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文|昕昕

前言

你敢信吗？从东风集团宣布推动岚图上市，到岚图正式向港交所递交招股书，就只用了40天，这速度简直比坐火箭还快，堪称新能源汽车赴港上市界的“闪电侠”！

岚图的尴尬

要说这岚图上市啊，那背后的资本运作可真是一场大戏。

它走的是“介绍上市”的路径，不发行新股、不募集资金，玩的是“股权分派+吸收合并”的资本转换游戏。

这就好比东风集团在玩一场“腾笼换鸟”的魔术，一边把自己在港股的H股私有化退市，另一边把岚图这个新能源“潜力股”推向资本市场。

你瞧，这一退一进之间，东风集团可真是打得一手好算盘，既平衡了各方利益，又让岚图快速拿到了港股融资平台，这招“以退为进”，简直就是“妙蛙种子吃了妙脆角——妙到家了”！

不过岚图这上市速度虽快，但咱也得看看它的业绩咋样。

你猜怎么着？这岚图前几年那可是亏得“底儿掉”，2022-2024年，分别亏损15.4亿元、15亿元和9000万元。

好不容易在2025年前7个月实现了4.3亿的盈利，可这盈利的背后却藏着“猫腻”。

原来啊，这盈利的主要原因之一是拿到了政府补助，2025年1-7月，政府补助从去年同期的1.20亿元大幅提高至6.03亿元，增幅高达404.13%。

这就好比一个人本来考试没考好，却靠作弊拿了高分，这成绩能靠谱吗？要是剔除政府补助这类一次性收益，岚图很可能还在亏损的“坑里”没爬出来呢。

再看看岚图的产品，那也是让人有点“一言难尽”。

岚图这几年一直在多元化之路上探索，推出了岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光、知音四大产品线，覆盖了SUV、MPV和轿车三大品类。

可实际上呢，销量全靠岚图梦想家撑着，今年前七个月，梦想家系列销量占比超60%。

而且岚图梦想家所处的MPV赛道可是竞争激烈，狼多肉少，就这么一个“独苗”，能撑得起岚图的未来吗？

还有岚图的品牌定位也有点让人摸不着头脑，一开始，岚图CEO卢放用“中式优雅”来定位品牌，听起来挺高大上，可实际上却有点抽象。

你想想，现在的消费者买车，要么看智能化，要么看年轻化，要么看实用性，你这“中式优雅”到底是啥意思呢？

而且岚图这几年还重营销、轻研发，2025年1-7月，研发投入占同期收入比例下降到4%，而销售费用却占同期收入的16.8%。

不过岚图这波极速上市也不全是坏事，对东风集团来说，这是一次从传统燃油车向新能源转型的“豪赌”，岚图要是能成功上市，那就能带动整个集团的正向增长。