本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年8月27日，A股三大指数午后集体大幅跳水，上证指数重挫1.76%，创4个多月以来最大单日跌幅，全市场逾4700只个股收跌。沪、深、京三市总成交额约3.2万亿元，刷新历史次高。

AI芯片龙头寒武纪股价盘中一度大涨逾10%，最高触及1464.98元/股，盘中短暂超越贵州茅台股价，成为A股市场股价最高的股票。

“之前涨得多，正常调整。”8月27日，一位券商首席经济学家在与《华夏时报》记者交流时表示。多家机构人士认为，A股近期已经积累较大涨幅，出现调整实属正常，中长期来看市场仍有向上空间。

上证指数险守3800点

8月27日，A股三大指数集体小幅高开，在沪弱深强格局下，创业板指盘中一度大涨近3%、突破2800点关口，创下近三年来新高。然而，市场午后画风突变，三大指数接连大幅跳水，最终集体收于全天最低点位。

截至当天收盘，上证指数跌1.76%，报3800.35点；深证成指跌1.43%，报12295.07点；创业板指跌0.69%，报2723.2点。其中，上证指数创下今年4月8日以来最大单日跌幅，深证成指创8月以来最大跌幅。

此外，沪深300指数跌1.49%，北证50指数跌2.6%，科创50指数逆势上涨0.13%。

Wind数据显示，A股全天成交额达3.198万亿元，较前一日放量逾4800亿元，超越8月25日单日成交额创A股历史次高。同时，这也是连续第11个交易日成交额在2万亿元之上，刷新了A股历史纪录。

盘面上，31个申万一级行业板块多数下跌，仅通信板块上涨1.66%；美容护理、房地产、综合、建筑材料板块跌幅居前，跌幅均在3%以上；电子、有色金属、公用事业板块跌幅居末。

热门概念板块亦多数下跌，仅F5G、中国AI50、共封装光学、稀土永磁板块小幅上涨，钛白粉、兵装重组、太赫兹、基因测序、辅助生殖概念板块跌幅居前。

个股层面，全市场逾4700只个股下跌，其中14只个股跌停；上涨个股仅600余只，其中47只个股涨停。

值得关注的是，AI芯片龙头寒武纪股价盘中一度大涨逾10%，最高触及1464.98元/股，创下历史新高的同时，盘中短暂超越贵州茅台股价，成为A股市场股价最高的股票。

截至27日收盘，寒武纪股价上涨3.24%，报1372.1元/股，市值5740亿元；而贵州茅台股价下跌2.27%，报1448元/股，市值1.82万亿元。

寒武纪股价今年以来累计上涨了108%，2023年以来累计涨超2400%。8月26日晚，寒武纪公布的半年报显示，2025年上半年公司营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归母净利润10.38亿元，上年同期净亏损5.3亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益2.5元。

机构称“正常调整”

近期以来，A股市场发力上攻，上证指数连破3700点、3800点关口，8月26日一度触及3888.6点，刷新近十年来新高。自4月7日以来，上证指数区间最大涨幅接近28%，创业板指区间最大涨幅更是达到了惊人的60%。

多家机构人士认为，当下市场的调整，是属于健康的正常调整。巨丰投顾投顾总监郭一鸣分析，综合宏观面、资金面、情绪面及历史规律来看，当前沪指两连跌，是前期高位获利盘回吐与板块轮动共同作用下的短期技术性调整，而非趋势性调整的起点，且调整幅度预计有限，回调大概率仍有一定的支撑。

他指出，一方面，宏观经济的复苏动能与政策的托底作用，为市场提供了坚实的基本面支撑；另一方面，资金面虽有交易拥挤风险，但外资仍在逆势布局，未出现大规模撤离迹象，情绪面也只是理性降温而非恐慌。这些因素共同决定了A股仍处于政策引导下的慢牛行情中。

申万宏源近日发布的一则研报称，短期A股上涨加速，部分投资者在享受牛市氛围的同时，也在讨论阶段性调整如何择时。9月初前后市场势必会出现视角转换，之前市场更多关注短期动量，而之后中期视角、性价比关注回归。这可能放大市场波动。但9—10月之间即便有调整，也不是大波段。

该机构认为，牛市正在成为市场共识，但牛市逻辑推演尚无法做到严丝合缝，全面牛市还需要积极因素的进一步累积。把握好节奏，等待牛市的基本面基础更坚实，主线板块线索更清晰，可能更有利于行稳致远。慢下来，会更远、更高、更好。

诚通证券分析师段雅超在8月27日发布的研报中表示，上证指数8月中旬创10年新高，一举突破3800点，牛市氛围呼声日益升高。从市场估值、领涨行业估值、行业集中度、证券化率几个角度来看，目前读数均已达到相对高位，但距离历史高位仍有一定空间。

展望后市，段雅超认为，市场基本面有逐季回落趋势，但政策面存在提振宏观经济的可能，资金面、海外市场影响方面相对乐观。整体市场拥挤度尚未达到峰值，后市仍有新高机会。

东兴证券分析师林阳认为，本次行情呈现出于不同于以往的慢牛态势，市场持续时间较长，结构性机会较多，赚钱效应开始出现量变到质变的特点，尤其是短期利率下行带来的银行理财收益率快速下行，导致居民存款意愿进一步下降，在居民收入预期较为谨慎的背景下，持续走强的股市吸引力显著提升。从近期开户趋势来看，机构新开户积极性远高于个人，尤其是6、7两月开户积极性明显高于个人投资者。

林阳表示，短期看好指数继续慢牛走势，下一个目标位是突破4000点，指数呈现震荡走高趋势，热点依然以大科技为核心，科技牛是行情主线，同时关注反内卷受益的周期板块和政策扶持的消费板块，在经济基本面逐步好转的情况下，市场在未来有望从极端结构性牛市向均衡牛市转化。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶