6月4日，近期引爆资本市场的稳定币概念热度延续，A股稳定币指数涨超1%。个股方面，中科金财涨停，近4个交易日内，股价涨幅已超36%；御银股份涨停，翠微股份、京北方、神州信息等跟涨。

稳定币的“热风”也刮到了券商领域。最近一周，券商密集召开或筹备与稳定币相关的路演会议，数量超30场。同时，包括中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券、长江证券、东北证券等在内的多家机构，也纷纷输出了几十篇相关的研报。

稳定币是指价值锚定各类法定货币的加密货币。受访分析人士认为，券商召开会议的节奏之快、密度之高，已然超出常规题材的“热点周期”，更像是对一个重大趋势的“集体捕捉”。这本质上折射出两个变化：一是全球金融监管环境在相关领域的突破性进展；二是资本市场对数字金融基础设施升级的战略性押注。

密集召开路演会议

中国香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》（简称《条例》），这意味着其正式成为法例。

近期，美国和中国香港相继推出稳定币监管法案，代表着监管层对稳定币合法化和规范化的正式接纳，为稳定币发展带来了生机，打开了全新的投资窗口。

以此为契机，稳定币在券商研究领域迅速掀起一场关注风暴。

记者据券商路演平台APP数据统计，最近一周已有超30场与稳定币相关的券商路演或电话会议召开或即将召开，包括中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券、长江证券、国金证券、东北证券、中泰证券等。

多家券商的路演或电话会议，带有前瞻性科普性质，点评《条例》影响，以及为市场介绍稳定币这一新兴资产的来龙去脉及机遇影响：

中信证券的电话会聚焦《条例》对稳定币行业各环节及参与方的影响和机遇。东北证券数字经济团队举办《条例》专家解读会。西部证券举办的电话会主题为“何为稳定币”，从概念解释以及相关国家战略等层面进行解读。中金公司计划于6月5日晚间举办《探讨稳定币的源起、未来及法案新动向》电话会。

券商也使用当下流行的网络流行语，作为电话会议的标题模板，以进一步增加市场的关注度和吸引力。例如，华创证券于6月3日晚间召开《联易融科技交流——“质疑稳定币 学习稳定币 理解稳定币”》系列电话会议。

解读多重投资信号

在研究成果上，券商也在短时间内密集上线几十篇研报，作为投资者了解稳定币的参考。

与电话会议类似，券商研报聚焦知识信息集约式分享，从宏观领域解读资产配置逻辑：

招商证券发布宏观研究《稳定币的本质与投资价值》，国泰海通发布《全球货币变局研究七：稳定币，如何重塑全球货币和资产》，广发证券发布《稳定币风起，如何影响大类资产？》，华泰证券发布《多元金融动态点评：十问稳定币》等。

与此同时，券商从计算机、传媒互联网、银行等诸多行业，展开研究探讨，分析稳定币背后释放的行业投资信号：

中信证券发布《稳定币发行的机制、推进与影响？》，介绍稳定币对银行领域的影响；开源证券发布《〈稳定币条例〉正式出台，关注数字货币机遇》；华源证券发布《香港推出〈稳定币条例〉，关注游戏和电影产品档期》等。

资本配置的“战略坐标”

5月下旬，美国参议院高票通过了《GENIUS法案》，首次为稳定币构建联邦层级的合规框架；几乎同一时间，中国香港也正式立法，为法币挂钩的稳定币制定全面监管条例。监管的明朗，为主流金融机构参与稳定币生态释放积极信号。

知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹在接受《国际金融报》记者采访时表示，稳定币成为券商研究的“风口之眼”，本质上折射出两个变化：一是全球金融监管环境在相关领域的突破性进展；二是资本市场对数字金融基础设施升级的战略性押注。

近期，在《条例》公布后，A股“稳定币概念股”迅速上涨。虽然港股随后有所分化，但投资者对于“下一代数字支付工具”的关注度已被全面点燃。

“在这种热度下，券商加速研究其实是自然而然的应激反应。”霍虹屹表示，这既是为了解读新政与技术的演进逻辑，更是为了捕捉背后的投资线索，挖掘潜在的产业链机会。对研究员来说，稳定币不再是“远方的创新”，而是关乎下一轮资本配置的“战略坐标”。

稳定币本身也承载系统性价值。记者采访获悉，稳定币既拥有锚定法定货币的稳定性，又具备区块链技术的可编程性与高效率，将成为连接传统金融与数字经济的桥梁工具。

此外，稳定币热潮背后还有国家战略的投影。美国推出稳定币，旨在稳固美元霸权；中国香港则在力图构建“东方标准”，借稳定币立法抢占数字货币时代的规则高地。

在这样的大背景下，券商的集体关注或许是在追踪一个可能重塑金融秩序的“超级变量”。霍虹屹分析称，稳定币之所以成为焦点，不只是因为它“够新”，更因为它“够深”。它或许不是短期概念股的题材，而可能成为全球金融体系的底层刷新器。

价值锚定法定货币

华泰证券在《十问稳定币》一文中，收集并分析了一些投资者关心的热点问题，譬如：

什么是稳定币？稳定币是基于区块链技术的加密货币，客户通过支付法定货币获得区块链上的稳定币。稳定币主要与法定货币（美元为主）以固定兑换比例挂钩，因此被称为稳定币。

稳定币的主要用途是什么？稳定币是一种较为纯粹的支付手段，其价值锚定法定货币，没有利息，增值属性弱。稳定币省略了传统支付方式中必须的中心节点和基础设施，从而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。

稳定币的产业链是怎样的？中国香港稳定币产业链包括三个环节，包括稳定币的发行、储备银行和交易所平台。稳定币发行人需要将相应的法定货币储备存入持牌银行账户，稳定币持有人可以选择在交易所交易各类加密货币。

稳定币和比特币是怎样的关系？稳定币是更为纯粹的支付工具，比特币作为资产的投资属性日益增强，而作为支付媒介的属性日益减弱。在实践中，稳定币的一大用途是交易数字货币。

稳定币和央行数字货币的区别是什么？央行数字货币是更纯粹意义上的电子现金，央行在其中扮演了中心清算机构。稳定币虽然需要发行机构运营，但稳定币在支付环节无需中心结算机构存在，有一定的去中心化特征。

稳定币有何风险？稳定币的主要风险来自发行商的合规风险以及运营管理风险。储备资产透明度不足是重要隐患。流动性管理失误是常见隐患，发行机构须确保有足够的高流动性资产应对用户赎回。