正在推进控制权转让的安奈儿（002875.SZ）复牌了。

6月10日，安奈儿以15.76元的价格低开，此后股价虽波动上行，但截至收盘仍下跌4.85%，报收16.08元。

对于这场“易主”，二级市场已然给出了投票。从曾经的“童装第一股”到如今五年亏5亿，安奈儿沉疴已久，这或许也是创始人曹璋、王建青夫妇萌生退意的原因。

套现超10亿

6月9日，安奈儿实控人曹璋、王建青与深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）（下称“新创源”）签署《股权转让协议》。

其中，曹璋拟向新创源转让无限售条件流通股约1018.74万股，占总股本的4.78%，王建青则转让1757.69万股，对应占比8.25%，二者合共转让13.03%股权。以15.21元/股的转让价计算，此次转让价款合计约4.2亿元。

同时，曹璋还与新创源签署了一份《表决权放弃协议》，其自愿、无条件且不可撤销地放弃自己合法持有的全部剩余14.35%股权所对应的表决权，弃权期间为自《股份转让协议》约定的标的股份交割完成之日起至不再持有任何剩余股份之日止。

也就是说，倘若交易落地，新创源将持有安奈儿13.03%的股权及表决权；王建青持股比例将为0，曹璋仍持有14.35%股权，但无表决权，“本次权益变动后，新创源将成为公司的控股股东，黄涛先生将成为公司的实际控制人”。

新创源成立于2025年5月，实控人为黄涛，后者是世纪金源投资集团总裁。根据官网介绍，该集团成立于1991年，是一家综合性跨行业的国际企业集团，截至2022年已在中国大陆投资4000亿元，缴纳各项税金近600亿元。

世纪金源投资集团以“平台+投资”为战略驱动，拥有地产开发、酒店文旅、商业运营、生活服务、大健康、智慧出行等支柱产业，并在儿童、教育、金融服务、AI科技、新能源等领域投资布局，形成“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道业务。

以此来看，收购安奈儿可帮助其完善儿童赛道业务。目前，上述交易还需新创源完成对安奈儿的尽职调查，完成相关审核。

值得一提的是，在引入世纪金源投资集团前，曹璋、王建青夫妇就已经在抛售安奈儿。

根据公开信息，早在2022年6月7日，王建青便通过大宗交易减持424.16万股，占公司当时总股本的2%‌，套现约3600万元。次年2月20日、21日两天，曹璋通过集中竞价方式减持约192万股，以减持股价计算合计套现3499.4万元；同年3月，曹璋又通过协议转让套现了1.93亿元；12月28日，王建青又向两家机构分别转让安奈儿6%的股权，再次套现约3.6亿元。

算起来，这两年时间里，曹璋、王建青夫妇就已经套现约6.2亿元。若加上此次4.2亿元的转让价款，二人的获利金额将超过10亿元。

连亏损5年

套现的同时，安奈儿也在不断寻求变革。

比如2022年8月，安奈儿公告表示旗下全资子公司设立合资公司，以进行抗病毒抗菌功能纺织品的研发、生产、加工及销售，试图在儿童服饰领域占领技术高地；2023年12月，其又将触角伸至存储科技领域，拟以4.4亿元的价格收购创新科22%股权。

这些都没能为安奈儿带来新动力。

去年，安奈儿实现营收近6.4亿元，同比下滑20.7%。其中6.25亿元、97.82%的营收来自童装行业，而其拿得出手的童装品牌仍只有“ANNIL安奈儿”。该品牌目标客群为3至12岁儿童，产品价格带在139—1299元之间。

29年前，曹璋、王建青夫妇创办了“安尼尔童装店”，这是他们创业的起点，“ANNIL安奈儿”便是由此演化而来。借着童装的东风，安奈儿在2017年成功上市，但随着近年人口红利消退，童装赛道不复往日生机，公司又始终未能觅得第二增长动力，导致发展愈发萎靡。

Choice数据显示，安奈儿营收规模在2019年达到高点，为13.27亿元，此后逐年走低，2024年的6.4亿元已经创下新低，较高点腰斩。

去年，安奈儿来自线上、直营、加盟及联营四个渠道的销售收入均在下滑，其中线上的销售收入同比跌幅最高，为26.49%，直营渠道的营收则同比下滑23.7%。不同渠道的毛利率也在下滑，加盟销售的同比跌幅甚至达到11.29个百分点。

受此影响，报告期内，安奈儿经营活动现金流量净额由盈转负，较上年下滑301.92%，对应-1468.2万元。

利润端的表现同样差强人意。去年，安奈儿归母净利润亏损进一步扩大，对应-1.15亿元。拉长时间轴可以看到，该指标从2020年就一直处于亏损状态，至2024年已经连续亏损五年，合共亏损5.02亿元。

管理层曾在投资者会上说，去年安奈儿持续调整渠道布局，淘汰低效店铺，强化存货的精细化管理，通过月度滚动销售预测及时制定生产和采购计划。

截至2024年末，安奈儿已在全国建立了 670 家线下门店，其中直营店441 家，加盟店99家，联营店130家。直营门店总面积约3.44万平方米，单店面积平均为78.11平方米，店铺平效平均为8374.16元/平方米/年，不及上年的8836.14元/平方米/年。

今年一季度，安奈儿的经营指标仍未有好转迹象，营收同比下跌27.28%至1.4亿元，归母净利润亏损833.33万元，较上年同期下滑169.01%。

以此来看，放弃了表决权的曹璋或许也已经放弃了安奈儿，至于世纪金源投资集团能否依靠旗下的商业综合体等资源将其盘活仍有待市场观察。