身处这个大时代，难免有时会一种无力感。个人、家庭乃至组织、企业，于惊涛骇浪之中如蚍蜉蝼蚁。经历一些大事，成为历史的见证者，虽然曲折，但是甚好。有时，努力的意义，有时甚至未必完全在于结果，也在于努力本身。

光伏企业，为何错失了这一轮科创牛

每一代人都有每一代人的命运与安排。

十多年前，赶碳号当时还在一家房企负责品牌。一次与公司高管海阔天空地聊天。话题从当时我们CFO的一个汇报谈起，他说恒大的负债率已经飙到了350%以上了，这家房企很可能成为未来压垮行业的最后一根稻草。本人当时的观点是，真等到海啸爆发之时，无论是儿童在沙滩上搭建起的城堡，还是一条马路之隔的高楼大厦，命运或许并没有本质的不同。

那时，几乎所有同行都在嘲笑，说这只不过是痴人说梦。的确，房地产行业在后来又经历了最为疯狂的五年，最终戛然而止。高周转时代，这家企业同样把杠杆放到了极致，一年有一百多亿的净利润。所以，作为制造业的光伏，巅峰时刻即使很赚钱，但和鼎盛时代的地产其实还是不能相提并论的。然而，这家相信天道酬勤、相信爱拼才会赢的企业，即使经营稳健良将如云，即使价值观纯良正直，一样也爆了雷。

身在繁华之中，往往看不到风险，难免思维固化，路径依赖。海啸真的来了，都没有本质上的不同。一位企业家和赶碳号说过，我们自认为的努力与成就，价值观和方法论，有时就像在一部高速上行的电梯里做俯卧撑。不是我们真的有多么厉害，而是时代红利使然。

选择有时比努力更重要，没得选有时其实也是一种不错的选择。笔者认识一家闽系房企，即使在2015年到2020年最癫狂的这五年也没能成功赴港上市。正是这，反而帮它度过了危机，没搞到钱，就只能眼睁睁看着别人扩张。冲在前面的纷纷暴雷，而这家小企业居然活了下来。

类似的例子在制造业、在光伏行业也有不少。高光时刻，头部企业们一边上市或再融资搞钱，一边大举扩产。行业低谷来了，扩产最猛的，往往是最难受的。但是，也有个别经营稳健、厌恶风险的企业，过冬棉袄很厚，仍然能捱下去。

所以，一件事情正确与否，放在不同的时间半径之下审视，往往会有不同的答案。包括这次经历了几个月、现在忽然一下子又紧张起来的中美经贸关系。

昨夜，特朗普对所有中国商品额外征收100%关税，限制对中国出口关键软件。当然，这要等到11月1日以后实施的。在此之前，我国对于稀土设备、锂电设备的出口管制审查，也将从11月8日起正式执行。

前几天，赶碳号还因为光伏主材企业完美缺席这一轮“科创牛”而感到惋惜，现在光伏主材企业可能也会有一些庆幸：在下周一，已经在地板上的光伏概念股，可能未必会遭受算力、半导体、生物制药这些板块的毒打了，毕竟不在高位。而光伏主材企业近期表现亮眼的同行们，像储能电池、锂电设备、逆变器，特别是近期涨得猛、海外占比高的，估计会受到很大冲击。

更何况，当下大盘点位已非上一轮贸易战发生时的4月7日可比。近几个月的算力科创牛轮动之下，居民存款搬家了一部分了，杠杆也上了不少。站在呵护这一轮10年未遇的牛市角度，站在保护投资人信心与热情的角度，赶碳号希望，我们的决策层、监管层可以前置一些利好政策，来对冲不利影响。

在特朗普“反击”之前，似乎有一些机构就已经洞察到了风险。周五下午，A股科创板块特别是表现强势的半导体和电池纷纷回调。等到特朗普发了帖子后，美股暴跌，以阿里巴巴为科创龙头的中概跌幅尤甚。昨夜，近期涨幅巨大的阿特斯太阳能暴跌16.22%，位列美股太阳能板块跌幅之首。

当然，这一次“狼来了”，烈度上是否会超过4月7日，很难预测。一位雪球上的私募表示，如果火车头直冲过来时，第一时间就是先无条件的避险，而不是站在原地观察。如果所有人都这么想的话，可能就会发生拥挤和“踩踏”。

站在科学的奇点，其实可以多赢

东大似乎第一次主动出牌。特朗普与其说是愤怒，不如说是真的着急了。但是，工具箱里还能拿得出来的东西，其实也寥寥。除了关税以外，他甚至放狠话，不是有1800多架波音在役嘛，以后我们不卖给你们零部件。当然，如果不是特朗普最近撺掇巴铁一起在稀土上搞事情，如果不是影响到安全，我们可能也未必如此。

民众也有一些观点，虽然未必完全客观，至少也反映了情绪，贴上来做个参考。

当然，现在仍非终局。虽然美股已经剧烈反映了，虽然大A的反映或许更加剧烈。

在11月1日和11月月8日这两个重要的时间节点之前，其实还有一场重要的活动——2025年亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议将于10月31日至11月1日在韩国庆尚北道庆州市举行。这次峰会的主题是 “我们构筑的可持续明天——连接、创新、繁荣”。所以，当西方媒体对他的真相社交帖子做过度解读时，白宫第一时间“辟谣”，否认将取消与中方的会面。

特朗普跳起来，是因为稀土管制这事真的很要命，特别是在两国科技竞赛、算力对决的当下。

稀土限制对美国算力与半导体产业链的系统影响；赶碳号制表

你不给我“面包”，我就没有供应“面粉”的义务，这本就是一件再自然不过的事。其实，假以时日，给个几年时间，我们也能生产出来又好又便宜的“面包”。同样，假以时日，给美国几年时间，他们也能建立生产面粉的产业链，掌握面粉技术。但是，科技对决、算力对决，不要说几年时间了，就是几个月，也等不起。虽然美国也有“小麦”，且在全世界找小麦，甚至找到了巴基斯坦，但如何变成面粉，还需要很长时间。

这个时间，究竟有多久呢？3年吧，可能用不了3年。至少在架构上，华为昇腾架构自主性与AI指令集优化方面已有体系化突破，CANN软件栈与Da Vinci架构具备持续演进空间，但与英伟达的Tensor Core、NVLink互联、封装堆叠技术仍有代差。这个技术代差约1.5代左右，以当前摩尔律速度测算，大约需2~3年。

稀土对美国算力产业相关影响；赶碳号制表

幸好，大家都还有一些时间。

光伏企业，必须有所作为

此事影响巨大且深远。至少，过去几个月来的一些赚钱逻辑要改变了。

从二级市场热点来看，这一轮无非是英伟达链、国产科创替代、创新药、高端制造业出海等等。如果关税大战真的发生，对于红利、消费、避险资产这些老登赛道或许就是机会。

对于光伏、储能企业来说，美国市场占比越高，可能从优势就变成了劣势。那么对美国光伏市场而言，或许会对我国制造的组件与上游材料审查会更为严格，美国本土的光伏、储能项目开发成本直接上升，美国光伏项目的IRR下降后会导致其光伏储能装机延缓。而这些，又直接影响到其AIDC的部署进程。

光伏主材企业虽然在此前完美缺席了这一轮科创牛，但这一课必须要补上。

首先，这一轮科创牛仍会进行下去，不会以任何事件为转移。

人类科技大爆发的奇点真的来了，科学规律使然，历史进程使然。谁拒绝学习，谁不相信改变，谁就会被淘汰。

第二，我们要看到巨大需求已然出现。

热情首先是由算力引爆的。 算力（英伟达）+算法（OPEN AI）+数据（甲骨文），美国科技巨头们在最近一两周内已经实现了“闭环”。

AI的基座是算力，算力的基础是能源，是电力。这是包括光伏在内的所有新能源企业都必须要有的非常清醒的战略认知。美国的光伏与储能如果起不来，煤电、天然气发电短期内很难成势，风电又被特朗普打压得不行。那么，美国算力的能源，还怎么发展呢？英伟达1000亿美元投的智算中心，电从何而来呢？

第三，光伏企业必须掌握AI战略机遇的主动权。

光伏行业破卷与电力市场化破局的双重影响之下，从供给侧到需求侧，到场景侧的革命，光伏企业们都已经在进行各种尝试，但赶碳号认为显然还远远不够。这一轮战略机遇，谁真正懂电、懂AI、懂场景，谁才有可能赢。

我们估且把这起事件当成一次“倒车接人”的机会，无论是在个人的投资上，还是对于产业的系统思考、理解与行动上。