近日，上交所官网显示，长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”。

招股书显示，长江存储拟发行 19.8 亿至 24.3 亿股，占发行后总股本 10% 至 12%；330 亿元中，208 亿元投向量产线技术升级，122 亿元投向研发。需要厘清的是，330 亿元是拟募资额，超过长鑫科技 295 亿元、中芯国际约 200 亿元的当初拟募金额；科创板实际募资额的最高纪录，目前由一个月前上市的长鑫科技保持。

长江存储 2016 年成立于武汉，是国内唯一实现 3D NAND 闪存量产的 IDM 企业。

招股书披露的业绩数据，解释了这轮IPO为何选择在此时推进。

2023年，全球存储行业处于周期低谷，长江存储营收187.44亿元，净亏损191.81亿元；核心 NAND Flash 产品毛利率仅 1%，公司综合毛利率为 5.45%。但公司并未收缩产能，反而持续扩产。

2024年行业回暖，长江存储营收升至452.03亿元，净利润67.71亿元，毛利率恢复至34%，实现扭亏为盈。2025年，营收进一步增至631.85亿元，净利润142.11亿元，毛利率升至37%。

真正的爆发出现在2026年第一季度。单季营收470.42亿元——已接近2025年全年的四分之三；归母净利润333.79亿元，超过2025年全年净利润的两倍。毛利率跳升至78.73%。2023年至2025年，公司营收复合增长率高达83.60%。

市场预测，长鑫科技2026年一季度归母净利润为247.62亿元，长江存储高出约86亿元。相比之下，长江存储的盈利能力更为突出。

行业地位方面，据TrendForce数据，2026年一季度长江存储在全球NAND Flash厂商中，按销售金额和出货量计算均排名全球第三、中国第一。据Counterpoint Research2026年第二季度数据，其出货容量份额达14%，同比增长22%，首次超越铠侠升至全球第三。

股权结构方面，长江存储无控股股东和实际控制人。

第一大股东湖北长晟持股26.54%（湖北省及武汉市国资体系控股），第二大股东芯飞科技持股25.35%，国家大基金一期、二期合计持股超23%。公司员工持股计划覆盖1024名核心管理人员和技术骨干，通过30个持股平台间接持有公司1.29%股权。

产能方面，截至2026年一季度末，公司产能利用率达98.02%，接近满产，正在推进三期工厂建设。

把长江存储推上 "最大" 宝座的参照系，是一个月前刚刷新纪录的长鑫科技。

7月27日，国产 DRAM 龙头长鑫科技登陆科创板，发行价 8.66 元/股，绿鞋行使前募资 579.19 亿元，超越中芯国际保持六年的 532.3 亿元纪录。首日开盘 49.5 元，涨 471.59%，收盘大涨 465.82%，市值一度破 3.65 万亿元。

截至8月24日收盘报 56.60 元，跌2.41%，总市值约 3.79 万亿元。

再往前，科创板 "募资王" 头衔在中芯国际头上戴了六年。

2020年7月16日，中芯国际以 27.46 元/股登陆科创板，初始募资 462.87 亿元，全额行使绿鞋后达 532.3 亿元，为当时 A 股近十年最大 IPO。其 2026 年二季度单季销售收入首破 30 亿美元，达 30.06 亿美元，环比增 20%、同比增 36.1%，归母净利 4.79 亿美元。

8月24日A股收报 120.58 元，跌 3.38%，总市值约 1.03 万亿元。

随着长江存储IPO获受理，两大国产存储巨头：长鑫科技主攻DRAM内存、长江存储主攻3D NAND闪存，均已完成或进入资本市场。

从 532 亿到 579 亿再到 330 亿拟募，科创板 "最大 IPO" 数年间三度易主，主角始终是国产半导体。不过 330 亿元只是招股书计划数字，最终募走多少还要等市场化询价。

NAND 价格涨幅二季度后已现收敛，单季 334 亿元利润能否持续，得交给下一个周期检验。

来源：星河商业观察