“清华女神要 IPO 啦！那是一位从清华校园走出的杰出女性，凭借着卓越的智慧与才华，在各自领域取得了非凡成就。她的企业如同一颗璀璨星辰，在商业舞台上熠熠生辉。从科研创新到商业运营，她都展现出了坚韧不拔的精神和敏锐的商业洞察力。如今，她决定让自己的成果走向更广阔的市场，通过 IPO 开启新的征程。这不仅是她个人的荣耀，更是清华精神在商业领域的又一次闪耀，相信她将引领行业发展，创造更加辉煌的未来。”

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本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：黎曼

创投圈夫妻俩轮流IPO的一幕发生。

2019年，网易有道在纽交所上市，CEO周枫上市敲钟，其清华学霸妻子庄莉为丈夫站台引发关注。

而近日，庄莉的公司——镁佳股份，揣着估值将近10亿美金（66亿多人民币）的准独角兽也要去港交所上市了。这下轮到周枫当家属去敲锣了。

一旦上市成功，这对相继IPO的夫妻，称得上是中国科技界最强夫妻档。

庄莉曾对媒体谈及多年夫妻关系时形容：“我一直觉得比较健康的夫妻关系应该是在一起的时候天下无敌，分开的时候各自精彩的平衡关系。”且“不会把生活和工作混在一起。有烦恼的时候，始终有一个人在听，而且他扛得住，还能帮你出点主意。”

镁佳股份确实有着令人惊叹的商业成绩：2024年，中国每十辆搭载智能座舱域控系统的新车中，就有一辆使用镁佳股份的解决方案，装机量稳居行业第二。

被红点中国、南山资本、山行资本、M31资本、之路资本、慕华科创等多家资本押注后，镁佳估值在6年间来到9.3亿美元。

清华女神，做出全国第二

现年47岁的庄莉拥有“天才模板”般的履历。

她来自那个盛产大佬的知名中学——成都七中首届实验班。她的同学有王小川、陈睿，此前还走出过AI教母李飞飞、腾讯COO任宇昕。

1996年，庄莉以物理竞赛全国一等奖保送大名鼎鼎的“清华计算机96级”，同班同学就有中学校友王小川，以及后来成为她丈夫的无锡市高考状元、江苏省高考第三名的周枫。同级同学，则包括点点网创始人兼CEO许朝军、浪淘金创始人兼CEO周杰、360 CTO胡宁等。

四年本科学习后，庄莉以第一名成绩毕业，被称为清华女神。在获得计算机应用技术硕士学位后，庄莉与男友周枫一起选择远赴加州大学伯克利分校计算机系读博，研究方向覆盖分布式系统、操作系统、人工智能等。

庄莉的职业经历也很丰富，在微软、雅虎、猎豹移动工作过，2016-2019年在蔚来汽车当副总裁，负责软件开发。2018年镁佳注册。一年后，公司正式运营，她从蔚来离职加入镁佳并担任CEO。

实际上，真正改变她人生轨迹的，是2016年她买的那辆特斯拉。庄莉被它的软件系统震撼了，觉得这就是“汽车界的iPhone”。她顿悟，“将来这些技术每辆车都要有”。

本来她想自己创业做自动驾驶，但被李斌邀请去了蔚来。离开蔚来后，她发现智能座舱才是更实际的切入点，于是提出“超市模式”做汽车软件，让车企像在超市选购商品一样选择模块化软件组件。这是镁佳成立的背景。

但公司的起步堪称“地狱难度”。2020年初，造车新势力深陷“死亡谷”，智能化路线饱受质疑。庄莉回忆，“融资时投资人见面就问：你们还能活多久？”

转机来自清华校友圈——南山资本在行业寒冬中掷下千万美元B轮融资。“这笔钱让理想汽车敢把订单交给零量产经验的新公司”，她感慨：“它解开了‘先有鸡还是先有蛋’的死结。”

此后镁佳股份一路狂飙。镁佳股份2020年开始获得客户定点，2022年首款车型量产，至今交付超百万件域控制器，2024年市占率9.3%冲至全国第二。

客户层面，从长安、东风到日产、福特，公司手握12家主机厂48个定点项目。2023年国内搭载高通8155芯片的智能座舱，三分之一出自镁佳，掌握行业技术话语权。同时，它也是中国最快达成百万件域控制器交付的企业。

“烧”出护城河

翻开招股书，镁佳股份的财务数据呈现鲜明的“科技企业特征”：

首先是营收上，实现三级跳：2022至2024年营收分别为3.88亿、15.13亿、14.20亿元。2023年153%的爆发式增长源于首个量产车型上市，而2024年的小幅回落源于主动终止低毛利合作，追求高质量订单。

因此，镁佳股份毛利率也在持续优化：从2022年的19.0%攀升至2024年的21.8%。这组数据也反映出，在规模效应下，公司的议价能力在逐步提升。

其次，研发高投入：三年研发支出达9.1亿元（报告期内的数据分别为：2.62亿、2.90亿、3.58亿元）。2024年，镁佳股份的研发强度已达25.2%，远超行业平均水平。这些投入也换来了自身护城河。公司拥有450项授权专利及60项PCT国际申请，为AI语音识别、大型语言模型车载应用筑牢壁垒。

尽管三年累计亏损超过10亿元（报告期内数据分别为：4.23亿、3.57亿、2.91亿元），但亏损率已从109%收窄至20.5%。镁佳股份的亏损主要源于战略投入期。

不过，其财务结构中的挑战亦清晰可见，就是客户集中度高。

2022年至2024年，镁佳股份客户集中度为92.8%、91.2%、84.7%，虽然占比在逐步下降但前五大客户仍主导营收。目前已显现好转趋势，最大客户占比从52.8%降至22.8%，显示客户多元化初见成效。

五轮融资催生“准独角兽”

镁佳股份的股东名单如同“清华校友会叠加一线美元VC矩阵”。

早期慧眼属于山行资本：2018年山行资本出资600万美元押注种子轮，投后估值6000万美元。

2019年，红点投资镁佳股份A轮，金额在数千万美元。

上文提到，在镁佳股份最艰难之际输血的是南山资本。2020年，南山资本B轮融资助其穿越行业低谷。

2021年，镁佳股份完成超1亿美元C轮融资，由Transcendence Capital领投，大湾区共同家园发展基金，以及包括南山资本、红点中国、山行资本在内的老股东跟投。

2022年，镁佳股份完成2800万美元D轮融资；2024年12月D+轮3069万美元融资后，公司估值飙升至9.3亿美元，成为准独角兽。投资阵容包括M31资本、之路资本、慕华科创、南山资本、红点等。

IPO前，庄莉持股44.85%，紧随其后的是南山资本持股16.94%、山行资本持股11.40%、红点创投持股9.43%。

资本押注的是智能座舱与智驾域控制器融合的爆发前景。随着高通骁龙8295、英伟达Thor等高性能芯片普及，“舱驾一体”方案正重构供应链。镁佳已布局多域融合技术，其“智能座舱+X”方案整合ADAS驾驶/泊车、车联网等六大功能，直指千亿级市场。

2025年港股IPO融资规模跃居全球第一，港股已迎来窗口期。未盈利科技公司审批正在加速。

值得注意的是，此次镁佳股份IPO募资将重点之一也是全球化。镁佳股份计划2025年底进入多国市场，破解地域依赖。因此冲击港股成为其关键跳板。

在生态构建上，镁佳股份希望通过域控解决方案集成更多功能，向“汽车科技界的中国博世”目标进发。