来源｜中访网

责编｜刘佳琪

在公募基金行业竞争愈发白热化的当下，中欧基金董事长窦玉明的每一次发声都备受瞩目。近期，券商中国记者对窦玉明进行了深度专访，他围绕中欧基金的发展战略、投研体系建设以及人才管理等核心议题，分享了独到见解，展现出对行业趋势的精准把控和长远布局的战略眼光。

“三化”驱动，重塑投研核心竞争力

窦玉明提出的“专业化、工业化、数智化”概念，犹如一把钥匙，开启了构建可复制投研能力的大门。在他看来，这“三化”是中欧基金在复杂多变的市场环境中脱颖而出的关键。

“专业化”是根基，强调研究员要在细分领域精耕细作，基金经理需坚守投资风格。通过长期的专注与积累，形成超越市场共识的判断力。以科技行业研究员为例，只有深入研究半导体、人工智能、通信等细分赛道，持续跟踪行业动态、企业技术创新和竞争格局变化，才能在关键时刻精准把握投资机会。这种聚焦不仅加深了研究的深度，还能让团队在特定领域建立起难以撼动的优势，避免陷入广而不精的困境。

“工业化”则是将投研从传统的“手工作坊”模式带入高效的“工业化生产”阶段。中欧基金在投研团队内部推行统一的投资理念与流程，细化定义和标准，确保所有投研人员在分析方法、术语理解和评判标准上保持一致。就像汽车制造的生产线一样，每一个环节都有明确规范，从而提高跨岗位协同效率，减少信息损耗与理解偏差，让优秀的投资想法能够迅速转化为交易行为，不错过任何一个市场机遇。

“数智化”借助技术的力量提升执行力。通过数量化，将海量的数据及历史研究成果结构化保存，方便随时查阅和分析；通过智能化，把有效的投资思路固化为可复现的模型与工具。在基本面研究团队中，模型可以辅助分析师快速筛选股票、评估企业价值；量化团队更是直接以模型驱动投资决策，提高投资效率和精准度。在“三化”协同作用下，中欧基金投研团队正逐步实现从经验驱动到体系驱动、从被动应对到主动布局的转变，致力于在行业竞争中建立长期、稳固的优势。

人才为基，构筑投研实力“护城河”

“在投资领域，人才体系的重要性甚至超过投资策略本身。”窦玉明直言。在他看来，投研团队的核心竞争力源于选拔、培养、激励与淘汰的全链条科学管理。

选拔是第一道重要关卡，投资工作对判断力与执行力要求极高，而候选人初期表现难以完全展现其未来潜力。因此，中欧基金在选人时，不仅考察知识与技能，还通过多维度测试深入了解候选人的思维方式、风险意识与长期学习能力。

培养是长期且关键的投入。一位成熟的基金经理通常需要20年的打磨，前10年在研究岗位积累深厚的基本面研究功底，后10年在投资实战中不断检验与优化方法论。这不仅依赖个人天赋，更需要经验丰富的导师引领，以及理念与流程高度一致的培养环境。以中欧基金自主培养的冯炉丹为例，她2016年通过校招加入中欧，从研究员逐步成长为基金经理，其管理的中欧数字经济基金过去一年（截至2025年6月30日）收益率高达93.07% ，尽管如此，窦玉明认为她仍处于成长阶段，距离成熟基金经理还有十年的成长之路，需要经历完整的牛熊周期来验证和完善投资方法论。

为激发人才的最大价值，激励机制必须清晰透明。中欧基金设定基金产品长期业绩至少达到行业前二分之一的目标，每月召开常委会与产品研讨会，结合多维度数据对产品进行量化打分，引导基金经理明确风格定位与优势领域，既保证投资理念与流程的稳定性，又促使其在不同市场环境中持续超越基准与同行。同时，淘汰机制也是保持团队活力和竞争力的必要手段，公司制定3 - 5年的中长期考核周期，确保团队始终保持高效运作。

平台赋能，助力长期业绩稳健增长

窦玉明深刻认识到，团队建设是实现长期业绩持续兑现的根基。相比单打独斗，团队化、平台化的生产方式能在更大规模、更多元化风格的投资组合中，提供更广泛、更稳定的支持体系。

要获取长期稳定的阿尔法收益，关键在于持续产出并转化高质量的投资观点。单个基金经理的精力和能力有限，难以长期覆盖大量投资标的，也无法保证年年都有超越市场的判断。而团队化运作可以整合不同领域的研究力量，在统一的理念与流程下协同工作，提高优质观点的产出频率与落地效率。

以中欧基金主动权益投资团队为例，团队约80人，包括40 - 50名研究员和30名基金经理。单人深入研究股票数量有限，构建核心投资组合需要覆盖众多标的，这就需要研究员之间紧密协作。据测算，一名研究员平均三年才能形成一次超越市场预期的高质量洞见，全公司一年大约能积累20 - 30个，个体能力的局限性凸显了团队协作的重要性。

对于基金经理“明星化”现象，窦玉明表示，基金行业无需“造神”，优秀基金经理值得认可，但稳定可持续的业绩离不开背后强大的研究与支持体系。当个人能力与团队资源在方法论、信息链和信任机制上深度融合，平台就能为基金经理持续赋能，这种协作关系也成为基金经理稳健职业发展的有力保障。在团队协作中，文化建设至关重要，健康的文化能促使研究员在基金经理业绩承压时主动提供支持，在观点分歧时保持开放与信任，营造以整体利益为导向的良好氛围。

窦玉明提出的“第三代基金经理”概念，为投研团队发展指明了方向。这一代基金经理依托平台赋能，专注自身擅长领域，积累优势，并借助团队力量管理更大规模资金，不仅延长了职业生命周期，还能在经验与资源的双重加持下创造更大价值。

在窦玉明的构想中，中欧基金的投研团队应是一个既能充分发挥个人才能，又能实现制度化、高效产出的有机体系。通过理念一致、流程清晰、文化稳定的组织架构，将优质的投资判断转化为长期稳定的业绩表现，从而在竞争激烈的公募市场中建立起可复制、可延续的核心竞争力，为投资者创造长期稳健的回报。