盈信量化（首源投资）：酱茅”海天味业港股上市首日破发！
盈信量化（首源投资）：昨日，被誉为“酱茅”的海天味业正式在港股市场亮相，其上市表现引发了广泛关注。开盘阶段，该股的股价表现尚算稳健，涨幅一度接近5%，然而好景不长，随后股价便呈现出一路下滑的趋势。尤为值得关注的是，在上午10点之后，海天味业的股价甚至跌破了发行价，尽管在下午14点左右出现了一波反弹，但最终还是仅以微涨0.55%收盘。
对于海天味业在港股上市首日便遭遇破发的现象，或许在一些人看来颇为意外，但在我看来，这实则并不奇怪。当前港股市场的投资热点明显偏向于新消费领域，而非传统消费。试想，如果海天味业能在市场对传统消费更为热衷，比如白酒板块大涨的周期内登陆港股，其股价表现或许将截然不同，破发的可能性将大大降低，甚至有望迎来大涨。
尽管在打新股阶段，海天味业受到了市场的热烈追捧，认购金额高达4000亿港元，甚至超过了今年宁德时代在港股上市时的热度，但这并不意味着市场会给予其一个积极的定价。如今的港股市场，投资者更加看重的是新消费领域和科技含量较高的企业，只有这些企业才能获得市场的溢价。因此，并非所有企业都能在港股市场获得一个理想的上市价格。
海天味业在港股的破发，实际上为中国企业在香港上市敲响了警钟。与A股市场不同，港股是一个全球化市场，对业绩、基本面以及未来发展前景的考量要更为严格和深入。估值的合理性在港股市场中显得尤为重要。有时候，即便是一家好公司，也未必能在市场中融到一个好价钱。关键还是在于公司的质地是否与当前的时代潮流相吻合，这是一个充满不确定性的因素。
如果海天味业能在保持传统行业龙头地位的同时，在新消费领域有所突破和创新，那么其上市时的开盘价格和收盘价或许将呈现出截然不同的景象。然而现实是残酷的，上市后的市场心态与申购阶段截然不同。二级市场投资者更多是为了博取投机的利润，因此他们需要看到投机的看点，这与一级市场投资者追求无风险收益的心态截然不同。
从海天味业在港股上市的案例中，我们可以深刻认识到以下两点：
首先，好公司并不意味着在港股市场就能获得一个理想的上市价格。A股市场中的牛股在港股市场未必会受到同样的追捧。这是因为两个市场的评价体系存在差异，对估值的认可度和对行业的看法也存在分化。因此，我们不能简单地用A股市场的表现来衡量港股市场。
其次，近年来越来越多的A股公司选择在港股上市，形成了一股热潮。然而，当大量A股公司涌入港股市场时，市场的资源属性似乎逐渐减弱，投资者的选择余地也随之增大。在这种情况下，大部分公司在港股市场的表现可能会差强人意。并非所有在港股上市的公司都能迎来前景的显著改善，这一点我们必须有清醒的认识。
此外，随着越来越多的A股公司进入港股市场，我们也不得不思考一个问题：港股市场是否会因此逐渐A股化？尽管我认为这种可能性相对较小，但我们仍然需要防患于未然。对于港股市场未来的表现能否继续强于A股市场，在大量IPO的背景下，我已经开始产生一些质疑。因此，我们必须对其中蕴含的风险给予足够的重视。