美联储7月31日宣布维持利率不变，但决议过程出现罕见分歧，声明未明确何时可能降息。

此次决议遭到两位由特朗普任命的理事——沃勒和鲍曼的反对，两人均认为当前的货币政策过于紧缩。这是30多年来首次有两名理事在决议中投出反对票。

连续五次按兵不动

北京时间周四凌晨，美联储将基准利率目标区间维持在4.25%-4.50%，连续第五次维持利率不变，符合市场预期。

美联储公开市场委员会12名具有投票权的成员中，9人投票支持维持利率不变。美联储理事沃勒和鲍曼均投票支持降息25个基点， 这是自2020年以来首次有超过一位美联储官员在会议中对鲍威尔的决定投反对票。美联储理事阿德里安娜·库格勒则缺席投票。

美联储在声明中表示：“失业率仍处于低位，就业市场状况依然稳健。通胀仍然略高。”声明同时指出，经济增长在上半年“有所放缓”，这可能强化了若该趋势持续，美联储在未来某次会议上降息的理由。

不过声明也强调，“对经济前景的不确定性仍然较高”，并称通胀与就业目标都面临风险。这种措辞反映出美联储在通胀与就业路径尚不明朗前仍不愿贸然降息。

淡化9月降息预期

当天晚些时候，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。

他表示，虽然一系列指标表明，劳动力市场状况总体平衡，符合充分就业的水平，但关税上调对经济和通胀的总体影响仍有待观察。对于是否会在9月降息，美联储尚未做出决定。

他进一步解释说，央行正在关注关税对通胀的潜在影响。

他说：“我们的义务是控制长期通胀预期，防止一次性物价上涨演变为持续的通胀问题。”

在利率决议以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话后，交易员大幅降低了对美联储9月份降息的预期。

据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为58.8%，降息25个基点的概率为41.2%，低于声明发布前的63.4%。美联储10月维持利率不变的概率为38.0%，累计降息25个基点的概率为47.4%，累计降息50个基点的概率为14.6%。

分析师Chris Anstey称，鲍威尔表示，“仍有许多、许多不确定性需要解决。是的，我们确实在不断获得更多信息。但目前来看，我们距离这一过程的终点还不算太近。展望未来，感觉还有很多事情将会发生。”这番话倾向于鹰派立场。

民生证券研报称，7月议息会议是一次重要的尝试。鲍威尔展示了既“鹰”又“鸽”的一面，“鹰”在于对于降息仍不松口，对于压力也不低头；“鸽”在于美联储政策转向的门槛降低了——未来两个月（9月议息会议前）的数据若不佳，也能成为降息的理由，而这在之前几年是不够的。不过从目前看，市场更看重“鹰”派的一面，隔夜美元指数大涨一度接近100；但值得注意的是让预期反转，可能只需要一次不及预期的非农数据。