图为电子雷管应用现场。图源：易普力官网

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

雅鲁藏布江下游水电工程开工，A股民爆板块集体上扬。

7月21日—23日，高争民爆（002827.SZ）、保利联合（002037.SZ）、易普力（002096.SZ）、壶化股份（003002.SZ）和雅化集团（002497.SZ）均达成三连板。

对于资本市场的热捧，7月22日，国内某头部券商投资顾问告诉《华夏时报》记者，雅鲁藏布江水电站这个自然算一个很大的利好，但是不代表就要去追那些高位的民爆和小盘股，可以去关注一些真正有价值量的方向。7月23日，该券商投顾指出，从昨天的盘面来看，炒作迹象较为明显。

相当于三个三峡

据新华社报道，7月19日9时许，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在林芝市米林水电站坝址举行，工程建设正式拉开帷幕。

雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，梯级开发能够将梯级水库上一级发电后的尾水，流入下一级再次发电，一股水流多次转化成电能，通过有效的配合衔接可提高发电效率。

记者了解到，西藏水能资源主要集中分布在雅鲁藏布江、怒江、澜沧江和金沙江干流。其中，雅鲁藏布江流域干流水能资源最丰富，理论蕴藏量近8000万千瓦。

业内人士预测，根据水电水利规划建设总院发布的《2023年度中国可再生能源工程造价管理报告》，2023年核准的水电项目平均造价为20344元/千瓦，据此推算雅鲁藏布江下游水电工程装机预计为6000万千瓦。建成后将成为全球最大的水电站，年发电量约3000亿千瓦时，相当于三峡工程年发电量的三倍。

近年来，雅鲁藏布江水电站项目一直都在有序规划推进中。

早在2020年11月，中国“十四五”规划和2035远景目标的建议，就明确提出了“实施雅鲁藏布江下游水电开发”。2024年12月25日，中国政府正式核准了雅鲁藏布江下游水电工程的建设。此次在西藏正式开工，意味着雅鲁藏布江项目正式进入建设阶段。

与此同时，雅鲁藏布江下游水电工程业主单位也浮出水面。

7月19日，国务院国资委发布2025年第1号公告。经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司（下称“雅江集团”），由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。而作为我国第99家央企，雅江集团将成为雅鲁藏布江下游水电工程的业主单位，保障项目顺利建设运营。

目前，国内的主要水电运营主体包括国家能源集团、华能集团、华电集团、大唐集团、国电投集团、三峡集团、国投集团等，截至2024年底，上述各家水电装机容量分别为21GW、29.3GW、30.9GW、27.7GW、26.6GW、78GW和21.3GW。基于此，业内预计雅下水电站投运后，雅江集团或将成为国内仅次于三峡集团的第二大水电运营企业。

民爆公司迎机遇

受益于雅鲁藏布江下游水电工程开工的消息，7月21日以来，资本市场掀起了一场狂欢。民爆板块作为行业主线之一，表现亮眼。

根据中爆协数据，2024年西藏民爆生产总值为4.32亿元，同比增长35.96%，约占全国民爆生产总值的1.0%；炸药产量约为5.15万吨，同比增长5.36%。国金证券认为，随着雅鲁藏布江下游水电工程开工，西藏地区工业炸药与爆破服务需求或将持续向好。

根据国金证券统计，高争民爆是西藏当地上市公司，根据其2024年年报，现有混装工业炸药许可产能1万吨，2024年产能利用率66.58%；胶状乳化炸药产能1.2万吨，2024年产能利用率100%。

易普力2025年7月相关公告显示，公司当前在西藏区域的项目实施主体为易普力四川爆破公司。为深化区域市场布局，公司已设立西藏工程有限公司和林芝分公司。产能方面，公司已在西藏布局2.5万吨工业炸药产能。

根据广东宏大2025年6月互动平台投资者问答，公司在西藏地区拥有1.5万吨混装炸药产能，根据2024年年报，公司西藏地区营收同比增长32.41%。保利联合2024年年报显示，子公司西藏保久拥有年产1.2万吨乳化炸药生产线。

记者就雅鲁藏布江下游水电工程相关问题致电上市公司，高争民爆工作人员表示一切以公司公告为准。易普力工作人员告诉记者，公司西藏产能主要是用于巨龙铜矿开采，但是公司工业炸药总产能62.55万吨，可以结合项目履约需要动态调整公司内部工业炸药产能资源。根据记者此前了解，由于炸药的特殊性，并不适合远距离运输，因此民爆公司需要在当地建厂投产。易普力工作人员告诉记者，公司已改变传统工厂化生产模式，采用现场混装模式，具体就是通过混装车在现场作业生产炸药，该模式可以规避区域限制，无需单独跨区域建厂，这也是公司可以动态调整炸药资源的原因所在。

需要指出的是，资本市场对于雅鲁藏布江下游水电工程的炒作由来已久，部分公司涨幅较大。其中，高争民爆股价2023年至今股价涨幅已超过4倍，其中2024年股价涨幅为52.95%，截至2025年7月23日，公司今年股价涨幅为104.2%。

那么目前是否能参与进来，又应该如何选股？上述券商投顾告诉记者，由于雅鲁藏布江下游水电工程对于市场是一个标准的增量利好，所以市场指数上台阶无可厚非，但这个工程相对时间周期较长，而相关板块连续大涨，更多因为低位筹码叠加情绪高涨产生的大幅修正。

该券商投顾进一步表示，“行业供给侧的问题任重而道远，并非一朝一夕可以解决。如果中期看好相关配套行业受益，建议本轮上涨完之后调整下来之后布局。但是追高的风险是较高的。”

光大证券指出，考虑我国近年来水利工程技术的进步，假设雅鲁藏布江下游水电工程为15—20年的建设周期，则每年投资额预计为600—800亿元。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁