天时地利人和！

最近市场的主线很不明晰，经常是“你方唱罢我登场”，但有这样一家公司，5连板同时，第二大股东官宣减持！

具体说来，9月1日晚间，新赛股份公告称，公司持股5%以上股东胡杨基金于2026年9月1日通过集中竞价方式减持公司股份486.32万股，占公司总股本的0.8365%，减持均价约6.11元/股，合计约2973.69万元。减持后，该股东持股比例由5.8365%降至5.00%，正好卡在公告线上！

虽然听起来5%的占比不算高，但胡杨基金可是公司第二大股东，仅次于第一大股东中新建物流集团有限责任公司约30%的持股。

与此同时，公司也不忘提示风险：股价短期内波动较大，公司股票目前已累积较大二级市场交易风险，未来存在快速下跌的风险。

但股票的涨跌，不是一纸风险提示能决定的，也和大股东减持增持未必有直接关系：9月2日，公司股价开盘直接涨停，此后历经开板、回封、再开板，收盘逆势封住涨停。在近期市场的纷乱中，也算是一股“清流”。

历史悠久，几经起伏

新赛股份的全名，叫做“新疆赛里木现代农业股份有限公司”，看名字就知道，这是一家位于新疆的公司，

相关资料显示，1999年12月22日，经新疆维吾尔自治区政府批准，新疆艾比湖农工商联合企业总公司（农五师旗下资产）作为主发起人，联合多家实体，共同发起设立新赛股份。发起人拿出来的核心资产，就是农五师下属几个国营农场：霍热农场、塔斯尔海农场、塔格特农场的土地、农机、轧花厂等经营性农业资产。

简单说，上市最初底子，就是棉花农场。到了2004年1月7日，新赛股份在上交所挂牌上市，发行上市，总股本1亿股，后来经过送股、增发，总股本扩张到现在5.81亿股。由此可见，这并不是最近突然冒出来的“农业题材小票”，它实际上是一家成立超过26年、上市超过22年的老牌新疆农业企业。

农业公司通常有强周期性，新赛股份自然不可能例外，上市第一年，公司业绩就受到棉价大跌冲击。2003年棉价大涨导致种植面积和产量增加，随后市场供给增加、需求偏弱，棉价下跌，公司库存销售受到影响。

2005年开始，公司向棉花产业链下游延伸，进入食用油加工，并陆续设立油脂相关子公司。

2007年，又开始向棉纺延伸。公司收购博赛精纺，同时新建5万锭精梳纺项目，逐渐形成10万锭棉纱产能。于是当时的新赛股份已经不再只是“卖棉花”，而是开始试图把整个产业链做长：棉花种植→棉花加工→棉籽→油脂→棉纺，这是新赛股份第一次比较明显的产业链扩张。

2010年前后，公司迎来上市之后业绩高点，当年皮棉业务收入超过10亿元，棉花生意一度做得风生水起。与此同时公司开始提出“向优势资源转化”的发展思路。于是业务开始明显多元化：煤矿、玻璃、石英砂、风电、物流……可以说是什么热做什么。

2013年年报对这套战略概括得非常清楚，当时的新赛股份采用的是“一主两翼，向优势资源转换”。“一主”就是棉花；“两翼”分别是：油脂产业、棉纺产业；再往外，则是煤炭、石英砂、风电等所谓“优势资源”。

当时公司甚至还涉足物流、铁路专用线等业务。到2015年前后，可利物流铁路专用线投入运营，并与精伊霍铁路衔接，具备向中亚方向运输的能力。2018年，公司的业务结构仍然包括棉花、食用油、棉纱、玻璃、石灰等多种产品。

但扩张的背后，是部分新业务长期盈利能力不足，煤炭等项目还遭遇去产能、资产减值等冲击，公司一度连续遭遇拖累。到2018—2019年，随着油脂、棉纺、玻璃、矿业等业务盈利承压甚至长期亏损，公司开始处置低效资产、退出部分业务，重新聚焦棉花。

2022年1月，公司完成一次非公开发行，共发行1.1045亿股，股本增至5.8138亿股。胡杨基金的股份就来源于这次发行。到了2023年，新赛股份控股股东变更为中新建物流，兵团国资体系进一步强化了对公司的控制。

此后，公司战略越来越明确，重新把重点放回棉花产业链，围绕“种植—加工—流通”做全产业链布局，同时保留棉籽精深加工和部分矿产加工业务。

从2025年收入看，皮棉确实是绝对核心：皮棉收入约23.79亿元，占公司主营业务收入的大头；棉籽约1.86亿元，棉蛋白约1.91亿元，棉油约9694万元。可以说，新赛股份走了一个不算短的回旋：从棉花出发，走向多元化，再重新回到棉花。

“5连板”动力

业绩反转+情绪渠道

聚焦棉花主业，也使得公司经营业绩逐渐走上正轨：2026年上半年，公司营收25.71亿元，同比增长77%；归母净利润1.25亿元，同比暴增1819%，扣非净利润更是高达1.47亿元。而就在一年半前的2024年底，公司还在巨亏2.44亿的泥潭中挣扎。同时这份“炸裂”的半年报，也是公司此次5连板的“导火索”之一！

新赛股份这次从巨亏到盈利，并不是突然出现了新的赚钱业务，而是棉花价格、销售规模和库存周期同时发生了变化。2024年，公司虽然营收同比增长68.42%，但棉价下跌导致主要产品毛利下降，同时库存跌价、仓储和融资成本大幅侵蚀利润，最终亏损2.44亿元。2025年亏损虽然收窄，但皮棉贸易仍然存在“规模做大、利润很薄”的问题。

到了2026年上半年，情况开始反转。一方面，棉花等产品价格回升，皮棉销量继续增长，公司皮棉收入达到22.91亿元，毛利率也从上年同期约3%提升至8.50%；

另一方面，过去积压的库存开始快速消化，存货从2025年末的24.60亿元降至2.08亿元，短期借款也大幅下降。于是，销量增长、毛利率修复、库存跌价压力减轻以及资金回笼同时发生，推动归母净利润达到1.25亿元，同比增长1819.68%。

因此，更准确地说，新赛股份并不是“突然变得会赚钱了”，而是此前扩大的棉花业务恰好经历了一个从价格下跌到价格修复的周期拐点。2024年，规模放大了亏损；2026年，同样的规模又放大了利润。这也是这家公司最大的特点：利润弹性很大，但周期属性同样很强。

不过，新赛股份这波行情，光看公司自己的账本还不够。真正给市场点火的，是一场正在迅速增强的厄尔尼诺，以及它可能带来的全球棉花供给扰动。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）8月的最新判断显示，2026年厄尔尼诺正在增强，秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率已经超过90%，10月至12月达到约95%。更值得注意的是，NOAA认为，这次厄尔尼诺可能跻身1950年以来最强事件之列。

对于棉花而言，天气扰动已经开始反映在产区数据上。美国农业部数据显示，截至8月23日当周，美棉优良率只有37%，明显低于上年同期的54%，其中得州仅为19%；印度方面，8月降雨较常年偏低，9月仍可能继续偏弱，棉花等夏播作物面临水分不足风险。新疆部分产区近期也出现高温、干旱以及生长进度变化等情况。

天气、减产预期和资金交易开始形成共振。9月1日，郑棉主力合约收于17110元/吨，延续在“万七”上方运行；8月底一度创下近三年新高。

于是，一个清晰的交易逻辑就出现了：厄尔尼诺增强→主要棉花产区天气风险上升→市场开始交易全球棉花供给收紧预期→棉价走强→资金寻找A股棉花标的。

而新赛股份恰好站在这个逻辑的交汇点上：一方面，公司上半年已经用25.71亿元营收、1.25亿元归母净利润的业绩反转证明棉花主业正在修复；另一方面，棉价和天气又给了市场继续向前交易的想象空间。

所以，这轮行情真正有意思的地方就在这里：半年报解决了“为什么现在能涨”的问题，厄尔尼诺则给了市场“还能不能继续涨”的想象。

立案调查，悬而未决

值得注意的是，公司在股价暴涨的同时，身上还背着一桩尚未了结的监管事项。

2026年6月22日晚，新赛股份公告收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被正式立案调查。截至目前，调查仍在进行中。

而两个多月前的4月29日，公司刚发布过《关于前期会计差错更正及定期报告更正的公告》。这次更正涉及两件事：

一是2023年，公司原本判断对子公司温泉矿业已丧失控制权、不再将其纳入合并报表，但后来因受让方未按约定支付股权转让款，公司重新获得实质性权利，经审慎判断后认为年末仍应将其纳入合并范围，而温泉矿业当时处于亏损状态，重新纳入后导致2023年半年度归母净利润从盈利1113万元骤变为亏损2322万元。这直接改变了盈亏性质，是典型的重大会计差错。

二是2025年，公司对涉及新疆汇智供应链、第一师棉麻的关联交易判断不审慎，分别调减2025年半年度和第三季度营业收入2.61亿元、2.80亿元。

一次更正导致扭盈为亏，一次更正调减数亿元营收，会计差错与立案调查之间是否存在关联，目前尚无定论，但这一系列事件无疑给公司的信息披露质量打上了一个问号。而这种“先自查、后挨打”的模式，也引发了外界对公司“主动更正”诚意的质疑。

尾声

说到底，新赛股份这轮行情，既有业绩反转的现实支撑，也有棉花周期和极端天气预期带来的想象空间。但对投资者而言，基本面改善和股价持续上涨从来不是一回事。尤其经过连续涨停后，预期已经走在业绩前面，后续仍存在较大不确定性，投资者还是注意风险！

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