“国产GPU四小龙”

会师资本市场 燧原科技今日申购

发行价142.18元/股有望成“大肉签”

本报讯 今日，科创板新股燧原科技正式开放申购。这家成立于2018年的AI芯片公司即将补上“国产GPU四小龙”的最后一块拼图，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技在资本市场会师。

GPU即图形处理器，是一种专门在个人电脑、工作站、游戏机和一些移动设备上做图像和图形相关运算工作的微处理器。燧原科技主要聚焦云端AI芯片的自主研发。

2025年12月，摩尔线程、沐曦股份登陆科创板；今年1月2日，壁仞科技在港交所上市。燧原科技作为四家中最后一家IPO的公司，上市进程备受瞩目。

燧原科技发行价格定为142.18元/股，成为今年A股市场又一只高价新股。

此前，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技发行价分别为114.28元/股、104.66元/股、19.60港元/股，上市首日收盘涨幅分别为425.46%、692.95%和75.82%。

其中，沐曦股份首日最高可赚39.52万元，摩尔线程可赚28.69万元。以燧原科技的发行价来看，有望成为下一个“大肉签”。

在国产GPU“四小龙”中，燧原科技是其中的 “异类”。

燧原科技聚焦云端AI芯片，与摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技主要采用GPU路线不同，燧原科技采用面向AI计算的DSA架构。

DSA架构的优势在于能够针对AI特定场景进行硬件深度优化，在能效比和成本方面获得优势，但专用化也意味着应用范围相对集中，在通用性和下游场景覆盖方面仍面临挑战。

一级市场故事进入二级市场之后，国产GPU公司的估值逻辑正在发生变化，进入“真金白银”验证期。

从业绩来看，2026年上半年，摩尔线程实现营收约17.36亿元，同比增长147.42%，已超2025年全年营收；毛利总额约9.89亿元，同比增长103.78%；归母净利润依旧亏损，但同比有所收窄。

2026上半年，沐曦股份营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；净利润6.12亿元，同比扭亏为盈。

壁仞科技2026年上半年营业收入达到12.36亿元，超2025全年，同比增长约1997.6%，同时亏损收窄。

再看燧原科技，2023年至2025年，公司营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元和9.90亿元，2026年上半年营收进一步达到11.20亿元，超过去年全年。

不过，燧原科技仍未摆脱亏损。2023年至2025年，归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元和-11.64亿元，今年上半年继续亏损约6.32亿元。公司预计2026年或2027年实现合并报表盈利。

接下来，对国产GPU公司而言，真正的考验是，能否在规模化商业场景中证明产品能力，建立可持续的软件生态，并最终实现稳定盈利。

本报记者 甘居鹏