本文来源：时代周报 作者：孙艺格

图源：图虫

“速冻食品第一股”安井食品（603345.SH）交出“A+H”股上市后的首份半年报。

8月25日晚，安井食品发布2025年半年报，期内公司实现营收76.04亿元，同比增加0.80%，归母净利润6.76亿元，同比减少15.79%，扣非净利润6.03亿元，同比下滑21.85%。现金流同比减少132%至-1.63亿元。

这是安井食品自2017年上市以来半年度归母净利润首次出现下滑。

8月26日，餐宝典研究院院长、餐饮分析师汪洪栋对时代周报分析称，安井食品上半年业绩下滑受多方面因素影响，从行业层面看，速冻食品行业整体增速放缓，竞争日趋激烈。由于行业门槛不高、产品同质化严重，企业普遍采取降价策略争夺市场份额，对利润空间形成挤压。同时，原材料价格和员工工资的上涨，也会对企业利润产生影响。此外，餐饮行业需求疲软也对上游供应商业绩带来一定影响。

“从公司自身来看，安井食品也在尝试转型，主动压缩低毛利产品的产能，将重心向高毛利的预制菜等品类转移，这一结构性调整短期内也会对公司的业绩产生一定影响。”

截至8月26日收盘，安井食品报收76.08元/股，跌幅1.27%，市值约254亿元。

针对半年报业绩下滑原因及公司业务发展规划，时代周报记者8月26日向安井食品发送采访提纲，截至发稿，暂未获得回复。

“老本行”业绩萎缩

安井食品成立于2001年，主营业务包括速冻调制食品、速冻菜肴制品（以下简称“预制菜”）、速冻面米制品、农副产品、休闲食品。彼时，速冻食品市场已经有三全食品、思念食品两大巨头，为打出品牌差异化，安井食品盯上了火锅料市场，将火锅中常见的鱼丸、虾丸、千页豆腐、甜不辣等食材做成了一门生意。2017年，安井食品成功在A股上市，成为“速冻食品第一股”。

据前瞻产业研究院预测，到 2029 年中国速冻食品行业市场规模或将达到 1889 亿元，2024-2029 年年均复合增长率为7.0%。

在预制菜市场尚未成熟之前，速冻调制食品是安井食品的支柱产业。不过，随着速冻火锅食材市场的不断扩容，安井食品的“老本行”营收从今年开始缩水。

2025年半年报显示，安井食品的速冻调制食品营收下滑1.94%至37.59亿元，相较去年同期减少了7435.87万元。

“安井食品速冻调制食品业绩下滑的必然性大于偶然性。”汪洪栋对时代周报表示。

“从行业的角度来看，速冻调制品在安井食品的业务当中占比较高，但问题是同质化非常严重，消费者看不出有什么区别，价格战比较激烈，因此导致价格下行；从公司层面来看，公司开始把资源向预制菜倾斜，所以会造成速冻调制食品的收缩。”

与此同时，安井食品的速冻米面制品、农副产品的营收从2024年开始步入“下坡路”。

2024年，速冻米面制品、农副产品分别实现营收24.65亿元、4.49亿元，同比下滑3.14%、11.74%；2025年上半年，这两种品类继续呈下滑趋势，分别实现营收12.41亿元、1.81亿元，同比下滑3.89%和4.57%。

预制菜成唯一增长极

值得关注的是，预制菜产品成为安井食品2025年上半年的唯一增长极。报告期内，预制菜的营业收入达24.16亿元，同比增加9.40%，营收超过速冻食品，并成为五大品类中唯一正增长的品类。

汪洪栋对时代周报解释称，当前预制菜逐渐进入发展的成熟期，因为预制菜对于餐饮行业的贡献非常大。“现在餐饮业正朝着连锁化方向去发展，在连锁化道路上，市场对于食材的标准、出品的稳定性和标准化要求是非常高的，预制菜在这方面有着明显的优势。”

2023年，“培育发展预制菜产业”被首次写入中央一号文件，同时随着餐饮业的复苏，预制菜产业作为餐饮供应链的中游，预制菜市场迎来大爆发，千味央厨、安井食品、双汇集团、海底捞、思念食品等品牌纷纷涌入蓝海“掘金”。

艾媒咨询数据显示，2024年中国预制菜市场规模达5963亿元，同比增长17.5%，预计2026年市场规模将突破万亿元。

然而，在预制菜市场快速增长的背景下，安井食品的预制菜业务步入了“冷静期”。

2024年，其预制菜业务实现营收43.49亿元，同比增加10.76%；而就在2023年，该业务的增幅为29.84%，一年时间，安井食品预制菜业务的增幅缩减了近20%。

其预制菜业务的盈利能力也正在减弱，2024年，该品类的毛利率为11.76%，同比微增0.11%，与2023年0.23%的增速相比趋于放缓。

8月26日，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受时代周报采访时表示，“安井食品的增长是基于预制菜的增长，预制菜一旦慢下来，它的营收增速肯定就慢，因为火锅辅料冻品这个市场整体来说非常内卷。所以安井食品如果没有其他板块的加持，它的增长会非常慢。”

朱丹蓬同时指出，由于现在预制菜行业没有国标，安井食品在整体的运营过程中还要面对很多问题。“国标出来之后，可能对安井食品的加持会大一点。”

下一个业务突破口在哪？

尽管业绩在今年上半年出现萎靡趋势，安井食品也在渠道端积极寻找突破口。

渠道方面，安井食品2023年首次在年报中提出“全面拥抱新零售”，今年上半年，安井食品的新零售及电商渠道营收超过了商超渠道，实现营收5.83亿元，同比增长20.92%。

不过，其商超渠道和营收占比最大的经销商渠道上半年的收入有所下滑，分别下滑1.76%、1.15%。

安井食品在2025半年报中表示，公司在积极推动渠道下沉、向低线市场延伸拓展的同时，全面拥抱大 B（特通）客户和新零售客户。同时，传统商超系统以“宽类窄品”思路对门店进行调改，保留品类中头部或质价比高产品进行扶持；盒马、山姆等会员店新型零售业态，要求产品更具卖点、差异化和质价比。在此背景下，公司在今年旺季前明确全面拥抱商超定制化，由商超根据客户需求选品，通过规模化销量突破形成成本优势，策略推进初期已与沃尔玛、麦德龙、大润发等多家传统商超及盒马鲜生等新零售渠道在定制化产品开发等方面展开深度合作。

汪洪栋对时代周报表示，“安井食品若想保持稳步的增长，首先产品上专注于预制菜的发展是正确的，要注重打造大单品，同时聚焦高毛利的产品，降低对低毛利产品的依赖性；在预制菜的开发方面，应注重B端和C端的场景延伸；渠道方面，可加强对电商和即时零售的关注。”