黄金周四（8月21日）早盘在3352附近受阻后开始震荡下跌，欧盘最低跌至3325附近，随后又快速上涨起来，美盘最高上涨3348附近后回落震荡，日线收出一根带有下影线的阴线。

一、基本面

1、美联储政策：分歧加剧+降息预期降温

鹰派/谨慎派：亚特兰大联储主席博斯蒂克（预计今年仅降息1次，强调政策公信力）、堪萨斯城联储主席施密德（无急于降息必要，通胀接近3%）、芝加哥联储主席古尔斯比（警惕服务业通胀上升）、克利夫兰联储主席哈马克（现在非降息时机）。

温和派：波士顿联储主席柯林斯（对9月降息持开放态度，预计通胀2026年回落）。

市场预期调整：9月降息概率从一周前92%降至74%，年底累计降息幅度预期从54个基点下调至49个基点，主因近期通胀“偏热”及官员谨慎表态。

2、美国经济数据：好坏参半，黄金陷入两难

上周初请失业金人数大幅增加（近三个月最大增幅）、费城联储8月制造业调查显示中大西洋地区活动疲软、续请失业金人数升至近四年高位，强化劳动力市场下行风险，提振黄金避险需求。

7月成屋销售意外上升、8月企业活动加速、制造业订单创18个月新高，支撑美元和美债收益率上涨，压制金价。

总体来看，美国经济处于“过渡期”，黄金对冲工具角色短期被放大，长期取决于通胀是否回归2%目标。

3、地缘政治风险：长期支撑金价

俄乌冲突：俄罗斯总统普京要求乌克兰放弃顿巴斯地区及北约野心，乌克兰总统泽连斯基称俄罗斯无意结束战争，冲突无快速解决迹象。

美伊关系：美国对伊朗实施新制裁，涉及多家实体和船只。

美欧贸易：美欧贸易协议虽降低部分关税，但豁免范围有限，全球不确定性或推动资金流入黄金。

4、今日重点关注

22点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。需密切关注其对劳动力市场评估和通胀前景的表态——任何关于“降息时机”或“经济风险”的微妙措辞变化，都可能引发市场剧烈波动。

二、技术面

1、日线级别：自今年4月黄金价格触及3500的新高后，市场多空力量陷入长时间博弈，整体进入高位震荡整理阶段。

从技术形态上看，连接这一震荡周期内的高点与低点，可清晰形成一个三角收敛区间。这一形态的核心特征是随着时间推移，高低点逐步靠近，价格波动幅度持续收窄，意味着市场正在积累打破平衡的能量，后市需重点关注区间破位后的延续方向。从当前区间边界来看，目前支撑位于3315附近，阻力位于3384附近。

从本周行情节奏观察，周初黄金价格延续震荡下行趋势，但周三时段一根实体大阳线直接覆盖前期跌幅，形成 “单阳收复” 走势；然而周四行情并未延续反弹动能，反而转入震荡回落格局并以阴线收盘，显示短期多空博弈激烈，趋势延续性较弱，短期内黄金大概率仍将维持区间震荡整理，需等待明确破位信号。

2、四小时级别：结构层面，维持前期核心观点不变：在金价未突破前期高点3409之前，需持续坚守“C-3-3”下跌走势结构的判断，当前市场出现的短期反弹行情，暂可定义为下跌趋势中的技术性修正走势，尚未改变整体下行结构。

点位操作层面，今日需优先关注两个关键价位：下方支撑位3311（本周目前低点）与3352（周四高点）。

若行情向上突破3352，后续上行空间可重点关注两个阻力位：一是3360/3361附近（对应黄金自3409下跌至3311区间的0.5黄金分割位），二是3372附近（对应上述下跌区间的0.618黄金分割位）。

若行情向下跌破3311支撑，下方需进一步关注3283/3282附近（前期震荡平台支撑）及3268附近（阶段性关键支撑），这两个点位将是下跌结构延续的重要支撑参考。

综合来看，黄金今日下方依次关注3325、3315/3311、3283/3282、3268附近支撑；上方依次关注3352、3360/3361、3372附近阻力。

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