本文来源：时代周报 作者：张钇璟

7月13日晚间，多家家居企业发布业绩预亏公告，其中包括安徽老牌企业志邦家居（603801.SH）。

根据志邦家居发布的公告，该公司财务部门初步测算，2026年上半年，公司归母净利润为-1.89亿元至-1.26亿元，上年同期为1.38亿元；扣非净利润为-2.05亿元至-1.37亿元，上年同期为0.87亿元。

资料显示，志邦家居创立于1998年，2017年6月登陆A股，总部位于安徽合肥。公司是国内定制家居行业的知名企业，主营业务品类包括定制厨柜、定制衣柜、木门墙板及厨用电器、成品家居等整体家居产品。

从过往财报来看，这将是志邦家居上市以来首次中期亏损。事实上，自2024年开始，公司虽仍保持盈利，但营收、归母净利润就已出现下滑。

步入2026年，志邦家居的经营情况急转直下。2026年一季度，公司实现营收5.75亿元，同比下降29.63%；归母净利润更是止盈转亏，降至-9434.44万元。

与此同时，志邦家居的股价也在不断走低。自今年4月底一季报公布以来，志邦家居股价一路下行，于7月10日触及5.27元/股的最低点。截至2026年7月14日收盘，股价报5.57元/股，总市值24.19亿元，较今年初已跌去约36%。

图片来源：同花顺

对于此次亏损，志邦家居将渠道端承压列为首要原因。志邦家居的渠道主要分为零售业务（含经销业务和直营业务）、国内大宗业务、海外业务。其中，零售业务为公司基本盘，常年占总营收的比重超60%。

志邦家居在公告中称，报告期内，新房交付量持续收缩、行业竞争加剧，公司零售业务和大宗业务仍面临较大压力，国内市场需求尚未恢复至预期水平。

此外，公司正处于业务结构调整和战略转型的关键阶段，业务调整仍处于变革推进期，收入和盈利贡献尚需时间释放。

财报披露，自2024年以来，志邦家居零售业务、大宗业务的业务规模逐年下降，盈利能力也不断下滑。其中，零售业务2024年、2025年及2026年一季度分别实现收入29.99亿元、26.27亿元、4.24亿元，同比下降16.56%、12.42%、33.69%；该业务毛利率分别为39.55%、36.83%、29.03%。

同期，大宗业务分别实现收入16.84亿元、10.54亿元、0.31亿元，同比降幅为16.18%、37.38%、52.49%；毛利率分别为36.37%、32.47%、32.98%。

图片来源：中诚信国际

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代周报记者分析指出，志邦家居零售业务规模加速下滑主要源于整装渠道被降维打击，而大宗业务则是源于保交楼红利的消退。

“被窝整装、圣都整装等整装巨头将定制家居降格为供应链环节，严重挤压了志邦家居传统经销商门店的生存空间；同时，龙湖、中骏等旧客户的存量订单减少，而新拓展的城投、国央企的集采项目门槛又较高。”

除此之外，记者还注意到，志邦家居的期间费用一直居高不下，尤其是销售费用和管理费用。

财报显示，2024年、2025年及2026年一季度，志邦家居总营收分别为52.58亿元、43.57亿元、5.75亿元，同比增速分别为-14.04%、-17.14%、-29.63%；同期公司期间费用分别为13.98亿元、11.96亿元、2.49亿元，同比增速分别为-6.43%、-14.45%、3.75%。

从上述数据可以看出，2024年、2025年，公司营收降幅明显大于期间费用降幅，而2026年一季度公司营收进一步加速下降的同时，公司期间费用却不降反增。2026年一季度，该公司期间费用率高达43.24%，较2025年同期的29.30%，增长了13.94个百分点。

具体来看，2026年一季度，志邦家居的管理费用，由2025年同期的5881.03万元增至7057.43万元，增长幅度高达20.00%。

图片来源：时代周报记者张钇璟制图

就公司管理费用为何居高不下及管理层预计何时才能扭亏等问题，时代周报记者多次致电志邦家居均无人接听。

随后，记者向该公司发送采访提纲，7月15日，公司回应称“目前公司半年度相关数据及信息仍处于预测阶段，其他数据分析还在整理中。基于本次采访内容均涉及未公开信息，暂时还无法进行回复。”

需要指出的是，海外业务正成为志邦家居新的业绩增长点。据了解，志邦家居早在2014年就开始走向国际市场，截至2025年底，海外业务已覆盖全球50多个国家。近年来，公司在澳大利亚获得多个优秀项目，并中标美国、加拿大、卡塔尔等多个国家的标杆项目。

2024年、2025年，志邦家居海外业务分别实现收入2.05亿元、3.65亿元，同比增速分别为36.67%、77.73%；毛利率分别为27.97%、30.77%。

不过，进入2026年，海外业务有所放缓，主要由上半年公司部分海外业务推进节奏放缓。2026年一季度，该公司海外业务收入0.65亿元，增速由2025年同期的42.22%降至41.79%；毛利率为21.12%，较2025年同期23.10%下降1.98%。

在柏文喜看来，志邦家居能否止损，取决于能否在下半年打通与整装渠道的深度合作，以及在保障性住房、人才房集采中斩获大单。若二季度未能扭转颓势，上市以来首次年度亏损或将成定局。