西部证券上半年“成绩单”出炉。

8月26日晚，西部证券披露2026年半年报，实现营收36.86亿元，同比增长32.16%；实现归属于上市公司股东的净利润10.35亿元，同比增长31.88%。其中，国融证券实现营收6.48亿元，利润总额1.60亿元，公司战略性并购的整合成效初步显现。

虽然公司业绩向好，投行业务却暴露明显的短板。上半年，西部证券投行业务收入仅1.06亿元，同比大幅下滑45.98%，营业利润率为-7.75%。与此同时，年内西部证券及从业人员频收罚单，涉及IPO保荐、可转债发行等多个业务环节。

投行业务营收“腰斩”，中小券商弯道超车难

半年报显示，营业收入和实现归属于上市公司股东的净利润增长均超30%，业绩增长背后主要系并表国融证券，且市场交易活跃经纪业务手续费及佣金净收入增加所致。

分业务来看，自营业务以11.49亿元的收入位列第一，同比增长12.23%；财富管理业务以7.34亿元的营收紧随其后，同比增长35.57%；信用业务位列第三，实现收入3.12亿元，同比增长15.6%；资管业务实现营收8328.12万元，同比增长17.14%。

西部证券上半年财务数据合并报表截图。

然而，在整体业绩向好的背景下，投行业务却成为明显的短板。

上半年，西部证券投行业务实现营收仅1.06亿元，同比下滑45.98%；主营业务收入构成中，投行业务占母公司营收比仅为4.53%。与此同时，投行业务的营业利润率为-7.75%，信用业务、自营投资业务的营业利润率都在90%左右。

从增长幅度来看，财富管理业务、自营业务和资管业务的营业利润率均实现正增长，其中，财富管理业务增幅最大，增加13.36个百分点；而投行业务、信用业务营业利润率均相较上年同期出现下滑，其中，投行业务营业利润率减少20.27个百分点。

西部证券在半年报中坦言，当前，证券行业同质化竞争依然明显，业务集中度不断提升，中小券商弯道超车的压力和难度不断加大。证券公司以打造强大金融机构为战略方向的横向整合正在付诸实践，“大而强”和“小而美”同台共舞将赋予行业一流新内涵，加快AI大模型等智能技术的深度应用已成为行业高质量发展新的时代探索。

投行业务频频爆雷，多位保代被“点名”

根据公开信息，2026年以来，西部证券投行业务频繁“爆雷”，IPO保荐、可转债发行等多个环节暴露出各种问题，监管罚单几乎月月不断。

2026年2月，因外部接入信息系统的合规性和安全性存疑，反映出公司内部控制不完善，陕西证监局对西部期货出具警示函；3月，因反洗钱管理体系落实不到位，西部证券被央行陕西分行予以警告，并处以46万元行政罚款；4月，安徽证监局对西部证券出具警示函。

5月，江西证监局对西部证券从业人员苏华峰、史哲元违规买卖证券的行为予以行政处罚，对苏华峰处以90万元罚款，对史哲元处以100万元罚款。二人通过委托持股方式违规持有拟上市公司股份，违反《证券法》从业人员禁止持股规定。

6月，上交所对西部证券保荐代表人张素贤、贺斯予以监管警示，直指二人在信安世纪可转债项目保荐项目中“未尽勤勉尽责义务，未能围绕研发技术可行性、在手订单、会计政策一致性开展审慎核查，专项核查结论缺乏充分依据”。

7月，中国证监会对国融证券采取责令改正措施，并对从业人员柳萌出具警示函，直指公司承销保荐项目尽职调查不到位；质控、内核把关不严格；报送材料审批管理不到位等问题。

8月，针对耐普股份创业板IPO项目，深交所对西部证券约见谈话，同时对保荐代表人奉林松、瞿孝龙发出监管函。经查，西部证券未对耐普股份收入确认、销售费用相关内部控制不规范情形予以充分关注并审慎核查，还存在对销售服务商、研发投入、举报事项等核查不到位的情形。据了解，耐普股份于2025年3月主动撤回IPO申请，撤单17个月后，发行公司与保荐券商双双领罚。

此外，2026年7月，江西监管局下发了对渔翁信息IPO财务造假的处罚决定，渔翁信息在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，虚增营收和利润；隐瞒股权代持事宜，前十大股东存在虚假记载。

值得注意的是，渔翁信息案的处罚目前仅针对发行人及其内部责任人，保荐机构西部证券、保荐代表人高峰、苏华峰以及相关项目组成员的责任认定结果还未公布。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 陈荻雁