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6月规上工业企业利润增长15.1%

7月27日，国家统计局公布的数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。6月份，规模以上工业企业利润同比增长15.1%，较5月同比增速21.1%有所回落。上半年，AI融合带动算力需求，电子行业利润大增96.9%，成为重要支撑；新动能产业链加速成长，光纤、增材装备等行业高增；原材料制造业利润增71.7%，有色、石化贡献明显；各类型企业盈利普遍改善，单位成本持续下降，营收利润率升至5.7%。

1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额13077.4亿元，同比增长17.9%；股份制企业实现利润总额30443.2亿元，增长24.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8873.2亿元，增长2.6%；私营企业实现利润总额9655.6亿元，增长13.0%。（国家统计局官网）

｜点评｜今年上半年，中国规上工业企业利润大幅修复，不同行业之间冷热分明。AI产业链相关行业量价齐升，部分产品价格成倍增长，利润大幅改善，并迅速向上下游传导。同时，原材料制造业利润大幅修复，除了AI需求拉动外，国际原油价格高位运行也是重要推动因素。然而，大量中下游传统企业需求修复缓慢，价格传导受阻，少量行业利润仍处于负增长区间。

进入6月，多数AI上下游产业链已实现满产满销，销量方面的增长空间收窄，价格上涨势头有所放缓，成为规上工业企业利润环比回落的主要原因。少量行业盈利的爆发式增长之外，传统行业利润修复缓慢的隐忧同样值得关注。

上半年15省经济增速高于全国

7月27日消息，31个省份上半年经济运行主要数据出炉。统计显示，15个省份地区国内生产总值（GDP）增速跑赢全国整体水平，区域梯度协调发展格局持续优化。经济大省持续发挥“压舱石”的作用。广东、江苏上半年GDP双双突破7万亿元，西藏GDP同比增长6.3%领跑全国，浙江GDP增速达5.7%，山东、上海、安徽增速同为5.6%，北京、江苏、河南、湖北等经济强省增速均在5%以上。

目前31个省份均已就推动科技创新与产业创新深度融合作出专门部署。沿海省份主攻硬核技术规模化场景落地，中部主要依托优势制造产业技改升级，西部立足特色资源推动科研成果就地产业化，并同步配套完善财政金融等制度。（证券时报）

｜点评｜15个省份GDP增速跑赢全国平均水平，背后是高新产业的加速转型。西藏经济体量较小，雅鲁藏布江等超级工程的相继开工，以及清洁能源等基建项目的大举投资，有力拉动了西藏GDP增速。其余省份则普遍依靠高端制造业和新兴产业的增长，尤其是在AI产业链、人形机器人、3D打印设备等前沿领域。沿海省份旺盛的出口需求，也成为当地GDP增长的重要助力。

全国各省份均已制定了产业链升级和新旧动能转换的相关规划，各省份功能定位分化。然而，在一些热门的战略性产业领域，仍出现了跟风扎堆投资迹象，存在过度竞争的风险。

合资车企市场份额跌破25%红线

7月27日消息，据东风日产汽车销售副总经理透露，6月份合资加外资品牌的汽车市场占比仅剩24.5%，跌破25%的市占率红线。乘联分会数据显示，今年6月新能源车国内零售渗透率达62.8%，较去年同期增长9.5个百分点。其中自主品牌新能源渗透率高达81.8%，豪华车为39.6%，而主流合资品牌仅为11.9%。

2020年，合资品牌与自主品牌的市场份额比约为六四开（合资约61.6%，自主38.4%）；2026年上半年这一格局已彻底反转，中汽协数据显示，上半年中国品牌乘用车销售913.8万辆，市场份额达71.8%，合资及外资品牌合计份额仅剩28.2%。（第一财经）

｜点评｜此前受汽车产业政策限制，外资车企进入中国市场必须和本土企业合资。这一框架下，海外车企输出先进技术与成熟的品牌管理经验，本土则提供庞大消费市场、劳动力与生产土地。合资品牌迅速在国内车市站稳脚跟，一度风光无限。如今格局改写，新能源和智驾浪潮兴起后，合资及外资品牌在技术路线上反应迟缓，原有优势逐渐消解，话语权也日渐旁落。

市占率持续下滑背后，合资模式本身也经历着深刻变化，海外车企由技术输出者转变为学习者与共建者。尽管生存空间收窄，短期内海外车企还是较难放弃中国市场，如何真正融入本土电动化和智能化浪潮，将成为关键。

中国大模型周调用量达到美国14倍

7月27日消息，根据OpenRouter最新数据测算，上周（7月20日至26日）全球AI大模型总调用量为58万亿Token，环比下滑6.75%。上榜的AI大模型中，中国大模型周调用量达33万亿Token，环比下滑8.61%；美国大模型周调用量为2.34万亿Token，环比下滑67.86%。中国大模型周调用量已达到美国的14.1倍，且连续十三周超过美国，稳居全球首位。

全球调用量排名前五均为中国AI大模型，小米MiMo-V2.5升至第一，DeepSeek-V4-Flash升至第二，腾讯Hy3（收费版本）位居第三，智谱GLM-5.2升至第四，DeepSeek-V4-Pro首次进入前五。此前一周排名第八的Claude Opus 4.7、排名第九的Claude Opus 4.8双双跌出榜单，近一年来，榜单中首次没有Anthropic旗下模型入围。（每经网）

｜点评｜OpenRouter做的是大模型中转站生意，服务对象以个体开发者和中小企业为主，且多集中在美国。这些用户使用模型更看重性价比，而这恰恰是中国AI大模型的优势所在。上周中国模型的调用量继续保持较大领先，占据榜单前十多数席位。同时，Anthropic陷入封号争议、安全隐患等一系列风波，Claude模型跌出榜单，也像是其近期内部困境的缩影。不过，模型调用量排名不代表模型的技术水平，受益于算力优势，当前美国头部模型在顶尖任务上仍然保持领先。

中美模型厂商的发展路径各有侧重，值得一提的是，中国大模型在中高端路线正在加速追赶，Kimi K3的问世就是一大标志。大模型竞争只是AI竞赛的一个篇章，当前远未到终局，后续走向仍有许多可能。

长鑫科技上市创A股多项纪录

7月27日，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技在上交所科创板挂牌上市，成为安徽第190家A股上市公司。截至收盘，长鑫科技报收49元/股，上涨465.82%，市值为3.28万亿元，成为A股市值最高上市公司，占科创板总市值比重达17.7%。上市首小时，长鑫科技成交额已突破1035亿元，刷新A股单只个股首小时成交纪录，成为A股历史上首只单日成交额突破千亿的个股。截至收盘，长鑫科技全天成交额达1412亿元。

2023—2025年，长鑫科技营收分别为90.87亿、241.78亿、617.99亿元，归母净利润分别为-163.40亿、-71.45亿、18.75亿元，2025年首次实现年度盈利。进入2026年，存储周期上行，长鑫科技的单季营收达508亿元，同比大增719.13%，归母净利润247.62亿元，单季利润已是2025年全年的13倍。（第一财经）

｜点评｜长鑫自启动上市辅导以来，市场对其估值的猜测便持续升温，周一谜底终于揭晓。与全球同行对比，即便将长鑫全年业绩高增纳入考量，当前估值仍明显偏高。不过，长鑫目前正处于快速扩产阶段，有机构预测其年底产能将超越美光，成为全球第三大存储芯片供应商。叠加国产替代预期，市场暂时以成长科技股的逻辑为其定价。

长鑫眼下仅生产通用DRAM存储芯片，AI所需的高带宽存储芯片尚处于研发阶段，这或是其未来潜在的增长点。站在聚光灯下，长鑫能否维持高估值，最终取决于实际业绩能否兑现市场预期。

英伟达为OpenAI提供2500亿美元担保

7月27日消息，英伟达正在洽谈提供约2500亿美元的担保，以帮助OpenAI从一个庞大的数据中心项目中租赁算力。该交易将帮助OpenAI租赁软银集团正在俄亥俄州开发的10吉瓦数据中心枢纽。软银创始人孙正义曾表示，该项目成本可能高达约5000亿美元。

根据早期规划，英伟达曾考虑1000亿美元的投资计划，但因OpenAI推进上市进程而搁置，转而调整为当前轮次300亿美元的投资。如今，2500亿美元担保计划浮出水面，表明英伟达并未缩减对OpenAI的资金支持，而是改变了路径。（华尔街见闻）

｜点评｜ 英伟达不光在AI软硬件技术上推动着行业的进步，在资金方面也为业内公司提供着慷慨的支持。OpenAI的经营稳定性已经被评级公司广泛质疑，根本无力完成上千亿美元的融资计划。有了英伟达的担保后，OpenAI有望以较低利率完成融资。英伟达不需要自己出钱，就强化了与客户之间的利益捆绑，提前锁定未来算力订单。但是，这种方式也让英伟达财务上的风险敞口显著提升，若OpenAI未来盈利不及预期，无力偿还债务，英伟达将面临巨额债务偿还压力。

英伟达被冠以“AI央行”的名号，公司不光直接投资了上百家AI公司，还是AI行业内循环融资的重要一环。对于英伟达而言，这无疑是一场重大押注，AI行业的兴衰，甚至将直接影响到英伟达的存亡。

希音过去三年营收增速放缓

7月27日消息，在线零售商希音披露港交所上市聆讯后资料集，这意味着希音已经通过上市聆讯。若顺利挂牌，希音将成为2026年港股最大的跨境电商IPO。2025年希音实现总收入418亿美元，2023至2025年复合年均增长率达14.2%；但要分开来看，这三年的净收入增速分别是41.1%、20.7%、8%，逐年走低。

与各大电商平台模式不同，希音典型特点是从自主品牌SHEIN起家，旗下还有Dazy、MOTF、MUSERA等不同定位的自主品牌，以及与合作伙伴设计的EVERLANE、MISSGUIDED等品牌。品类结构方面，服装仍是该公司的主力产品，非服装品类持续扩容。2025年服装净收入是267.07亿美元，占总收入的63.8%。就2025年服装与鞋类零售额而言，希音已是全球最大线上时尚零售平台。（澎湃新闻）

｜点评｜ 希音在纽约和伦敦上市相继受阻，中国香港成为在满足安全合规的条件下，又能连接国际资本市场的避风港。希音正面临多重挑战，美国取消小额包裹免税政策，希音只能被迫将成本压力转嫁给消费者，给收入带来了直接冲击。随着全球贸易壁垒的加深，希音还面临未来税收增长的潜在压力。与此同时，Temu、TikTok Shop等同样依托中国产业链的新兴对手加入，市场竞争加剧。

为降低对单一市场的依赖，希音正积极拓展非美市场，并在海外自建仓储与供应链体系，以绕开关税壁垒，这一系列布局使其对融资的需求愈发迫切，也导致希音正从轻资产的平台模式，逐步转向本土化履约的重资产模式。

周一两市震荡反弹沪指涨1.15%

7月27日，市场震荡反弹，三大指数集体上扬。沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日放量1455亿。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场近5200只个股上涨，超百股涨停。从板块来看，电力板块反复活跃，创新药概念走强，脑机接口概念爆发，AI应用概念盘中异动拉升，人形机器人概念震荡反弹，PCB概念表现活跃。下跌方面，油气概念调整，保险板块走弱。

截至收盘，沪指报3858.25点，涨1.15%，成交额为10313亿元；深成指报14148.73点，涨2.72%，成交额为10453亿元；创指报3590.79点，涨3.16%，成交额为4831亿元。（新浪财经）

｜点评｜周一两市全天回暖，市场目光高度聚焦于长鑫科技，其余板块也实现普涨。存储芯片扩产预期升温，上游产业链相关个股全天走高。国新办新闻发布会中，提到脑机接口助残等相关内容，脑机接口板块多股涨停。电池板块龙头发起A股市场最大单次回购，引发市场广泛关注，电池板块走高。《八仙》意外成为票房黑马，影视院线板块走强。整体上看，领涨板块多数由话题度催动。

新的一周开始，A股内的情绪明显好转，甚至此前一贯的日内高度博弈情绪略有减弱。不过，回顾本轮行情的演变，无论是放量还是缩量，A股都很难维持普涨格局，板块间分化才是常态。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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