来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

近日，东鹏饮料赴港上市的消息持续引发关注。一个市值超1600亿，手握百亿总现金，连续四年稳坐中国功能饮料销量头把交椅的公司，为何再次选择赴港上市？

有人质疑东鹏“不差钱还上市，多半是为了圈钱”。其实本次赴港上市，其实隐藏着东鹏饮料更大的野心！

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IPO四年，市值大涨1400亿，涨幅超1200%

从一个濒临倒闭的小厂，到上市并成为行业龙头，东鹏饮料的每一步都充满传奇色彩。

2021 年 5 月东鹏饮料正式登陆 A 股，成为中国 “能量饮料第一股”。借力资本市场，上市后的东鹏饮料发展势头一路高歌猛进。

据弗若斯特沙利文数据显示，从 2021 年起，东鹏饮料（按销量计）已连续 4 年在中国功能饮料市场位居榜首，市场份额从 2021 年的 15.0% 稳步提升至 2024 年的 26.3% 。

按照2021年东鹏饮料IPO发行价 46.27 元，IPO总估值185.08亿计算；截止5月30日，总市值超1600亿；相当于IPO之后，市值大涨1415亿元，相比于IPO市值大涨1200%。

东鹏饮料新股上市首日便大涨44%，收盘市值266亿元。即便上市首日买入，至今涨幅也超过500%。它的走势远远强于食品饮料行业，更远远强于大盘，创造了又一个消费股奇迹。

这无疑是一家被资本争相追捧的公司，而它之所以能获得如此青睐，也是靠的数据。

2021 年至 2024 年，东鹏饮料的营业收入分别达到 69.78 亿元、85.00 亿元、112.63 亿元、158.39 亿元；净利润分别为 11.93 亿元、14.41 亿元、20.40 亿元、33.27 亿元。3年间，营业收入增长 126.99%，净利润增长 178.88%，净利润复合增长率高达 40.76%。

2021 年至 2024 年，东鹏饮料的销售毛利率分别为 49.3%、41.6%、42.4%、44.81%，销售净利率分别为 17.1%、16.9%、18.1%、21%。尽管毛利率略有下降，但净利率却一路攀升，这充分说明公司在成本控制、运营管理等方面实现了显著提升，产生了明显的规模效应。

东鹏饮料的现金流也十分充裕。2021 年至 2024 年，该公司经营活动产生的净现金流分别达到 20.77 亿元、20.26 亿元、32.81 亿元和 57.89 亿元。并且，自 2021 年在上交所上市以来，东鹏饮料每年都进行股息分派，目前累计派息 53亿元。

东鹏饮料前身是深圳市东鹏饮料实业公司。一个曾经濒临倒闭的小厂，究竟是如何一跃成为能量饮料界的 NO.1？是谁，将东鹏饮料一路带到现在的地位？

（东鹏产品集合）

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豪赌，穷小子接下烂摊子

东鹏饮料的崛起，堪称一部现实版的励志传奇，这一切都离不开掌舵者——林木勤的果敢与智慧。

林木勤出生于汕尾。17 岁时便背井离乡，外出求学打拼。年少的林木勤，职业生涯始于深圳的一家建材公司，从技术员起步。

四年后，他进入深圳奥林天然饮料有限公司，也正是从这时起，林木勤与饮料行业结下了不解之缘。巧合的是，这家公司当时正是 “红牛” 的代工厂。在长达 9 年的时间里，林木勤扎根基层，辗转于技术、采购、销售等多个部门，对饮料行业的各个环节都有了深入了解，为日后的事业发展积累了深厚的经验。

1997 年，林木勤迎来了人生的重大转折点，他加入深圳市东鹏饮料实业公司，出任副总经理。那时的东鹏，只是一个经营不善、在市场浪潮中艰难求生的小厂，主要生产豆奶、清凉系饮料，尚未涉足功能饮料领域。

2003 年，国企改制的浪潮袭来，这成为林木勤人生中最大的一次机遇。抓住机遇，还是踟蹰不前？此时，敢想敢拼的精神，在他身上体现得淋漓尽致。林木勤没有丝毫犹豫，毅然决然地与 20 名员工合伙出资 460 万元，接下了这个 “烂摊子”，也几乎押上了自己全部身家。

（林木勤 图源网络）

当时的饮料市场竞争已进入白热化阶段。乳饮料、茶饮料等领域，强势品牌早已占据市场主导地位；在功能性饮料领域，红牛凭借 “困了累了喝红牛” 的广告语，几乎垄断了市场，本土品牌难以与之抗衡，几乎没有出头之日。

但林木勤敏锐地察觉到，当时的饮料市场，能量饮料的势头刚起，往后的机会还非常大。但是红牛品牌实在太强势了，该如何破局？

通过调研，他发现下沉市场的劳动者同样是功能饮料的潜在消费者，比如货车司机、出租车司机、厂哥厂妹、菜场小贩等，但这类人群对产品价格极为敏感。当时一罐标准容量仅 250ml 的红牛，市场终端售价高达 6 元，对于蓝领人群而言，还是太贵了。所以，林木勤模仿红牛包装，推出了价格更低的产品，结果市场销量并不好！

问题究竟出在哪里？

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卖爆了，防尘盖的东鹏特饮

单纯便宜，并非灵丹妙药。

经过进一步的调研，林木勤发现，这类蓝领人群工作环境并不佳，尘土较大，易拉罐设计一旦打开就必须一次性喝完，非常不便。且很多饮料的销售环境并不理想，像加油站、马路边等场所，尘土容易污染产品。喝前必须擦拭干净，既不卫生也不方便。这个重要的发现，让林木勤如获至宝！

2009 年底，林木勤推出了一款日后爆火的产品 ——带有防尘盖的瓶装东鹏特饮。容量提升至 500ml，价格却比红牛低 1 元，再配上 “累了困了喝东鹏饮料” 的广告词，东鹏特饮终于在红牛如铁板一块的市场，撕开了一道口子。

令林木勤没有料到的是，本意用来防尘的盖子，居然被消费者玩出了花。比如，这个盖子被用户当作烟灰缸、小酒杯、鱼饵杯、小盆栽....这种意外的惊喜，让产品本身话题度进一步增加，销量也随之大幅增长。

（瓶盖种花 图源网络）

为了提升产品品质，林木勤斥巨资引进先进的生产线与检测设备，组建专业的研发团队，对产品配方进行反复迭代优化，力求让东鹏饮料的提神效果更持久、口感更清爽。

为了突破外资品牌对销售渠道的封锁，林木勤亲自带队，一家家拜访经销商和零售商。凭借坚定的信念和不懈的努力，逐步建立起覆盖全国的销售网络。

为了进一步提升品牌影响力，2013 年，林木勤签约谢霆锋为形象代言人，并积极赞助各类体育赛事，向消费者传递品牌 “年轻、活力、拼搏” 的形象。

“好产品 +好品牌+ 好渠道” 是快消品牌成功的必备要素。经过一系列操作，东鹏饮料已经在下沉市场获得一定份额，可红牛依然牢牢占据着核心市场。

正当林木勤苦恼时，一个绝佳的市场竞争机会来了。2016 年，红牛中国陷入商标纠纷。天丝集团以 “侵害注册商标专用权” 及 “不正当竞争” 为由，将华彬集团旗下多家工厂、销售公司乃至经销商告上法庭，双方由此展开了一场漫长的商标拉锯战。

林木勤迅速抓住这一机遇，开始用力抢夺市场份额。例如，在高速服务区投放 10 万组冰柜，通过 “扫码领红包” 活动精准锁定卡车司机群体。通过一系列市场营销举措，大举开发经销商网络，东鹏饮料的市场占有率在三年内实现翻倍！2020 年，其销售额更是首次突破百亿大关。

（东鹏营销活动 图源网络）

2021 年，东鹏饮料成功在 A 股上市，此后市场影响力和市场占有率持续提升。截至 2024 年 12 月 31 日，东鹏饮料已覆盖全国近 400 万家销售网点，拥有 3000 个经销合作伙伴，实现了中国近 100% 的地级市覆盖。

为了摆脱对单一产品的依赖，东鹏饮料相继开发了补水啦、上茶、东鹏大咖、VIVI鸡尾酒、海岛椰、多喝多润、果之茶等产品，提高抗风险能力。最近，东鹏大咖邀请到韩红老师担任代言人，他们的广告已经在各大写字楼梯媒投放了。

（实拍图）

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东鹏全球化扩张的野心，藏不住了

在外界看来，现金流充裕、并不缺钱的东鹏饮料，选择在此时赴港上市，似乎难以理解，网上甚至出现了 “圈钱论” 的说法。但实际上，这背后有着深远的战略考量。

今年以来，已有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药等知名A股企业成功在香港上市。这些企业在港上市募资额相对有限，“圈钱” 的说法根本站不住脚。目前排队赴港上市的企业还有赛力斯、三一重工、蓝思科技、均胜电子、海天味业、安井食品、百利天恒等等知名A股公司。

（林木勤 图源官微）

对于东鹏饮料而言，赴港上市也是其全球化战略的关键一环，这是一个巨大的阳谋：

首先，港股市场拥有庞大的国际投资者群体，在港上市能够快速提升东鹏饮料的国际知名度。当更多国际投资者和消费者了解到这个品牌，未来在海外市场推广时，将更加顺利，有助于树立其国际化品牌形象。

其次，随着东鹏饮料加速海外布局，其产品已进入 25 个国家和地区，并在印尼设立了子公司及生产基地，在东南亚、韩国及中东等地区已初见成效。赴港 IPO 能够为其海外业务发展提供外汇资金支持，满足海外建厂、营销推广等方面的资金需求，成为其开拓海外市场的有力支撑。

最后，港股市场融资工具丰富，投资者群体成熟且多元化。对于东鹏饮料这样盈利能力强劲的企业来说，通过股权融资、债券发行等多种方式筹集资金，能够为公司的全球化扩张提供充足的 “弹药”，满足其在全球市场布局的需求。

从一个曾经濒临倒闭的小厂，到如今成为中国特饮行业的标杆，林木勤也收获了财富地位。2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，林木勤、林煜鹏父子以685亿元人民币财富位列榜单293位。而根据福布斯实时数据，林木勤家族财富已高达157亿美元（约合人民币 1130亿元）。

随着中国企业出海潮涌动，林木勤也将目光投向全球，属于东鹏饮料的全球化征程已拉开序幕。泰国的 “红牛” 能够成为能量饮料界的全球性品牌，中国的东鹏饮料又为何不可？