8月11日晚，上市公司山河智能发表公告称，其全资子公司AVMAX租赁给俄罗斯航司并被扣押的三架飞机（dash-8）已获得投保的保险公司理赔，共获得2296万美元的理赔款。

这次成功理赔让舆论场重新关注起了由于俄乌冲突爆发而被俄罗斯扣押的租赁飞机，有些人在追问被扣押飞机什么时候能归还，而另一部分人则把话题引向了中俄关系与对俄罗斯的攻击。

在我看来，前者是有着朴素情感的群众，担心我们国家受损失。而后者嘛，怎么在与俄罗斯有关时就开始突击爱国了呢？真令人百思不得其解。

当然，自俄乌冲突爆发后俄罗斯将航司租赁的飞机全都国有化而拒不归还是客观事实，而几大航空租赁公司在过去三年半中想方设法解决被扣押飞机的问题也是事实。那么事情到底如何呢？这里就给大家好好捋一捋。

一、俄罗斯为何扣押租赁飞机？

顾名思义，飞机租赁就是租赁公司将飞机租给航空公司供航空公司运营用。由于航空是个重资产的行业，而且飞机的价值往往以亿来计，因此一个航司想要买飞机的话往往有着较大的资金压力。

公告截图

若使用租赁飞机，虽然在持有成本上会比自己买飞机要贵（不然租赁公司的利润从何而来？），但胜在门槛低（租金怎么也比买一架便宜），而且使用灵活（租期一般约定几年）。一旦运营策略调整或者想要更换机型只要退租就可以了，不用操心怎么把飞机挂闲鱼卖二手。也因此土豪航空公司往往是全款买飞机——因为这样全寿命获得成本低——而穷酸的航司往往选择租赁飞机，因为这样门槛比较低。

而飞机租赁也是一个回报率非常稳定的买卖。也因此，如果某个集团有着大量现金想要寻找一个稳定的投资渠道，那么飞机租赁就是个不错的标的。这也是为什么我国的飞机租赁公司往往有着银行背景，因为有雄厚的资金而且有着一定的投资与增值需求。中银租赁、渤海租赁收购的Avolon、工行租赁、国银租赁等，都是规模庞大的飞机租赁公司。我国三大航中也有相当一部分飞机是选择租赁模式。

在俄乌冲突爆发之际，俄罗斯的民航机队共有980架客机，其中有777架是租赁的，而其中515架是从国外飞机租赁公司租赁的。在这五百多架租赁飞机中，大部分是欧美飞机租赁公司的飞机。俄罗斯航司以飞机租赁为主也是由于其没有雄厚的资金自购飞机，因此选择更为灵活且有利于财务报表的租赁飞机。

俄乌冲突爆发之后，由于欧美对俄罗斯实行航空器材制裁，并要求俄罗斯归还租赁的飞机。因此俄罗斯选择将自国外租赁的飞机全部国有化，单方面变更为属于俄罗斯的飞机以作为反制。在这个过程中欧美租赁公司损失最大，而美国的AerCap公司在损失榜上更是“一骑绝尘”，断崖式领先。

当然这并不代表俄罗斯从国外租的515架飞机全都在俄罗斯政府手上。由于俄乌冲突爆发极为突然且制裁也来得突然，因此一部分在国外（尤其欧美国家）的俄罗斯航司飞机被当地国所扣押，其中就包括一定数量的租赁飞机。

这些飞机有些被封存，有些走法律程序后归还给了租赁公司，数量在七八十架左右。因此俄罗斯实际掌握并国有化的外国租赁飞机为四百多架。而由于俄罗斯是一刀切地对所有租赁飞机进行国有化，因此一些注册在海外及香港的中国租赁公司也遭受了池鱼之殃，飞机一样被扣留并国有化。

客观来说，在欧美的极限制裁之下，俄罗斯为了避免航空运输崩溃而将飞机全部扣留并国有化是可以理解的。考虑到俄乌冲突的本质是俄罗斯与西方阵营之间的战争，将这些国外租赁飞机进行紧急征用甚至“收缴敌国资产”也是可以理解的，毕竟战争时期事急从权。

但对飞机租赁公司，尤其非西方的飞机租赁公司这就纯属无妄之灾了。也因此各相关飞机租赁公司一直在通过各种渠道试图要回被扣押的飞机，而一些上市公司为严谨起见，在财报中已经将这些被扣押的飞机计为全部损失了。

二、漫长的和解之路

不管俄罗斯将租赁飞机扣押并国有化的行为是“抢劫”还是“征用”，事情已经客观发生了。对租赁公司来说他们得想办法把被扣押的飞机这个问题解决掉，这里就有两种途径：1.把飞机给要回来；2.飞机都是有保险的，计为损失让保险公司赔偿。

正如前文所说，在俄罗斯如今的情况下，归还飞机不说绝对不可能吧，也是难度极高。俄罗斯主打一个油盐不进、软硬不吃，想要回飞机？你有几个装甲师？飞机就在莫斯科，你来拿啊？

那作为战争损失找保险公司索赔吧，保险公司也有话说了：你这飞机不是在俄罗斯境内停得好好的吗？怎么就给我报全损索赔了呢？因此一些租赁公司既然没法和俄罗斯讲道理，那就只能选择和保险公司上法庭了，通过法律手段来让保险公司理赔。但保险公司的法务团队显然也不是养着吃干饭的，于是就陷入了漫长的司法程序之中。

而在漫长的司法程序之后，一些诉讼官司最终以保险公司进行理赔而告终，如愿以偿拿到赔偿款。而本次山河智能的全资子公司获得保险理赔款也是同样道理，通过保险途径解决了这个问题。当然，对保险公司来说这也不代表完全损失，毕竟以后的飞机申索权归保险公司了，如果有本事从俄罗斯要回飞机或者赔偿，也能减少损失。

而俄罗斯政府这边也不是完全无法打交道，毕竟俄乌冲突不可能打一辈子总有结束的时候，事情不能做得太绝。而扣押的飞机又有相当一部分是第三国的飞机（如中国），还得和第三国交往不能把事给弄得太僵。俄罗斯给出的方案原则上分为两种：归还与赎买。

由于俄罗斯处于特殊时期，为了确保国内机队稳定所以归还的案例比较少。而现有的归还飞机案例中就有中银租赁租借给俄罗斯空桥公司的747-8F货机，共有三架747-8F进行归还。这三架747有一架是俄乌开战初期被扣押在香港，香港法院裁决后解除扣押归还给中银租赁。而另外两架是从莫斯科飞回国内，是真正意义上的归还。

当然俄罗斯之所以愿意归还也是因为这747-8F实在是用不上，因为本来用于执行洲际货运飞行航线，而且主要是欧美国家。但由于国有化飞国外很容易被当地国家扣押，而且之前主要飞欧美航线俄乌之后无用武之地。因此这种庞然大物对俄罗斯来说属于鸡肋，那既然如此还不如归还飞机卖个人情。

在这过程中，中国相关部门也做了不少斡旋工作，起到了重要作用。而对俄罗斯来说，也算是给中国朋友一个交代，免得影响中俄友好大局。

但其他飞机对俄罗斯来说可是有很大用途的，尤其波音737和空客A320这种主力飞机，哪怕不飞也能提供至关重要的配件。因此这些飞机俄罗斯是绝不归还，而是选择变相赎买来解决这个问题。而具体方式就是由俄罗斯保险公司出面对这些飞机进行理赔，变相地将这些飞机买下来。

在2024年初，俄罗斯已经与多家租赁公司达成保险和解，数量有上百架，共赔付约25亿美元。在完成理赔后，这些飞机的产权就转移到俄罗斯航空公司了，相当于把飞机买断。而注册于爱尔兰的国银租赁也与俄罗斯就4架被扣押的飞机（3架A320NEO与1架A321NEO）达成保险理赔和解，理赔金额共1.975亿美元。

这四架飞机当时都是机龄在三四年左右的新飞机，如果按照市场行情价的话二手价格在2.2亿美元左右。而俄罗斯给的一次性理赔和解金额相当于行情价打个9折。考虑到这是打包价加上一次性付清，对租赁公司来说是一个相当好的条件了。毕竟再拖下去的话，飞机状况会变成什么样可不好说，而以后会不会有这么好的条件也不好说。

这些完成了理赔买断了产权的飞机已经从法律层面上属于俄罗斯，不存在司法纠纷。也因此这些飞机可以执行国际航班飞往第三国而不用担心被扣押，而且为战后商业关系正常化留下一丝余地。

三、还被扣押的飞机未来会如何？

当然目前归还或者完成理赔和解的只是一部分被扣押飞机，还有相当一部分尚未解决。对于西方租赁公司的飞机自然轮不到我们去操心，而中国租赁公司依然有一部分飞机的扣押问题尚未解决。

如何解决剩余被扣押飞机问题会是个漫长的过程，由于飞机租赁是个高度国际化而且专业化的事，加上飞机产权结构往往会挺复杂，因此这注定是个漫长的道路。就算俄罗斯愿意通过保险理赔来和解，也面临价格是否能谈拢的问题，不是一朝一夕能解决的。而真要彻底解决这个问题，可能还得等俄乌冲突结束俄罗斯与欧美国家关系正常化后才有希望。

如果参考历史的话，在中美建交并关系正常化之后，双方对历史上遗留的资产扣押问题达成协议，相互进行赔付完成了和解。欧美租赁公司的飞机想要得到解决估计得等战后的一揽子方案了，毕竟俄罗斯有三千亿美元的资产被欧美冻结。而中资租赁公司的飞机，还是得通过外交与商业谈判的途径来解决。

当然，俄罗斯客观情况摆在那里，短时间内归还飞机是不现实的，而且哪怕归还了，飞机处于什么状态也不好说，毕竟有些飞机是“器官捐献者”。相比之下通过理赔或者赎买和解等手段进行解决的话也不失为一个办法，毕竟从先前的赎买和解案例来看俄罗斯给出的价码还算相对比较合理的。

塞翁失马焉知非福。中国的租赁公司们虽然因为俄乌冲突导致俄罗斯扣押飞机损失不少，但一方面中国租赁公司借给俄罗斯的飞机并不多，另一方面俄乌冲突导致的供应链紧缺以及疫情后的航空业快速恢复使得航空租赁业务水涨船高。由此带来的直接影响就是租赁公司的飞机租金大幅上涨，把飞机被扣押的损失给补回来不少，利润屡创新高。

而对我们来说，面对未来可能的狂风暴雨，俄罗斯的案例是非常值得参考和研究的。