中信建投预测下半年A股:先震荡,后向上 中信建投股票今日走势分析 中信建投当前a股4大特征
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2025-06-17 22:41:18

上半年先有DeepSeek火爆出圈,后有税率超预期的贸易战,在偶发因素牵引下,全球资本市场巨幅波动。进入下半年,资本市场又将迎来哪些新变化?

6月17日,在中信建投证券2025年中期资本市场投资峰会上,中信建投证券党委副书记、总经理金剑华认为,中国的科技创新和产业升级,正在改变着国内外对中国核心竞争力、经济前景和资产定价的认知,以科技创新引领,消费提振和内需扩张在持续升级,财政发力、投资于人等政策加力在全面铺开,经济和市场的信心稳步走强。

“在政策发力和内生动力支撑下,全年有望完成5%的GDP增长目标。”中信建投证券首席经济学家黄文涛称。

对于A股市场而言,中信建投资深策略分析师夏凡捷认为,2025年下半年,在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的推动下,A股市场震荡中枢有望逐渐上移,蓄势待起。

资本市场改革有望迎“组合拳”

2025年上半年,中国经济平稳开局,一季度GDP同比增长5.4%,但价格低位运行、房地产持续拖累、消费信心不足等问题仍存。中美经贸谈判取得了突出阶段性进展之后,2025年最大的不确定性风险逐步缓解。

“在政策发力和内生动力支撑下,全年有望完成5%的GDP增长目标。”黄文涛分析称,中美贸易谈判进入稳定期,出口前景有所改善;房地产、地方政府债务两大风险进入实质化解阶段;下半年财政扩张加速有望支撑基建和消费持续增长。

展望下半年,黄文涛认为,中国经济将有五大亮点:一是新消费供给侧创新拓展需求边界,二是产业升级稳步推进,三是制造业绿色化、高端化、智能化发展,四是财政政策进入扩张期,五是制度型开放稳步推进。

从政策层面来看,中信建投政策研究首席胡玉玮认为,下半年,中美宏观政策或将“同频共振”,美联储降息的基准情形下定价中枢有望进一步抬升,我国积极财政政策通过超长期特别国债等持续加力,适度宽松的货币政策在降准降息上仍有空间,并运用新型结构性工具精准滴灌,宏观经济呈现“踏浪前行”之势。

关于资本市场,“将于6月18日至19日举办的2025陆家嘴论坛,预计将成为下半年资本市场政策的重要窗口期。”胡玉玮称,备受关注的科创板、创业板改革,预计将在下半年有更具体的政策措施出台。

在胡玉玮看来,2025年下半年,资本市场改革的“组合拳”有望吸引更多中长期资金入市,改善市场生态,并为符合国家战略方向的创新型企业提供更通畅的融资渠道。

“在一系列政策的推动下,资本市场正在发生新的质变,资本市场的生态正在经历根本性重塑。”金剑华称,新“国九条”出台后,中国资本市场正从融资市场转向投资市场、转向财富管理市场。长期资金正形成“耐心灌溉”的系统机制,养老金、险资等“压舱石”资金持续增配创新资产,构建起“资本-技术-产业”的良性循环。中国资产吸引力正在不断提升。

下半年A股投资机会在哪?

中国A、H股上半年经历两段行情,第一波科技带来“中国资产重估”,第二波定价贸易战后风偏修复。这两段行情中,中国股票表现最好的是科技、新消费和创新药,顺周期板块偏弱。

“A股下半年预计先震荡,后向上。”夏凡捷认为,基本面预期限制了市场短期大涨的动能,但下半年确定性的弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善,有望推动A股震荡中枢持续上移,全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展,则有望成为市场向上的关键催化。

他同时称,能否向上需重点关注这些因素:财政增量政策,中美同步降息,通缩趋势扭转;科技领域的下一个DeepSeek时刻,创新药进展,新消费景气向好等。

中信建投证券首席宏观分析师周君芝也称,下半年,中国股市基本面叙事依然不是市场交易主线,在流动性定价中寻找结构性机会。具体包括三方面:一是新兴行业突破;二是流动性改善下,AH股溢价有望继续收敛;三是上半年受关税影响被错杀、有竞争优势(即抵抗关税能力强)的出口链企业。

关于A股市场的配置方向,夏凡捷称,继续看好以红利资产作为底仓品种的配置策略,同时积极拥抱“新机智药”等新赛道,如新消费、人形机器人、人工智能、创新药。

展望下半年的中国债市,周君芝认为,下半年交易重心将逐渐向基本面偏移,债市的下行空间将取决于地产表现。美联储9月份降息的可能性较大,或为我国降息打开空间,下半年债市做多机会强于上半年。

全球大宗商品方面,周君芝判断,下半年黄金的定价线索或再度转向地缘博弈和流动性宽松,金价表现仍有支撑。实物驱动型大宗的走势,取决于或有的两大预期差:一是地缘政治风险和供给扰动,或边际改善以原油为代表的能化商品供应过剩的预期;二是贸易政策对商品的影响从预期走向现实,若极端需求冲击概率下降,关注预期差交易对下半年商品市场的或有支撑。

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