21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

近期，医美行业中围绕“重组胶原蛋白”的探讨，已从学术概念之争演变为医美龙头企业的股价剧烈波动，引发广泛关注。

这场行业论战始于华熙生物对胶原蛋白领域的质疑，随后美妆博主“大嘴博士”郝宇对巨子生物提出技术质疑，使争议进一步发酵。

东财Choice数据显示，5月24日至6月18日期间，市场反应呈现两极分化：华熙生物股价累计上涨23.65%，而主打重组胶原蛋白概念的巨子生物同期跌幅超过31%。

但从市值来看，截至6月18日收盘，巨子生物市值约514亿元人民币，而华熙生物市值245亿元，仍不足前者一半。

针对近期争议，华熙生物在回应媒体采访时强调，公司坚决反对在成分命名上玩“名称游戏”，并否认相关举措存在“商战”动机。

反对“名称游戏”

华熙生物指出，资本市场概念切换导致对透明质酸和重组胶原蛋白的认知出现偏差，这不仅影响了企业经营环境，也给相关企业带来资源错配风险。

华熙生物表示，其坚决反对成分“名称游戏”。

尽管重组胶原蛋白近年来发展迅速，华熙生物自身也在进行相关研究与产业转化，但其强调，“重组的”胶原蛋白只是胶原蛋白研究和产业转化的一小部分，蛋白质组学研究的制高点仍掌握在生命科学研究机构和医药企业手中，资本市场不应过度夸大其“全球领先”地位。

从产业实际数据来看，华熙生物提到，国际上尚未有基于重组胶原蛋白的医美三类械证书获批，这意味着该领域仍需更长时间的实践观察。在全球市场，透明质酸的出口量与重组胶原蛋白形成鲜明对比，2024年中国透明质酸出口量达161吨，其中医药级高端透明质酸出口11.8吨，而同期重组胶原蛋白出口量不到0.02吨。即便在国内市场，以重组胶原蛋白为概念的品牌实际采购华熙生物透明质酸及其他活性物的情况，也显示出该热度缺乏真实数据支撑。

华熙生物强调，无论是资本市场、企业还是经营生态参与者，都应遵循科学和产业基本规律，避免追求不切实际的“神话”，这是构建健康行业生态的基础。

此外，华熙生物表示，未来将强化与资本市场的专业沟通。当前资本市场对产业企业技术理解存在偏差，美妆、医美行业技术受生物科技和医药影响，但相关行业分析师多为消费、零售类别出身，缺乏生物学学术背景，常将透明质酸和胶原蛋白视为竞争赛道，忽视了它们在细胞外基质中交互发挥生物学功能的研究方向。

华熙生物认为，尽管产业企业与资本市场沟通至关重要，但资本市场追求新题材的本性短期内难以改变，其追求快速回报的过程与科研和产业转化的艰难历程相悖。只有经历多次市场泡沫洗礼，资本市场才能逐步走向成熟，正确理解和支持产业发展。

否认“商战”传言

针对市场传言称华熙生物上述举措是基于“商战”，源于透明质酸业务承压、重组胶原蛋白竞争失利导致业绩大幅下滑，华熙生物予以否认。

华熙生物强调，此举并非针对竞争对手，在此次辩论中，公司并未大量使用水军承接流量，因为企业发展依靠自身能力进阶和良好生态环境，而非短期市场争夺。一个健康的生态环境，才是所有企业持续发展的基石。

公司还表示，经分析，这类传言是通过网络水军长期散布的不实内容，与不负责任的“研报”相互呼应。事实上，透明质酸业务并未如谣言所说承压，在全球出口市场上，重组胶原蛋白的体量仅为透明质酸的千分之一点二，根本无法构成取代关系。国内外市场中，透明质酸业务年增幅超10%，华熙生物医药级透明质酸更是呈现超20%的高速增长，受影响的只是那些无品牌的低端透明质酸产品。

在医美市场，华熙生物有11张三类医疗器械证，而被指推动“过时论”的公司尚无医美三类证。华熙生物的活性物原料业务和医疗终端业务营收可观，净利润率保持在50%左右。公司业绩下滑主要源于消费品业务下滑以及一次性资产减值，若排除这些因素，华熙生物盈利能力卓越。此外，市场上业绩良好的企业并非因重组胶原蛋白赛道兴起，而是得益于电商运营能力等因素，且重组胶原赛道也有众多企业处于亏损状态。

在关于重组胶原蛋白添加问题的讨论中，华熙生物认为，国货品牌可信度不能建立在学术概念滥用、利用标准疏漏和水军引导消费者误判的基础上，否则将扭曲经营生态，导致资源错配。例如，部分企业将非胶原蛋白的多肽甚至二肽冠以“重组胶原蛋白”概念，误导消费者。同时，网络平台上对重组胶原蛋白的真实消费者评价被压制，正常学术质疑被投诉下架，这种平台生态和监管环境亟待改善。

华熙生物表示，期待行业企业和社会各界参与检测及交叉验证过程，这一行动具有双重目的。一方面，检测产品是否达到功效、安全及承诺的添加标准，最终定论需由监管部门作出；另一方面，通过各方参与围绕检测和标准的讨论，能够增强对问题的认知，消除产业发展中的泡沫和错误方向，迭代认知标准，提高消费者和投资者的辨识能力，改善整体生态环境。

风波时间线回顾：

5月中旬起，华熙生物单方面对部分券商研报提出质疑：

5月17日，华熙生物在官方公众号发文《概念总在重演，科技永远向前》，炮轰多家券商机构发布的研报吹捧重组胶原蛋白、唱衰玻尿酸，误导市场，暗指靠重组胶原蛋白崛起的巨子生物。

5月19日，华熙生物公号发布《两大协会共同呼吁：从业者及资本市场回归科学本质与商业文明》一文，呼吁全行业从业者及资本市场回归科学本质与商业文明初心，共同构建健康、理性、可持续的行业生态。

5月21日，华熙生物表示已获得两大行业协会支持，还向证监会正式反映了研报误导问题，多家券商涉及巨子生物的胶原蛋白研报在网络上“消失”。

不久后，美妆博主“大嘴博士”郝宇公开质疑巨子生物旗下可复美重组胶原蛋白含量：

5月24日，郝宇发布视频，称通过HPLC高效液相色谱氨基酸定量法检测巨子生物旗下可复美胶原蛋白精华，发现重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于产品标注的0.1%以上，且未检测到胶原蛋白的必需氨基酸甘氨酸，质疑该产品存在虚假宣传。

巨子生物当日予以否认，称指控“严重失实”，并公布自检结果，表明产品经检测合格，还指出检测方法未列入行业标准、未经严格验证，结果不准确。

5月26日，华熙生物称收到郝宇求助。

5月27日，郝宇披露巨子生物向平台举报的律师函，直指企业检测存在双重漏洞，包括企业检测对象为2.0版本产品，与郝宇送检的1.0版本存在差异，同时电商平台全线悄然下架1.0版本产品。

6月初，华熙生物高调介入“战局”：

6月1日，华熙生物发布声明支持郝宇，称已组织专家评估资料并进行反复测试，得到第三方机构检测结果，希望相关企业主动面对问题，并确认通过旗下基金持有郝宇创办的上海柳页医创32.4%的股权，将其纳入“华熙生态重要成员”体系。

随后，巨子生物反击，发布郝宇所用检测机构的道歉声明，称该机构否认授权公开报告，检测方法存在局限性，指责华熙生物“颠倒黑白，恶意指控”。

6月2日，郝宇发布视频质疑，指出东谱原文并无“道歉”表述，巨子所谓“接受道歉”实为误导公众，还质问巨子“10天未出结果究竟隐瞒什么”，重申HPLC氨基酸定量法的科学性。

6月5日，巨子生物旗下可复美官方微博发布关于公司重组胶原蛋白产品检测结果，称可复美相关产品中真实添加重组胶原蛋白成分，不存在网传的“虚假宣传、误导消费者”行为。郝宇再次发文，驳斥巨子生物最新出具的检测结果，认为其是一份“俄罗斯套娃式”的拼图式嫁接报告，且没有检测机构的名字和盖章。

6月11日，郝宇再次发声质疑可复美中重组胶原蛋白含量等数据，并贴出新的检测报告，巨子生物方面截至当时尚未回应。

6月13日，郝宇微博账号被禁言，多条视频下架，账号至今未能解封。