中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

截至9月18日早盘收盘，A股三大指数上涨。同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1085元。

从国际市场来看，当地时间9月17日，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%—4.25%。中国资产表现强劲，纳斯达克中国金龙指数涨2.85%。

中信证券跟踪发现，在美联储降息的宏观背景下，主动外资持续流入中国资本市场。目前港股市场投资者结构中，外资占比从低位略有回暖，目前占比在66%的水平，对比2022年79%的水平仍有较大提升空间。

星展中国投资策略师朱星汇接受《中国经营报》记者采访时指出，美联储降息通常会促使部分国际资本重新评估其美元资产配置，并寻求更具吸引力的全球替代。中国资本市场目前估值相对较低，且长期以来国际资本配置比重偏低，有望因此吸引海外资金的流入。这将进一步强化人民币的稳健表现，并为中国经济发展提供额外支撑。

影响全球资产配置格局

时隔9个月，美联储重启降息，引发全球资金高度关注。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪向记者分析，降息通过降低融资成本和提升流动性，通常能提振风险偏好，推动全球资产配置向风险资产倾斜。历史数据显示，在“预防式降息”周期（如1995—1996年、2019年）中，美股尤其是利率敏感的科技成长板块和中小盘股表现突出。同时，美债收益率在降息周期中普遍下行，10年期美债平均下跌80—100个基点，长期债券和投资级公司债由此受益。

兴业研究外汇商品部总经理助理张峻滔则分析称，本轮降息意味着全球金融条件边际宽松，对各类资产带来不同程度利好。但仍需结合美国经济周期来看其效果。当前至明年上半年，美国经济进一步降温的风险犹存，从经验看，此时降息对美债与黄金最为利好；美股虽可受益，但波动性会随经济下行而加剧。与此同时，欧元区因法国政治不确定性和主权评级下调承压，或将推动部分资金回流美元资产。

“新兴市场或将迎来资本流入。美元走弱与全球流动性改善，将推动资金流向收益率更高的新兴市场，尤其是亚洲股市与主权债。但需警惕的是，若降息伴随全球经济放缓，新兴市场资本流动的波动性和脆弱性也会放大。”白雪补充说。

在具体配置策略上，白雪建议投资者可适度增加股票、黄金及新兴市场资产，但同时需注意预期落空后的回调风险，例如若降息幅度低于市场预期，高现金收益率资产可能再次受到追捧。

利好中国资产

“美联储的降息操作，为中国央行优化利率结构提供了更大空间。资金成本下降既能减轻企业融资负担，支持实体经济，也可能在市场情绪修复背景下，为股市带来推动力。”朱星汇表示。

张峻滔指出，自2020年以来，中美经济周期出现明显错位，金融资产的同步性有所下降，但降息对海外股、债的利好仍会部分传导至国内市场。在美国经济存在下行风险而中国经济保持平稳的背景下，人民币资产的相对优势将吸引海外投资者进行分散配置。外资净流入与境内美元流动性改善，也将使人民币延续“股汇联动”的偏强震荡格局。

中信建投海外经济与大类资产团队认为，美联储降息对国内市场整体构成正面利好，后续可关注三条交易主线：一是美元偏弱背景下，人民币有望继续升值，相关A股板块或受益；二是海外宽松预期可能提升市场对国内政策宽松的期待，带动政策主题投资升温；三是美元流动性改善，港股敏感度更高，可能获得相对优势。

在人民币汇率方面，白雪指出，美联储降息叠加特朗普政府关税政策的冲击，将给美元指数带来下行压力，为人民币提供被动升值动力。自8月以来，离岸人民币已累计升值逾2%。不过，美元此前跌幅已大，后期或具备较强抗跌性。国内方面，外部波动对出口的影响将在四季度逐步显现，逆周期调节政策适时加力，将确保经济运行稳定，为人民币提供重要内在支撑。因此，人民币汇率大概率仍将保持稳中有升，快速单边升值或大幅贬值的风险不大。

在债券市场上，白雪认为，中美利差收窄将吸引外资增持人民币债券，尤其是国债和政策性金融债，其配置价值在全球低利率环境中更加凸显。但考虑到中国央行同步降准降息的可能性不高，债券收益率下行空间有限。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）