；第三，预算法案受阻。共和党提出的预算和税收法案在众议院未获通过，原因是部分共和党议员提出反对意见；第四，政策转向面临挑战。
展望后市，多家机构对于美国经济环境和市场表现并不乐观。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周四警告称，由于美国经济面临地缘政治、财政赤字和物价压力等巨大风险，他不能排除美国经济陷入滞胀的可能性。
赵耀庭表示，近期美国通胀压力正在积聚，但其他地区的通胀压力则普遍有所减轻，这让许多央行得以采取比此前预期更为宽松的政策。“由于市场往往会对偏离预期的数据做出反应，美国地区以外的市场对我们而言似乎仍比美国市场更具吸引力。”
作者：王彭