“狼来了”不灵了？这次，国际投资者很淡定！ 狼来了失去信任不怪别人 狼来了不可怕可怕的是失去了信任
2025.07.11
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作者 |第一财经 程程
据央视新闻报道，当地时间7月8日，美国总统特朗普在内阁会议上表示，“我们很快将在医药领域宣布一些重要举措”。
特朗普称：“我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。”他补充说：“如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。”
值得注意的是，投资者似乎尚未认真对待这一关税威胁。当地时间7月9日，许多欧洲制药公司的股价几乎没有变化，追踪印度制药股的标普BSE医疗保健指数9日收盘时大致持平。
巴克莱银行分析师菲尔德（Emily Field）表示，投资者对最新的医药关税威胁不以为然，认为这只是“空谈”，“特朗普总是退缩（TACO）交易的观念仍然盛行。”
投资管理集团Capstone的分析报告显示，如果以上述水平实施关税，将对美国患者产生重大影响，“如果实施200%的药品关税，美国将面临药品短缺，因为品牌药制造商将面临零部件进口成本上升的问题，而仿制药制造商最终将选择退出美国市场，以保护本已微薄的利润。”
多家药企宣布在美投资计划
目前，已有多家美国和欧洲制药商宣布在美国进行大规模投资计划。
总部位于瑞士的诺华集团4月宣布将在五年内投资230亿美元以扩大其在美国的生产和研发，预计这些投资将使其能够在美国生产为美国患者提供的所有主要药品。瑞士制药集团罗氏表示未来五年内将在美国投资500亿美元。美国药企礼来和强生也于年初先后宣布在美投资计划，分别价值270亿美元和超550亿美元。英国、瑞典合资制药企业阿斯利康去年11月宣布，将在美国投资35亿美元。
瑞银制药业分析师韦斯顿（Matt Weston）表示，考虑到获得监管部门批准和建设高科技制造工厂所需的时间，18个月的时间不足以将制造业转移到美国。他表示：“我们通常认为将商业规模的制造转移到新工厂需要4年-5年的时间。”
韦斯顿称，向美国出口高价成品药的公司受到的影响最大。但他也表示，欧洲制药公司通常不会这样做，许多公司至少将产品的最后制造阶段都在美国进行。
相关谈判进展如何？
美国人口普查局的数据显示，2024年，爱尔兰是最大的对美药品出口国，共计向美出口价值500亿美元药品。此外，对美药品出口大国还包括瑞士、德国、新加坡和印度，对美出口药品价值分别在120亿～190亿美元不等。这些国家和美国仍处于贸易谈判中。
其中，新加坡方面表示，医药供应链将是与美国关税谈判的优先事项，其次为半导体。据报道，10日，新加坡副总理兼贸工部长颜金勇表示将于本月晚些时候访问美国，并讨论“新加坡和美国之间的药品贸易”。 辉瑞、 安进和默克在新加坡设有生产基地。药品占新加坡对美国出口的10%以上。
印度药企也高度依赖美国市场。印度商务部数据显示，在截至今年3月的2023年-2024财年中，印度共出口了价值279亿美元的药品，其中近三分之一销往美国，包括大量仿制药。
印美两国均承诺在今年秋季前完成贸易协议的第一阶段谈判。本周特朗普表示双方即将达成一项临时贸易协议，但他也称印度作为金砖国家，将被征收10%额外关税。
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