最近，一则财务数据的变动，揭开了国产胰岛素龙头之间尘封的往事。

2025年一季度，甘李药业的营业外收入为6121万元，主要是收到了通化东宝的诉讼执行款。

不禁令人好奇，这两家企业究竟有什么“恩怨”？

实际上，这两家企业的创始人是北大同窗，而且甘李药业还是以两人姓氏命名的(甘是甘李药业创始人甘忠如，李是通化东宝创始人李一奎）。

1998年，通化东宝出资设立甘李药业，两家企业也度过了一段“蜜月期”。

同年，甘李药业研发出我国首支二代胰岛素，并将产品专利卖给通化东宝，奠定了通化东宝在二代胰岛素市场的领军地位，2024年其市占率超40%，稳居第一。

直到2011年，通化东宝转让甘李药业全部股权，甘李药业开始了独立发展。

而这起诉讼，始于三代胰岛素产品的商标侵权争议。

2005年，甘李药业打破海外垄断，推出我国首支三代胰岛素长秀霖。2019年，通化东宝的三代胰岛素长舒霖上市，与长秀霖仅一字之差，且包装均以蓝色为主。

随后，甘李药业发起关于商标侵权的诉讼，2025年终审判定通化东宝需支付赔偿。

刨除诉讼不谈，近几年两家公司的业绩变化也让人津津乐道。

2022年，甘李药业因集采降价而陷入亏损时，通化东宝的净利润却实现了双位数增长。

然而2024年，甘李药业逆袭了！

2024年，通化东宝净利润亏损0.43亿元，反观甘李药业，净利润达到6.15亿元，同比增长80.75%。

2025年一季度，甘李药业的业绩延续高速增长，实现营收9.85亿元，同比增长75.76%，实现净利润3.12亿元，同比增长224.9%，扣非净利润增速更惊人，同比大增1150.17%。

那么，甘李药业是如何实现逆袭的？

第一，产品布局领先。

近年来，三代胰岛素由于起效更快、持续时间更长等特点，逐渐取代二代胰岛素，成为糖尿病用药的主流。

相比于通化东宝，甘李药业在三代胰岛素领域的布局更早，手握多款我国首个三代胰岛素产品，覆盖长效、速效、预混三个细分领域。

而且在四代胰岛素布局上，甘李药业也处于领先，目前四代胰岛素产品GZR4已进入三期临床。通化东宝则落后一步，于2024年终止了合作研发的四代胰岛素项目，导致2024年净利润减少2.15亿元。

产品布局的领先，离不开甘李药业坚守研发。

2024年，甘李药业砸下6.46亿元用于研发，占营收比重也达到21.2%，甚至高于艾力斯(13.53%)等创新药小龙头，并向恒瑞医药(29.4%)等创新药巨头看齐。

第二，实现价量齐升。

在2021年首次集采时，甘李药业为了在市场竞争中占得先机，采取了底线报价策略，即以较低的价格确保了产品全部中标A类。

在我国，对于A类中选产品在报量上会有适当倾斜，这不仅使公司产品销量大幅提升，而且为下次集采涨价留下空间。在2024年续采中，当通化东宝产品平均降价约15%时，甘李产品却实现了价量齐升。

在价方面，甘李药业的6款产品全部中选，且价格均比首次集采有所提升，平均价格增幅为30.9%。

值得注意的是，2024年公司的拳头产品长秀霖价格增幅为34%，带动公司生物制品毛利率比2023年增加2.71个百分点。

在量方面，这次甘李药业在续采中的首年采购量为4177万支，同比大增151%。

随着集采落地，公司覆盖的医疗机构也从2021年的1.8万家增至2024年的4.1万家。而且，本次续采的采购周期由两年延长至三年半，为公司提供了更长的规划期。

有赖于新一轮集采下胰岛素产品的价量齐升，2025年一季度，公司业绩大幅增长，其中销量影响和价格影响分别为2.38亿元、1.48亿元。

第三，加速出海。

2024年，全球糖尿病患者人数突破5.8亿，预计2050年将增至8.53亿。庞大的患者基数与持续攀升的患病率，使全球胰岛素需求不断上升。

而甘李药业凭借完善的胰岛素产品及产业链布局，成为出海先行者，是我国首个具备欧洲地区胰岛素生产资质的企业。

在新兴市场，公司已在马来西亚实现基础、预混、速效三代胰岛素全覆盖。

2024年，甘李药业海外收入为5.27亿元，同比增长23.89%，2025年一季度公司海外收入为0.95亿元，同比增长45.21%，增速明显加快。

整体看，甘李药业能够成功逆袭多亏了破釜沉舟的集采策略、领先的产品以及出海布局。

而通过两家企业接班人的动作，则可以看出其锚定未来的发展布局。

1.通化东宝:二代接班。

2024年，李一奎之子李佳鸿当选通化东宝董事长，并陆续出售持有的特宝生物股份，回笼资金向创新药企转型。

不过，通化东宝选择切入的减重和痛风领域，早已高手云集，在减重领域有华东医药、翰宇药业等竞争对手，在痛风领域面对研发进度更快的一品红，压力也不小。

2.甘李药业:博士履新。

2025年，随着甘忠如退位，80后董事长陈伟来到舞台中央，而二者的共同点是科研出身。

近年来，陈伟主导了甘李药业多个重点研发项目，包括国内首个胰岛素周制剂GZR4、GLP-1RA双周制剂GZR18(博凡格鲁肽)等，主要还是围绕胰岛素及其他降糖减重类药物。

其中，博凡格鲁肽是全球首款进入减重适应症Ⅲ期临床试验的GLP-1RA双周制剂，临床数据显示，治疗24周后其减重效果比司美格鲁肽更好，有望成为同类最优产品。

所以，我们不妨给这对老对手、老朋友一些时间，不管最后谁占据上风，都向我们表明一个事实:创新是唯一出路！