“苏酒双雄”之一的今世缘上半年净利润降6.6%至20.82亿元。

8月17日，江苏今世缘酒业股份有限公司（今世缘，603369.SH）发布2026年半年度报告，报告期内，公司实现营收64.35亿元，同比下降7.41%；归母净利润20.82亿元，同比下降6.60%；基本每股收益1.67元。

值得留意的是，二季度通常为白酒销售淡季，今世缘期内营收和净利润双双实现两位数增长。财报显示，二季度公司营收为21.13亿元，同比增长14.11%；归母净利润为6.97亿元，同比增长19.17%。今年一季度，公司营收和净利润均下滑15%。

财报还显示，上半年，今世缘经营活动产生的现金流量净额为16.16亿元，同比增长50.31%。公司在财报中解释称，“主要系本年预收客户货款较同期增长及上年实现的所得税在本年入库金额同比下降所致。”此外，合同负债本期期末为8.42亿元，相比上年期末的17.08亿元下降50.68%，公司称，主要系季节性因素导致预收款项的减少所致。

从实际动销来看，今年7月，今世缘在接待机构调研时表示，公司二季度经营总体符合预期。结合渠道反馈和终端动销情况看，二季度动销、出货匹配度总体正常，同比去年有所改善。公司将继续坚持稳健经营，不会为了追求短期报表表现再给渠道压货。公司方面还称，“上半年公司经营整体符合预期。下半年仍需结合中秋、国庆等旺季表现以及外部消费环境综合判断。”

具体来看，公司白酒类产品按照价位带划分档次，包含特A+、特A类、A类、B类、C类、D类和其他。就上半年而言，特A+和特A类产品在公司总营收中占比高达94%。其中，特A+类实现营收37.43亿元，同比下降13.19%；特A类营收23.07亿元，同比增长3.36%。根据财报，特A+类为出厂指导价300元（含税，下同）以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类、D类为20元以下价位带产品，其他为非白酒产品。

从地区收入来看，上半年公司在江苏省内市场实现营收同比下降9.36%至56.68亿元，贡献总营收高达88%；在省外市场实现营收6.73亿元，同比增长7.18%。

从渠道来看，批发代理为公司最核心的销售渠道，上半年实现销售收入61.46亿元，直销（含团购）收入1.95亿元。此外，报告期末，公司省内经销商数量为798个，期内增加39个，减少23个；省外经销商1465个，期内增加130个，减少23个。

关于渠道转型升级，在半年报中，今世缘提到，“加大宴席、直营团购等终端渠道布局，缓解渠道库存与资金压力。”此外，持续巩固宴席赛道优势，联动婚庆等多元业态搭建异业合作体系，丰富细分场景供给，对冲传统商务消费收缩影响。持续优化经销商全周期培育体系，分层实施差异化资源扶持。优化经销队伍结构，清理低效合作主体，深化厂商协同作战机制。

当前，在夯实省内基本盘的同时，今世缘也在积极培育省外新增长极。记者从今世缘获悉，“目前公司省外市场收入占比已超过10%。从近几年情况来看，省外的发展一直好于省内，且省外的占比还在持续提高。根据扫码数据，现在主产品在省外的扫码占比也在持续提升，超过20%。”

今世缘和同样位于江苏地区的洋河股份（002304.SZ）常被市场誉为“苏酒双雄”。据官网资料，今世缘于2014年上市，是中国白酒上市公司“十强”企业、淮安市首家A股主板上市企业。公司现有员工5300余人，总资产275亿元，净资产179亿元，占地面积近300万平方米，拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三大品牌，其中“国缘V9”是中国白酒行业首创的清雅酱香高端白酒。公司董事长、总经理为顾祥悦。

从股权结构来看，据半年报披露，公司前五大股东分别为今世缘集团有限公司、招商中证白酒A、周素明、涟水今生缘贸易有限公司、涟水吉缘贸易有限公司，持股比例依次为46%、4.95%、3.33%、3.3%、3.3%，相较一季报披露数据均未有变动。

国家统计局数据显示，2026年1-6月，中国规模以上企业累计白酒产量167.9万千升，同比下降4.7%。对于白酒行业，今世缘在财报中援引相关数据称，“白酒行业仍处于深度调整期，行业整体呈现量缩、价降、利减状态。”

对于今世缘的业绩表现，酒业独立评论人肖竹青认为，今世缘二季度净利润同比由负转正，是非常积极的边际改善信号，但还不能直接定义为企业已经完成全面经营拐点，更不能就此推导所有区域白酒龙头集体走出行业调整周期。肖竹青判断，“今世缘真正的经营拐点，还要看中秋、国庆双节旺季的终端动销、真实消费转化，看省外市场能否持续放量，看主力产品价格体系能否持续稳住。”

据大智慧VIP，截至8月17日收盘，今世缘报29.63元/股，跌0.44%，总市值369亿元。