记者丨李依农 周蕊 编辑丨和佳

在全球金融界瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔终于释放出关键信号。

作为其任期内最后一次“压轴演讲”，鲍威尔暗示美国经济可能需要降息。据央视新闻报道，当地时间8月22日，鲍威尔在年会上指出，美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。不过他同时强调，美联储仍需谨慎行事。

市场迅速给出反馈，将此视为九月降息的强心剂，美股三大指数在讲话期间集体上扬，其中，道指一度上涨至45748.82点，再创盘中新高。

截至北京时间8月23日0:20的美股最新行情

但事实上，鲍威尔的表态并非是急于大幅宽松的“鸽派”，也不是完全坚持紧缩的“鹰派”，而是一种“谨慎中透灵活”的姿态。他试图在经济放缓与政治压力之间，为美联储寻找一条平衡路径。

“鲍威尔正处于非常艰难的处境，一方面通胀和劳动力市场并未完全符合降息条件，另一方面却承受着巨大的政治压力。”金瑞基金首席投资官Brendan Ahern在接受南方财经记者采访时表示。

瑞银财富管理投资总监办公室亚太经济学家Philip Wyatt则在采访中向南方财经指出，“美联储可能在9月会议上正式启动降息进程，这一决定不仅影响美国，也将影响亚洲市场。”

面临政治与市场双重压力

鲍威尔面对的不是单纯的经济命题，而是一场复杂的政治与市场博弈。他既要稳住市场信心，又要顶住外部施压。

Brendan Ahern指出，美国总统特朗普正在不断向鲍威尔及其他美联储成员施压，要求尽快大幅降息，并试图安插更多鸽派人士进入决策层。

“通胀仍然高于2%的目标，劳动力市场也相对稳健，这并不是典型的降息条件。在特朗普的施压下，美联储如果妥协，美元可能会承受更大压力，从而加速外国资本流出美国市场。”Brendan Ahern强调。

事实上，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）此前直言，从模型推算来看，联邦基金利率至少应比当前的 4.25%～4.50% 区间低1.5个百分点。而特朗普更是屡次公开表态，要求美联储在短时间内迅速降息 3个百分点。

政治压力前所未有。

“鲍威尔的任期将在明年年初结束，而特朗普一直在催其提前离任”，Philip Wyatt解释道，“几个月前出台的‘大而美法案’带来了大规模的财政开支，需要通过债券融资，这也使得美联储承受更多政策层面的隐形压力。”

因此，即将到来的9月议息会议，可能成为近年来最具争议的一次会议。鲍威尔面对的不只是经济难题，更是一场政治与市场的博弈。

通胀与劳动力数据考验耐心

从最新数据来看，美联储的“耐心”确实正在遭遇考验。据央视新闻报道，美国劳工部8月1日公布的数据显示，今年7月，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。这一疲软数据被不少经济学家视作潜在衰退信号。

与此同时，通胀水平依然偏高。7月份核心消费者价格指数同比上涨3.1%，高于美联储2%的长期目标。部分官员担心，今年加征的关税将进一步推高消费价格，尽管大多数人认为这更像是“一次性冲击”，而非通胀持续走高的开端。“我认为，市场已为适度的通胀上升做好准备和定价，同时也对经济‘软着陆’抱有预期。”

在Philip Wyatt 看来，比起通胀，眼下的劳动力市场才是美联储关注的重中之重。“我们正进入一种‘工资表衰退’，而不是传统的失业衰退。目前的低失业率并不意味着未来不会上升，也不会阻止美联储降息。”

换句话说，眼下的低失业率并不意味着美联储会按兵不动，也可能是推动9月启动降息的关键因素。

Philip Wyatt预计，美联储将在9月会议上降息25个基点，并在今年年底至明年二季度累计降息约100个基点。“除非出现极端情况，比如劳动力市场异常或通胀数据完全背离预期，否则降息不会推迟。”他补充道，考虑到经济已开始放缓，美联储可能需要比以往更加灵活，以及时应对经济变化。

亚洲的机会与挑战

不过，对于亚洲的经济与资本市场而言，美国的降息或将成为积极的力量。

Philip Wyatt 分析称，中国和印度之外的许多小型开放型经济体高度依赖贸易，降息有助于缓冲下半年出口放缓的压力。“亚洲的通胀压力并不大，各国央行早已获得降息的‘绿灯’。”

他指出，2025年或将呈现“前强后弱”的增长格局，上半年表现亮眼，但下半年受出口放缓影响动力减弱。与此同时，大型内需驱动型经济体如中国和印度，仍有足够政策空间维持增长。

他进一步补充道，这对投资者意味着，债券市场的收益率可能进一步下行，股票投资则需要更谨慎筛选，尤其关注高分红和人工智能相关领域。“总之，亚洲有大量投资机会”，Philip Wyatt 称。

鲍威尔的讲话，传递的不仅是利率方向的线索，更是一种复杂处境的写照：经济趋缓、通胀胶着、政治施压交织在一起，让美联储的每一步都格外艰难。对全球投资者而言，盯住美联储的政策动作之余，更要关注美元波动、资金流向，以及亚洲市场的新机会。

更多内容请关注专题：

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊

21君荐读