【盘面分析】

2025年即将过去，各大机构开始宣传自己的全年“硕果”，市场的抛压进入到尾声，越往后面走抛压会越小，市场成交领仍然会是缩量“混日子”。现阶段要注意高位股集体崩塌后，资金是选择观望，还是高低位切换的模式，年关将至投资题材势必会发生变化。这个位置虽然越来越难参与了，12月说成是大熊市行情也没有任何问题，只不过从市场趋势来看大周期的上涨趋势没有结束，主力资金还是在关键位置进行护盘，所以这里更多的是等待好的进场机会进行参与。

骑牛看熊发现海南自贸港封关后的政策体系以“零关税、低税率、简税制”为核心思路。目前已发文落地的政策有：零关税、加工增值及所得税优惠政策等，封关后“零关税”商品将扩大至约6600 个，覆盖大部分生产设备和原材料，企业进口设备可节省约20%税收成本。此外，鼓励类产业企业享受15%企业所得税，高端紧缺人才个人所得税亦实行15%优惠，显著降低企业运营成本。封关后将落地更宽松的贸易管制及更高效的监管模式，推动外向型经济提升、现代产业体系构建及新兴市场拓展。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面海南板块、海南自贸、电机制造等板块表现较强，林业、影视院线、教育培训等板块表现较差。海南自贸概念延续强势，海南发展2连板，海汽集团、海峡股份等超20股涨停，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。据三亚市商务局统计，封关首日，三亚全市免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%；销售额同比增长85%。

零售概念延续强势，上海九百3连板，百大集团、中央商场等纷纷跟涨，会议强调，大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力。烟花概念活跃，华尔泰、凯龙股份涨停，迪尔化工、恒光股份等纷纷涨超10%，据《山西日报》消息，山西省人民政府发布《山西省人民政府关于宣布废止124件行政规范性文件的决定》，宣布废止的行政规范性文件目录包含《山西省人民政府关于禁止生产、经营、储存、运输和燃放烟花爆竹的通告（2020年8月17日）》。

商业航天概念反复走强，神剑股份3连板，国机精工2连板，北斗星通涨停，太钢不锈、盟升电子等纷纷涨超5%，2025年12月20日20时30分，我国在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十三号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。光刻胶概念盘中震荡拉升，国风新材涨停，艾森股份涨近20%，创上市新高，受益于AI驱动下全球高带宽存储（HBM）市场需求迅猛增长，TECHCET预测HBM单位比特所需晶圆面积是传统DRAM的三倍以上，显著提升对半导体材料的消耗量。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开高走重回3900点，市场成交量稍微放大，这与短线资金回归爆炒海南板块有关。美股AI回归，以及通胀数据好于预期，刺激美股重回涨势，贵金属的多品种联合逼仓，以及AI叙事对铜的刺激，外围定价的大宗商品持续强势。。接下来注意上证指数能否在3920点之上稳住。

创业板指数周一开始冲击3200点，这样的盘面说明市场出现止跌反弹的走势，只不过趋势上仍然属于是震荡行情。在资金托底，外围市场重回涨势的情况下，两市震荡回升，中期看指数也在震荡区间范围之内。美股这种估值较高，但是长期维持的状况对全球资本市场有明显的指引。。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。

【淘金计划】

高盛分析师发布报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或增长12%，有助于提振股市表现。在“希望到增长”的周期中，将存在10%的估值重估潜力，Kinger Lau等分析师在报告中写道，重申中国股市到2027年可能上涨38%。上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成分股盈利到2030年每年增加约1.5%，中国AI科技生态系统的估值已重新评估，但考虑到中国在资本支出方面的潜在增长空间以及对人工智能商业化的重视程度，与美国相比仍然显得便宜。由于贸易情况好于预期，出口股表现优于消费股。

题材板块中的海南板块、机器人、元器件等概念是资金净流入的主要参与板块，影视院线、医药、房地产等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现海南自贸港封关运作标志着其作为全面深化改革开放试验区的战略定位进入新阶段。通过“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架，海南旨在打造制度型开放新高地，对接国际高标准经贸规则。封关政策不仅降低了企业进口成本，提升了贸易便利化水平，还通过税收优惠、金融开放等措施，吸引了大量国内外投资。

特别是“零关税”政策、加工增值免关税政策以及多功能自由贸易账户的设立，为企业提供了前所未有的发展机遇。然而，政策红利也伴随着合规要求的提升，企业需要建立更为完善的合规体系。总体来看，海南自贸港封关政策将深刻改变区域经济格局，为企业和投资者带来新机遇。

在税收方面，海南自贸港实施了“零关税”政策、加工增值免关税政策等，显著降低了企业进口原材料和通关成本。同时，企业所得税和个人所得税的优惠措施，进一步提升了企业的利润留存和人才吸引力。

金融开放方面，多功能自由贸易账户的设立，便利了企业的跨境资金流动，降低了资金运作成本。

产业支持政策上，海南自贸港对旅游业、现代服务业、高新技术产业等核心产业给予了重点扶持，通过专项扶持政策和税收杠杆，推动了技术突破和产业化。此外，保税加工、转口贸易、跨境电商等业态也得到了创新发展，形成了高效便捷的境内开放环境。

市场影响方面，海南自贸港封关政策为企业提供了前所未有的发展机遇，降低了企业成本，提升了国际竞争力。同时，政策红利也吸引了大量国内外投资，推动了区域经济的快速增长。然而，政策实施也伴随着合规要求的提升，企业需要建立更为完善的合规体系，以确保业务操作符合政策要求。

展望未来，海南自贸港将继续深化改革开放，优化营商环境，为企业和投资者提供更多机遇。随着封关政策的深入实施，海南有望成为引领我国新时代对外开放的重要门户。

海南自由贸易港的建设是国家重大战略部署的重要组成部分，对于推动海南乃至全国对外开放和经济转型升级具有重要意义，区域经济发展潜力较大。近年来，海南省围绕自贸港封关运作、产业升级、扩大内需、深化改革等方面推出系列促进经济发展的政策；海南自贸港全岛封关将于2025 年12 月18 日正式启动。随着自由贸易港建设的持续推进，海南省投资动能稳定，政策红利有望显现。

海南封关政策是中国新一轮改革开放的重要举措，其制度设计深度和政策覆盖广度均达到前所未有的水平。本报告从改革力度、零关税政策、产业迁移潜力、自由贸易账户差异、消费拉动及人口迁移等多个维度，对海南封关政策的落地情况及未来发展趋势进行了全面分析。