上海市“十五五”期间将瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，再造万亿级产业新增量。

内容来源 | 国资智库

作者 | 吴巍

商业航天正从“技术验证期”迈向“规模应用期”，产业竞争已从单一技术比拼升级为生态体系较量。在这场关乎国家太空话语权的战略竞赛中，上海依托国资平台的资源整合能力与政府引导基金的资本撬动效应，探索出一条“战略引领+耐心资本+生态构建”的独特发展路径。上海市“十五五”期间将瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，再造万亿级产业新增量。其中，上海商业航天产业规模已突破百亿元，垣信卫星完成67亿元A轮融资并实现在轨卫星108颗，初步验证了国资主导模式在重资产、长周期航天领域的可行性。这一模式不仅为全国商业航天发展提供了“上海样本”，更揭示了新时代战略性新兴产业发展中，国有资本从“管资产”向“管资本”转型的深层逻辑。

国资平台：从“基础设施提供者”

到“生态体系构建者”

传统认知中，国资在航天领域主要承担基础设施投资职能。但在上海商业航天实践中，国资平台的角色发生根本性转变。上海以“链主”身份整合全产业链资源，这种整合体现在三个维度：一是制造端，G60卫星数字工厂实现卫星批量化生产，产能达300颗/年，将单星成本降至传统模式的三分之一；二是发射端，与航天科技集团建立“优先发射”协同机制，破解“造星易、发星难”的行业痛点；三是应用端，推动“千帆星座”与各类产业方达成机载互联合作，提前锁定终端市场。国资平台通过“股权投资+资源导入+场景开放”的组合拳，将分散的市场主体凝聚为有机产业生态，这种“有为政府+有效市场”的融合，正是上海模式的核心竞争力。

耐心资本：支持商业航天持续创新

商业航天具有“高投入、长周期、高风险”特征，从卫星研制到星座组网需5-8年，期间几乎无现金流回报，传统风险投资难以承受。上海通过多层次基金体系，为商业航天注入宝贵的耐心资本。第一层次是战略投资基金，重点投向星座建设、火箭回收等战略环节，单项目容忍期长达10年；第二层次是产业协同，临港新片区以园区+政策模式绑定企业落地，实现资本与产业空间的双向赋能；第三层次是应用孵化基金，针对终端设备、数据服务等轻资产环节，引导社会资本参与，形成国资+民营的接力机制。

数据显示，上海商业航天领域融资事件中，国资背景基金参与占比达65%，远高于全国平均水平的40%。这种资本结构确保了重点商业航天类项目不受短期市场波动影响，能够坚持“先建网、后盈利”的长期主义路线。更具创新意义的是，上海探索“卫星数据资产入表”机制，将未来频轨资源收益权作为融资标的，为轻资产航天企业打开信贷空间，这一金融工具创新有望在全国复制推广。

全球竞合：在开放合作中

维护产业安全

当前，全球低轨卫星互联网呈现“两超多强”格局：美国星链已部署超7000颗卫星，英国一网星座完成组网，中国“千帆星座”与“国网星座”加速追赶。面对激烈的频轨资源争夺，上海模式的开放性与包容性展现出独特优势。一方面，依托上海国际中心地位，推动星座与各家国际巨头合作；另一方面，通过进博会、世界人工智能大会等平台，吸引各类专业服务机构入驻，构建符合国际规则的投融资与知识产权体系。这种“引进来”与“走出去”并重策略，使上海商业航天在保持自主可控的同时，深度嵌入全球太空经济网络。

值得注意的是，上海国资在开放合作中坚守安全底线。垣信卫星采用“国资控股+多元参股”架构，核心频轨资源、地面关口站等基础设施由国资全资持有，卫星制造、终端应用等环节向民营资本开放，既保障国家战略安全，又释放市场创新活力。这种“管住两端、放开中间”的治理结构，为商业航天领域统筹发展与安全提供了制度范本。

未来展望：从“星座建设”

到“生态运营”的跃迁

展望未来五年，上海商业航天将面临从“建网”到“用网”的关键转型。短期看，需完成“千帆星座”一期卫星部署，实现全球覆盖；中期看，需突破手机直连卫星、星上智能计算等技术，将卫星互联网从“管道服务”升级为“智能平台”；长期看，需构建“天基信息+地面产业”融合生态，赋能智能汽车、低空经济、海洋监测等万亿级市场。

实现这一愿景，仍需深化国资基金的功能创新。建议设立商业航天REITs产品，将星座基础设施资产证券化，回收资金用于技术迭代；探索“航天保险+基金”联动机制，通过风险共担降低民企参与门槛；建立卫星数据跨境流动“白名单”制度，在临港新片区试点数据出境便利化政策。唯有持续发挥国资的“压舱石”作用与基金的“催化剂”功能，方能在全球太空经济竞争中占据制高点。

商业航天是衡量大国科技实力的重要标尺，也是检验国资国企改革成效的试验田。上海以国资为支点、以基金为纽带，撬动社会资本、整合全球资源、培育产业生态，不仅推动了重大项目落地，更探索出战略性新兴产业发展的方案。在星辰大海的征途上，国资与基金的协同赋能，正成为中国商业航天高质量发展的核心密码。

（作者系上海临港科创投资管理有限公司总经理）