在拼多多的全球化版图中，Temu无疑是最受瞩目的一颗棋子。自2022年9月上线以来，Temu 凭借独特的商业模式和强大的运营策略，迅速在海外市场崭露头角，尤其是在美国电商市场掀起了一阵旋风。

Temu以“极致性价比”为核心，通过全托管和半托管模式，整合供应链，砍掉中间环节，将中国优质的白牌商品以超低价格直供美国消费者。这一模式大获成功，数据显示，在2024 年，Temu美国站的GMV突破350亿美元，同比增速超200%，日活用户数一度高达千万量级，成为拼多多当之无愧的增长新引擎。

它的崛起速度堪称电商行业的奇迹。在短短一年内，Temu就成功跻身美国主流电商平台行列，与亚马逊、eBay等老牌电商巨头分庭抗礼。其APP下载量在苹果和安卓应用商店中持续名列前茅，用户好评如潮，为拼多多在国际市场上赢得了极高的知名度和美誉度。

（Temu已经超越eBay，成为全球访问量排名第二的电商平台，仅次于亚马逊）

美梦破碎，美国市场“折戟”

然而，繁华背后，危机悄然降临。进入2025年，Temu在美国市场遭遇了前所未有的困境，曾经一路飙升的数据开始急剧下滑，用户量暴跌，市场份额被竞争对手逐步蚕食。

根据市场情报公司Sensor Tower的数据，2025年5月，Temu在美国的日活用户量暴跌了58%，月活跃用户从3月的5800万下降至5月的4100万。另据Bain & Company公司的研究结果，自特朗普政府加征关税以来，Temu的销售额和用户增长率都出现了大幅度下降。美国作为 Temu的发家之地，在很长时间里贡献了超过一半的流量，如今美国流量仅占 Temu 全球总流量的23.56%，下降幅度高达55.49%。

（图片来源蓝海亿观）

一来，Temu在美受挫，关税政策的调整是关键因素。2025 年5月2日，美国取消“价值不超过800美元商品的关税豁免”政策，这一政策的变动犹如一颗重磅炸弹，彻底打乱了Temu 的发展节奏。此前，Temu凭借该政策，通过跨境直邮小包的方式，将大量低价商品运往美国，以极致性价比吸引消费者。政策取消后，Temu的成本剧增，原本依赖的“全托管业务”难以为继，不得不转“半托管业务”。

在“半托管业务”模式下，卖家需自行承担关税及清关手续，这些额外成本最终传导至终端售价，使得Temu的商品价格大幅上涨。有卖家反映，部分商品的成本上涨了30% - 50%，导致在平台上的售价也相应提高。消费者对于价格的变化极为敏感，一旦失去了价格优势，Temu对他们的吸引力便大打折扣，大量用户开始流失。

二来，业务模式的转变不仅带来了价格的上涨，还对Temu的服务质量产生了影响。在“全托管业务”模式下，平台负责运营、销售、履约、售后、客服等环节，能够对整个购物流程进行严格把控，确保服务的一致性和高效性。

而“半托管业务”模式下，商家需自行负责发货等部分环节，由于商家的能力和水平参差不齐，导致商品的发货时效和售后服务质量出现波动。有消费者在社交媒体上抱怨，购买的商品发货时间比以前延长了一倍，而且在遇到售后问题时，处理速度也大不如前。这些负面体验进一步加剧了用户的流失，使得Temu的口碑和销量双双滑坡。

三来，为了维持市场份额和用户增长，Temu在前期投入了大量资金进行广告宣传，在谷歌、Facebook、YouTube等平台上都能看到Temu的广告身影。然而，随着成本的上升和用户量的暴跌，Temu不得不削减广告投放。市场营销公司 Smarter Ecommerce主管Mike Ryan称，Temu在4月9日开始关闭所有的美国Google Shopping广告。另据Sensor Tower估算，3月31日至4月13日的两周内，Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X和 YouTube 上的每日平均广告支出（美国），与前30天相比，总体下降了31%。

广告投放量的下降直接导致Temu的App排名暴跌。曾经稳 App Store榜首的Temu应用，在4月9日停投 Google Shopping广告后，排名断崖式跌至第58位。App排名的下降意味着流量获取变得更加困难，新用户增长乏力，而老用户又在不断流失，Temu陷入了恶性循环。

拼多多的“烦恼”，影响几何？

Temu的困境如同多米诺骨牌，对拼多多产生了一系列连锁反应，让拼多多面临着前所未有的挑战。

先是，Temu在美国市场受挫的消息一经传出，拼多多的股价便如坐过山车般大幅震荡。5月，Temu 在美国站日活用户数量出现暴跌，与之相伴的是，母公司拼多多的股价也大幅度下滑。投资者们对拼多多的未来增长预期产生了动摇，纷纷抛售股票，导致拼多多的市值大幅缩水。

据统计，拼多多股价在短时间内跌幅超过15%，市值蒸发了数百亿美元。这一跌幅不仅反映了市场对Temu当前困境的担忧，更折射出投资者对拼多多整体业务增长前景的疑虑。毕竟，Temu作为拼多多海外业务的核心，其发展状况直接关系到拼多多在全球市场的布局和未来的盈利空间。

其次，Temu增长放缓，拼多多在国内主站业务增长也面临瓶颈，整体增长压力巨大。在国内电商市场，拼多多面临着阿里、京东、抖音电商等强劲对手的激烈竞争。

阿里凭借其强大的品牌影响力、完善的生态系统和丰富的商品品类，始终占据着电商市场的重要份额；京东以其高效的物流配送和优质的售后服务，赢得了众多消费者的信赖；抖音电商则依托短视频平台的流量优势，通过内容营销和直播带货等创新模式，迅速崛起，吸引了大量年轻消费者。

在这样的竞争格局下，拼多多国内主站业务的增长逐渐趋于平缓，市场份额的进一步扩大面临重重困难。据相关数据显示，拼多多国内主站的GMV增速在过去几个季度持续下滑，从高峰时期的两位数增长降至个位数，用户增长也逐渐进入瓶颈期。

困境中谋变，未来仍有曙光？

Temu 在美国市场的现状无疑是严峻的，曾经的辉煌成绩与如今的数据下滑形成了鲜明的对比。Temu的受挫，不仅对拼多多的股价和市值产生了负面影响，也让拼多多在全球市场的扩张战略面临挑战，但拼多多并非毫无还手之力。

在全球电商市场竞争日益激烈的今天，政策风险、市场竞争等因素都可能对电商平台的发展产生重大影响。Temu需要从这次的挫折中吸取教训，加强对政策风险的研究和应对能力，提升自身的核心竞争力。

未来，Temu可以在全球范围内寻找新的市场机会，降低对单一市场的依赖。通过拓展新兴市场，Temu有望实现用户和业务的增长。同时，Temu还需要不断优化业务模式，提升用户体验，加强品牌建设，以应对激烈的市场竞争。在技术创新方面，Temu可以加大对人工智能、大数据等技术的应用，提升平台的运营效率和服务质量。

对于拼多多来说，Temu虽然遭遇了挫折，但它仍然是拼多多国际化战略的重要组成部分。拼多多需要在支持Temu发展的同时，积极探索新的业务增长点，加强国内市场和海外市场的协同发展，以实现可持续的增长和盈利。