杉杉股份在6月26日晚发布公告，副董事长郑驹持有的181万股被司法强制执行完毕，持有的股份归零。

郑驹是杉杉集团创始人郑永刚长子，申请对他的股份强制执行的，是他的继母周婷和4个与郑永刚生的孩子。

该公告的发布，意味着杉杉股份控制权争夺大戏正式闭幕。

星空君喜欢读史，储君争王位在历史上非常常见，春秋战国时期，很多诸侯国因此大伤元气，从此开始走下坡路。

中国的民企大部分是上世纪90年代开始快速发展的，当时的创业者大多3、40岁，经过30多年的打拼，现在大多到了退休颐养天年的年纪。

这也给中国的民营企业家们带来一个重大的课题：如何选择接班人。

选接班人通常有两条路线，一是职业经理人，比如美的走了这条路；另一个是交给子女，交给子女又有两条分岔，全部交给其中一个子女，或者拆分给不同的子女，比如海澜之家交给了周立宸。

84岁的双星创始人写信哭诉被子女软禁逼宫，让星空君想到了当年被关在沙丘行宫的赵武灵王。

经过夺权大战的杉杉股份，现在过得好吗？

一、杉杉股份的业绩情况

非常不巧的是，杉杉股份创始人去世的节点恰好是公司转型期。

之后经历的夺权大战，对杉杉股份的经营，带来了很大影响。

公司在2024年经历了上市以来的首次年度亏损，盈利能力面临严峻考验。

据公司2024年年度报告，公司实现营业收入186.80亿元，较2023年的190.70亿元同比下降2.05%。归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，从2023年的盈利7.65亿元骤降至2024年的亏损3.67亿元，同比大幅下降147.97%。扣除非经常性损益后的净利润更是亏损7.68亿元，与2023年同期的2.19亿元盈利相比，同比降幅高达451.08%。

数据来源：iFind

数据显示，公司在2024年的核心盈利能力遭受了严重冲击。

导致亏损的主要原因包括：参股企业（如巴斯夫杉杉、穗甬控股）的投资亏损约5.06亿元；资产减值损失（长期股权投资、商誉等）约3.94亿元；以及母公司三项费用增加影响约3.68亿元。

进入2025年第一季度，杉杉股份的盈利能力有所改善，实现了扭亏为盈。一季报显示，公司实现营业总收入48.04亿元，同比增长28.04%；归属于上市公司股东的净利润为3314.28万元，而上年同期为亏损7328.18万元。扣除非经常性损益后的净利润为1497万元，同样实现了同比扭亏。

主要因为公司负极材料业务销量的同比大幅增长，以及规模效应带来的净利润同比显著上升。2025年第一季度毛利率和净利率同比有所增长，分别达到14.81%和1.0%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-1.5亿元，较上年同期的3.24亿元大幅减少，主要原因是报告期内偏光片业务受一季度销售额增长影响，相关营运资金占用相应增加。

二、核心业务

在创始人郑永刚的带领下，杉杉股份成功实现了从“服装第一股”到“新能源材料巨头”的华丽转身。

公司形成了“负极材料+偏光片”双轮驱动的核心业务格局：

锂电池负极材料：作为公司的传统优势业务，杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，产品涵盖人造石墨、天然石墨、硅基负极等。根据鑫椤资讯数据，2024年公司人造石墨出货量蝉联全球第一，市场占有率达21%3。公司客户群体覆盖了宁德时代（CATL）、LG新能源（LGES）、比亚迪、ATL等全球顶尖的电池制造商，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子及储能领域。

2021年，杉杉股份通过收购LG化学的LCD偏光片业务，一跃成为全球偏光片市场的龙头企业。偏光片是液晶显示（LCD）面板的关键核心材料。根据CINNO Research数据，2024年公司在大尺寸偏光片的出货面积份额约33%，持续保持全球第一。该业务的客户主要为京东方、华星光电等全球领先的面板制造商。

以2024年年报为例，公司核心业务相对稳健。

负极材料业务方面，尽管行业价格持续低位，但公司凭借与头部客户的深度绑定和一体化基地（云南、四川）的成本优势，实现了销量的显著增长（同比增长28.44%）。通过技术创新和成本控制，该业务毛利率同比提升至18.45%，盈利能力逆势增强。这表明其在负极材料领域的龙头地位和核心竞争力依然稳固。

偏光片业务方面，显示行业终端市场缓慢复苏，但竞争依然激烈。杉杉股份通过优化产品结构和稳定的客户关系，实现了销量的稳健增长，市场份额继续保持全球第一。但价格压力导致其盈利空间受到挤压。

三、为什么要做偏光片

在京东方、深天马的穷追猛打下，三星和LG的中低端业务已经没什么利润。二者心无旁骛的专心在OLED领域耕耘，当然这个领域中国企业也成功挤了进来，甚至拿到了iPhone的大单。

与此同时，在手机行业陷入停滞的时候，智能汽车突然就发展起来了。

和传统汽车相比，新的智能汽车，多的最多的东西，就是大屏。

因为汽车的环境相对较为恶劣，对屏幕的稳定性要求比较高，LCD反而成了最佳选择。

在这个过程中，杉杉开始大手笔转型。

如果说动力电池是公司第一次转型，那么通过收购LG的偏光片业务就是第二次转型。

LG化学为了专心搞动力电池，剥离了一些不必要的业务，但并不代表这个业务就不赚钱了。

LCD 偏光片是液晶显示面板的重要组件，主要作用是使光线通过显示屏或阻挡不必要的光线通过，从而使屏幕显示出图像。

虽说面板行业正在向高端化发展，但在电视、笔记本以及pad等领域，LCD的市场还比较广阔，尤其是在大面积面板领域，LCD几乎是唯一选择，很长一段时间不会被淘汰。

偏光片方面的客户包括京东方、 LG Display、华星光电、 夏普、 咸阳彩虹光电、群创光电等主流液晶面板企业。

遗憾的是，郑永刚先生还没有完全梳理好偏光片业务就离世，出师未捷身先死。

另外，大家都知道车企普遍开始执行60天账期，事实上这个规定不仅仅是针对车企的，而是面向全行业的，对于重资产运营的杉杉股份来说，60天账期带来的资金链压力非常巨大。