快乐蜂改道香港分拆国际业务上市 永和大王母公司冲刺港股

9月1日，菲律宾餐饮巨头快乐蜂食品（Jollibee Foods）宣布，拟分拆旗下国际业务在香港上市，分拆主体为Jollibee Foods Corporation International（JFCI）。快乐蜂主席陈觉中表示，香港是最符合公司业务发展、地理布局及长远目标的市场。

快乐蜂原本计划今年将国际业务分拆至美国上市。2026年1月6日，公司首次宣布分拆赴美计划，随后在架构、管治、融资、系统及组织等方面推进前期准备。6月起，市场传出快乐蜂考虑将上市地从美国改至香港，经过三个月评估后最终敲定香港上市。快乐蜂在提交给菲律宾证券交易所的声明中称，鉴于香港在亚洲的业务规模及品牌知名度，认为香港是国际业务部门最佳上市地点，同时能为集团在北美等市场寻求进一步增长提供接触区域及全球投资者的机会。

分拆完成后，快乐蜂与JFCI将成为两家独立上市公司，现有股东将按持股比例获派JFCI股份。快乐蜂将保留菲律宾国内业务并继续在菲律宾证券交易所上市，JFCI则持有集团在菲律宾以外的全部业务，覆盖北美、欧洲、中东、东南亚等市场。

快乐蜂是菲律宾仅次于生力啤酒的第二家跨国企业。截至2026年6月，快乐蜂全球门店已突破10000家，其中约七成位于海外市场，国际业务贡献了集团约40%的现金利润。旗下品牌除主打炸鸡的Jollibee外，还拥有Smashburger、Coffee Bean & Tea Leaf等，业务横跨美加、中东、欧洲等多地。

在中国市场，快乐蜂经营着约553家餐厅，涵盖中式快餐"永和大王"、中式粥店"宏状元"、港式点心"添好运"以及西式快餐"Jollibee"等品牌。2026年第一季度，永和大王推行高回报、加盟主导的开店模式，期内新开29家门店。

快乐蜂在中国市场推出"超值模式"（Super Value Model），将单店投资回收期从原来的2.5—3年缩短至约1.5年，单店投资额从80万元左右降至50万元以下，部分情况下甚至更低。JFCI首席执行官Richard Shin表示，瑞幸咖啡、蜜雪冰城等饮品类品牌建立了更快的投资回报标准，创业者选择加盟品牌时不仅看餐饮品牌，也看饮料品牌。该模式旨在降低加盟门槛、提升投资回报率，加速门店扩张。

财务数据显示，2025年快乐蜂实现合并营收3051亿比索（约合54亿美元），营业利润202亿比索，归母净利润109亿比索。2026年上半年，累计营收1636.2亿比索，同比增长近9.9%；累计税前利润76亿比索，同比下降11.4%；归母净利润48.7亿比索，同比下降约13.3%。营收增长与利润下滑并存，反映出高速扩张中的成本压力——2026年第二季度总费用增速约11.5%，已超过10.63%的营收增速。Shin称，当每月新店开业数达到15至20家时，门店网络年增长率将超过50%，规模效应将提升整体盈利能力。

管理层方面，现任快乐蜂首席财务及风险官、兼任快乐蜂国际首席执行官的Richard Shin将出任JFCI行政总裁，分拆完成后全职担任JFCI CEO。Shin拥有横跨消费、零售等行业30年的国际财务和业务领导经验。

据独角兽早知道报道，快乐蜂选择香港作为国际业务上市地，背后有三重战略考量：一是地理与品牌契合度，香港地处亚洲中心，与快乐蜂在亚洲的业务布局高度契合，目前快乐蜂在香港拥有24家分店；二是投资者可及性，香港交易所可为其接触区域及全球投资者提供平台；三是估值逻辑重塑，分拆后国际业务将获得独立估值体系，区别于菲律宾市场与国内业务打包定价的逻辑。报道同时指出，香港市场对品牌连锁化、全球化程度较高的餐饮企业通常给予溢价，JFCI若顺利登陆港股，将成为港股市场稀缺的全球性餐饮标的。目前分拆尚需推进重组流程，上市时间及分派细节将适时公布，从分拆宣布到正式挂牌仍需跨越监管审核、市场定价等多道门槛。