2025.10.21

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作者 |第一财经 揭书宜

当茶饮与咖啡赛道在“内卷”中陷入增长瓶颈，巨头们开始寻找下一个“战场”。

近日，蜜雪集团（2097.HK）以逾2.8亿元的投资，将鲜啤品牌“福鹿家”纳入麾下，正式进军“现打鲜啤”这一市场。

2017年，蜜雪集团孵化了蜜雪冰城之外的另一品牌——咖啡品牌幸运咖，幸运咖已经成为蜜雪冰城的第二曲线，如今要做第三增长曲线——鲜啤业务，覆盖年轻消费者更多的消费场景。

茶饮、咖啡卷完卷啤酒

近日，蜜雪集团于香港联交所发布公告，公司已与福鹿家（郑州）企业管理有限公司（以下简称“鲜啤福鹿家”或“福鹿家”）及其股东签订投资协议。蜜雪集团拟向鲜啤福鹿家注资2.86亿元，占其经扩大注册资本的51%；同日，蜜雪集团与独立第三方股东签订股权转让协议，受让其持有的鲜啤福鹿家经扩大注册资本的2%股权。

也就是说，该交易完成之后，蜜雪冰城将获得鲜啤福鹿家53%的股权，“雪王”正式开始卖酒了。

对于又进入了鲜啤赛道，蜜雪集团表示，此番收购是要开拓现打鲜啤品类，完善品类布局，形成“现制茶饮+现磨咖啡+现打鲜啤”的多品类协同格局，希望实现规模扩张与多业务增长共进。

随着茶饮赛道跑马圈地时代的落幕，国内茶饮市场增速已有所放缓，况且蜜雪冰城在下沉市场的密度很高，增长空间不大。市场竞争进一步白热化，今年外卖大战也在一定程度上挤压了蜜雪冰城的利润空间。至于咖啡赛道，也面临与茶饮赛道相似的低价内卷困境。

山西证券在一份研报中表示，蜜雪集团未来三大增长点分别为蜜雪冰城国内市场加密、幸运咖加盟发力、东南亚市场持续扩张。

而蜜雪冰城除了上述三种方式，还选择了进入新的赛道。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，现在的中国精酿啤酒赛道真正步入了高速增长、高速发展、高速扩容的消费红利期，之后整个行业也是往规范化、专业化、品牌化、资本化、规模化发展的方向走。而蜜雪冰城依托它强大的品牌效应、规模效应、粉丝效应以及供应链的完整度，在精酿赛道是有希望跑出来的。“福鹿家选择高性价比路线，与其品牌定位、供应链完整度及成本控制能力密切相关。而低价不等于低质，其出现或将推动精酿啤酒走向更亲民的消费市场。”

“雪王”卖酒也有风险

鲜啤福鹿家在经营理念上与蜜雪冰城有着诸多相似之处，它们都走平价路线。鲜啤福鹿家每500ml单价仅约6元-10元，较于同类品牌价格优势明显，这与蜜雪集团的价值主张不谋而合。

从目前的行业前景来看，中国的现打鲜啤还处于蓝海市场。国家统计局数据显示，2024年中国规模以上企业累计啤酒产量为3521.3万千升，处于转型关键期。艺恩发布的啤酒行业相关报告则显示，对比欧美市场，中国人均啤酒饮用量处于较低水平，距离TOP15的国家尚有距离，存在较大提升空间。

在发展过程中，啤酒赛道已经卷起来了。近年来，啤酒消费呈现出品质化、多元化口味和注重消费体验等新趋势，创新产品和消费场景不断涌现。鲜啤是啤酒的品质升级，产品含有更多啤酒原始风味物质，口感新鲜且多元风味。

战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪告诉第一财经记者，蜜雪冰城选择收购酒企“鲜啤福鹿家”，很大原因是茶饮赛道接近饱和。当下，国内茶饮市场竞争白热化，市场增速放缓，蜜雪冰城作为头部品牌也面临增长瓶颈，急需开拓新领域，提升集团整体业绩，稳住股价。而啤酒赛道尤其是精酿啤酒市场正处于上升期，消费需求持续增长，且利润空间相对可观。收购酒企，蜜雪冰城能借此覆盖更多赛道，丰富产品矩阵，满足消费者多样化需求，从日间茶饮消费延伸至夜间酒饮消费，打造全时段消费场景。

詹军豪进一步表示，蜜雪冰城收购酒企的优势是供应链和渠道网络突出，可降低采购、物流成本，为酒企发展提供有力支撑，实现资源共享与协同发展。劣势则在于鲜啤酒品控难度大，保质期短，快速扩张下质量把控面临挑战。啤酒赛道的竞争也比较激烈，而且对于蜜雪集团来说属于全新的赛道，因此存在一定风险。

好在目前福鹿家的财务状况较为良好。蜜雪冰城的投资协议公告显示，2024年度鲜啤福鹿家未经审核除税前净利润为107万元，同比2023年实现扭亏为盈。

微信编辑| 苏小

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