本报（chinatimes.net.cn）记者刘昱汝 徐芸茜 北京报道

近日，黄金市场再次成为投资者关注的焦点。

在经历了数月的震荡调整后，国际金价在9月上旬强势上扬，连续突破关键阻力位，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格双双刷新历史纪录。与此同时，国内黄金饰品价格也水涨船高，部分品牌足金饰品价格突破1070元/克，创历史新高。

随着黄金价格的屡创新高，黄金上市公司的业绩也水涨船高。据《华夏时报》记者不完全统计，截至目前，包括山东黄金（600547.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、中金黄金（600489.SH）、四川黄金（001337.SZ）、中国黄金（600916.SH）、紫金矿业（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）和赤峰黄金（600988.SH）在内的8家上市公司披露的2025年半年度业绩报告显示，上半年合计净利润达314亿元，彰显出黄金行业在上半年的强劲增长动力。

“业绩增长的核心驱动力来自黄金价格的持续上涨与企业生产成本的有效控制。2025年上半年伦敦现货黄金均价突破3300美元/盎司，同比涨幅超20%，而主要企业矿产金完全成本维持在1800美元—2200美元/盎司区间，吨金利润空间显著扩大。同时，紫金矿业、山东黄金等头部企业通过海外项目达产、技改增效实现产量稳步提升，量价齐升直接推动利润大幅增长。”港股100强研究中心顾问、经济学家余丰慧对《华夏时报》记者表示。

半年狂赚314亿元

今年上半年，黄金企业的业绩呈现出井喷式增长。紫金矿业以232.92亿元的净利润领跑行业，同比增长54.41%；山东黄金紧随其后，实现净利润28.08亿元，同比增幅达102.98%；中金黄金净利润26.95亿元，同比增长54.64%。地方黄金企业同样表现亮眼，湖南黄金净利润同比增长49.66%，四川黄金增长48.41%。

《华夏时报》记者注意到，对于上半年业绩高增长，多家黄金上市公司都把关键原因归为金价持续上涨和黄金饰品消费偏好转移，同时，多家企业在上半年通过收购、扩产等，产量得到提升。

其中，紫金矿业以232.92亿元的净利润位居榜首，同比增长54%。公司表示，业绩持续保持高增长的背后，既是矿产品量价齐升，更是运营效率不断提升带来的韧性增长和长期价值兑现。

上半年，紫金矿业实现矿产铜57万吨，同比增长超9%，矿产金同比增长16%至41吨。得益于主营矿产品量价齐升，紫金矿业主要业绩指标均创历史新高，成为全球头部金属矿企效益增长最快的企业之一。

山东黄金财报显示，上半年，公司共实现营业收入约为567.66亿元，同比增长24.01%；净利润约为28.08亿元，同比增长102.98%，公司黄金产量及主要经济指标创历史新高。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发现金红利约8.05亿元。

中金黄金上半年实现营业总收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，基本每股收益为0.56元。

湖南黄金也取得大幅增长，上半年实现销售收入284.36亿元，同比增加87.89%；实现利润总额7.88亿元，同比增加51.56%；实现净利润6.56亿元，同比增加49.66%。报告期内，公司共生产黄金37344千克，同比增长37.97%。

此外，中国黄金财报显示，公司上半年实现营业收入310.98亿元，同比下降11.54%；净利润3.19亿元，同比下降46.35%。公司表示，净利润变动主要原因是本期黄金产品销量同比下降，销售毛利总额减少导致利润总额下降。

产业链协同与战略布局

“黄金是全球广泛接受的最终支付手段，我国央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来我国央行增持黄金仍是大方向。”东方金诚首席宏观分析师王青对此表示。

金价的持续走高对整个黄金行业的上下游产业链会产生哪些深远影响？余丰慧认为，上游矿山企业直接受益于收入与利润扩张，资本开支意愿增强；中游冶炼加工环节面临原料采购成本上升压力，但加工费有所上调，整体盈利承压但可控；下游珠宝零售在“量价双升”中实现营收增长，但高金价抑制部分消费需求，库存管理难度加大。企业正通过长协定价、联合采购、品牌溢价提升等方式与上下游协同发展，部分龙头推动“矿山+冶炼+零售”一体化布局，增强全产业链抗风险能力。

黄金行业将迎来资源全球化配置、技术创新突破等机遇，但也面临地缘政治风险、消费结构转型等挑战。余丰慧对此表示，未来黄金行业面临两大机遇：一是全球央行持续购金带来的长期结构性需求支撑；二是“去美元化”趋势下黄金战略储备地位提升。挑战则集中于资源获取成本上升、环保与ESG监管趋严以及高金价环境下消费需求的边际放缓。应对策略上，上市公司加速海外优质资源并购，加大智能化矿山投入以降本增效，同时拓展工业用金、数字黄金等新应用场景，并强化ESG披露以满足国际融资要求。

短期谨慎追高

随着近期黄金市场持续走强，社交平台上投资者对行情的分歧愈发明显。投资者小董向《华夏时报》记者坦言，本轮上涨幅度远超预期，未来走势的不确定性令其陷入两难。这一观点，折射出普通投资者对黄金高位运行的普遍迷茫。

光大期货分析师赵复初建议，短期驱动金价再次反弹的核心逻辑仍围绕避险需求与美联储货币政策预期展开，且黄金突破四个多月震荡区间后发力向上是正常表现，且这种逻辑短期内改变的可能性较低。因此，接下来金价仍有上行的可能。白银跟随金价上行，投资者可理解为金银比回归预期下的补涨，维系逢低买入持有的策略。

”当前金价上涨具备坚实的宏观基础，可持续性较强。”余丰慧表示，核心支撑因素包括美联储降息周期开启导致实际利率下行、全球地缘政治风险常态化以及各国央行持续增持黄金储备。截至2025年8月，中国央行已连续10个月增持黄金，全球央行净购金量连续三年超1000吨。技术面显示金价已突破历史平台，上升通道打开。预计2025年下半年伦敦现货黄金均价将运行于3600美元—3800美元/盎司区间，四季度有望挑战3900美元/盎司。

“对于普通投资者，当前金价处于历史高位，追高风险显著上升。建议摒弃短期投机思维，回归黄金作为战略配置资产的本质。配置比例应控制在个人金融资产的5%—15%区间，优先选择实物金条、黄金ETF等透明度高、流动性好的工具，避免杠杆产品。已持有黄金的投资者可维持仓位，未持仓者不宜一次性重仓买入，应采用定投方式平滑成本。需警惕美联储政策转向、地缘局势缓和等引发的阶段性回调风险，黄金的长期价值不等于短期无波动上涨。”余丰慧对本报记者补充道。