中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

第二次公开挂牌仍遭遇流拍后，江西博雅欣和制药有限公司（以下简称“博雅欣和”）80%股权的挂牌价格再度面临下调。

近日，博雅生物（300294.SZ）公告拟将博雅欣和80%股权转让项目进一步降价至原评估值80%重新挂牌，若以80%价格挂牌后仍无意向方摘牌，则再降价5.76%，以约1.58亿元进行挂牌，此价格约为原评估值的75%。

今年4月，博雅欣和80%股权以约2.13亿元的价格在上海联合产权交易所首次挂牌，到公告期满未征集到意向受让方；5月，博雅生物申请以约1.92亿元（在首次挂牌金额基础上降低评估值10%）进行第二轮挂牌，仍无意向方摘牌。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售。转让前，博雅欣和由博雅生物持股90.6869%，博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司（以下简称“博雅医药投资”）对其持股9.3131%。博雅欣和净资产的资产基础法评估价值约为2.66亿元，经测算，其80%股权估值约为2.13亿元。

6月6日，博雅生物方面接受《中国经营报》记者采访表示，本次公开挂牌依然存在流拍的风险，且最终交易对方、交易价格等存在不确定性，对公司的具体财务影响存在不确定性。公司将根据本次交易的后续进展情况，按照有关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。“若上述挂牌仍然无意向方摘牌，公司将结合战略目标及实际情况综合研判后续工作，并依据证券法律履行信息披露义务。”

增资8个月后出售

2025年5月30日晚间，博雅生物公告调整博雅欣和80%股权的挂牌价格。在经历两次流拍后，博雅生物计划继续推进此项股权转让，其最低挂牌价格已不足原评估值八成。当前，博雅欣和80%股权在上海联合产权交易所的挂牌价格约为1.7亿元，公告期满日期为2025年6月9日。

今年4月，博雅生物宣布公开挂牌转让博雅欣和80%股权，目的是为聚焦血液制品主业，优化公司资源配置，提升公司资本回报水平。博雅生物方面表示：“本次股权转让有利于公司优化业务结构，聚焦主业发展，增强公司可持续发展的内生动力，符合公司发展战略，有助于公司实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益，促进公司高质量发展。”

股权转让完成后，博雅生物持有博雅欣和10.6869%股权，博雅医药投资仍持有博雅欣和9.3131%股权，博雅欣和将不再纳入博雅生物的合并报表范围。

公告显示，2024年8月，博雅生物使用自有资金约4.87亿元对博雅欣和增资，取得其90.6869%股权。增资前，博雅医药投资对博雅欣和100%股权。彼时，博雅生物方面表示，增资博雅欣和是根据博雅生物战略发展规划，为压降高负债子公司工作，改善博雅欣和财务状况。

2023年及2024年上半年，博雅欣和均处于亏损状态，当期营收分别为1036.9万元、477.84万元，净利润分别为-5687.42万元、-1131.58万元。2024年全年，博雅欣和亏损较2023年收窄，报告期内净利润为-3461.87万元，负债大幅下降，净资产从2023年年末的-2.58亿元增至2024年年末的1.94亿元。

博雅生物方面披露称，博雅欣和于2018年正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期，博雅欣和处于持续亏损状态。2024年，博雅欣和围绕西他沙星降本增效、拓展中间体业务等措施，实现了部分减亏。

博雅欣和经营情况有所好转之际，博雅生物却宣布转让其持有的大部分股权，且出现多次流拍。对此，有投资者质疑博雅生物当初的增资决策：“溢价买了，低价甩都甩不掉。”

博雅生物方面回应称：“公司转让博雅欣和80%股权事项严格依据证券法规及公司规章制度，履行决策程序及披露义务，具体详见公司披露的相关公告。公司决策程序合法合规。”

业绩波动大

博雅生物执意出售博雅欣和80%股权背后，公司近年营收增速放缓，甚至在2024年出现下滑。

年报显示，2021年—2024年，博雅生物营收增速分别为5.47%、4.08%、-3.87%、-34.58%，净利润增速分别为32.48%、25.45%、-45.06%、67.18%。值得注意的是，公司2024年净利润之所以取得近70%的增长，主要是因为2023年计提商誉减值与其他资产减值准备导致公司2023年同期基数较低。

博雅生物主要从事血液制品的研发、生产和销售，主要产品包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大类。其中，白蛋白是血浆中含量最多的蛋白，也是目前国内用量最大的血液制品，广泛用于肿瘤、肝病、糖尿病的治疗。

年报显示，2024年，博雅生物血液制品业务营收约15.14亿元，同比增长4.32%，占总营收的比重为87.29%，该业务毛利率为65.11%，同比下降4.63%；生化类用药业务营收约2.1亿元，同比下降37.34%，毛利率同比下降5.12%至71.3%。

报告期内，占博雅生物营收10%以上的产品包括静注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原，但这三种产品的营收均在2024年出现下滑，同比分别下降12%、7.94%、2.65%，毛利率同比分别下降2.34%、5.51%、6.42%。

2024年11月，博雅生物以自有资金18.2亿元完成对绿十字香港控股有限公司 100%股权的收购，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）生物制品有限公司。交易完成后，博雅生物新增一张生产牌照，新增4个在营单采血浆站，新增2个省份区域的浆站布局。

博雅生物方面表示，公司2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中公司本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。“受公司单采血浆站数量较少的影响，公司的血浆采集规模相对较小，但在吨浆产值和毛利率方面公司多年来始终处于行业前列。”

2025年一季度，博雅生物增收不增利，营收同比增长19.49%至约5.36亿元，净利润同比下降8.25%至约1.39亿元。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）