就在刚刚，一场关乎中国经济未来走向的重磅会议——12月政治局会议，正式落幕。

细心的朋友可能已经注意到了一个非常“反常”的细节：这次会议公报的发布时间，是在盘中。

在柏年的记忆里，或者是按照中国资本市场的历史惯例，像政治局会议、中央经济工作会议这种级别的“定调性”文件，为了避免对日内交易产生剧烈干扰，通常都会选择在股市收盘后发布。

上一次出现“盘中发布”这种情况，还要追溯到去年7月。那时候，市场情绪一度降至冰点，急需一剂来自顶层的强心针。此后不久，“924”行情就来了。

而就在刚刚，高层再次选择在盘中直接明牌，在柏年看来，这背后的信号其实非常明确：上面非常在乎资本市场的反应，不想让大家在漫长的等待和猜测中产生恐慌，定调了，就赶紧告诉你。

既然高层如此重视，那这次会议究竟讲了什么？传递了哪些关键信息？对2026年经济大方向做出了怎样的定调？

今天，柏年就给大家详细拆解—番。

一、政策告别大刺激，更强调延续性

如果要用一个词来概括明年的政策基调，柏年觉得不是“刺激”，也不是“放水”，而是：延续性。

我知道，市场上总有一部分声音在期待“大招”，期待明年会有什么从天而降的超预期大放水，或者是颠覆性的重磅新政。但柏年必须给你泼一盆冷水：明年没有重磅的突发性大政策，明年的调子，是稳扎稳打的延续。

为什么这么说？我们来做一个深度的文本对比。

对比去年12月的会议公报，我们能发现一个非常有意思的细节。

去年12月，面对当时经济下行的巨大压力，政策的提法是非常进取的，叫“加强超常规逆周期调节”。

什么叫“超常规逆周期”？举个不太恰当的例子，就好比一个病人突然病得很重，生命体征不稳。这时候医生的首要任务是什么？是把他送进ICU，上呼吸机、输液、打强心针。这时候医生不会考虑“这药副作用大不大”、“这药会不会有依赖性”，因为当务之急是救急，是把下跌的趋势强行托住。

这就是去年的状态，要逆着经济下行的周期，猛踩油门。

而今年，这个提法变了。

今年的公报里，提法变成了“逆周期、跨周期调节并举”。

大家千万不要小看多了这“跨周期”三个字。在金融圈，特别是做债券交易的朋友，一听到“跨周期”这三个字，心往往都要凉半截。

为什么？因为“跨周期”意味着，医生在治病的同时，开始考虑长远了。

就好比这个孩子虽然还在感冒发烧，但医生在开药的时候会想：如果我也像去年那样给他下猛药、挂吊瓶，病是能好得快，但会不会导致他将来的免疫力下降？会不会导致他两年后身体产生耐药性？又或者，药给多了，会不会在三年后引发严重的通胀后遗症？

所以，“跨周期调节”的潜台词就是：药还得给，毕竟病还没全好，但绝不能给太猛。我们要兼顾当下的疗效，和未来的身体健康。

这也就解释了，为什么在12月4日，央行潘功胜行长在《人民日报》刊文时，用了一个非常微妙的词来形容未来的货币体系——“科学稳健”。

当时债券市场大跌，因为大家期待的是“大放水”，结果等来的是“稳健”。但在柏年看来，这恰恰是高层对于2026年经济节奏的精准把控。

既然要“跨周期”，要考虑未来两三年的通胀风险和金融安全，那么柏年可以做一个明确的判断：明年肯定会降准降息，因为要完成5%左右的增长目标，货币政策必须适度宽松。但是，降息的幅度绝不会像市场某些激进观点预期的那么大，次数也不会那么多。

明年，没有大水漫灌，只有精准滴灌。这就是“跨周期”给我们的最大启示。

二、钱从哪里来？

既然没有“大水漫灌”，很多朋友可能会担心：那明年经济靠什么拉动？钱从哪里来？

这就涉及到了会议公报里提出的一个全新说法：“现有政策与增量政策相适配”。

去年并没有提这个概念，去年只讲“打好政策组合拳”。而今年特别强调“现有政策”，是因为我们真的有一批“隐形的弹药”还没有打出去。

柏年给大家举个例子，你们就明白了。

大家知不知道，就在今年四季度，也就是最近这一两个月，我们国家的三大政策性银行，国家开发银行、进出口银行、农业发展银行，刚刚落地了近5000亿规模的资金投放。

这5000亿可不是普通的贷款，它是可以作为资本金来使用的。

我们要知道，做过生意或者懂金融的朋友都清楚，资本金是可以撬动杠杆的。如果按照资本金3到4倍的杠杆效应来计算，这5000亿的本金，理论上可以撬动大约1.5万亿到2万亿的信贷和投资规模。

关键的问题在于，这笔钱落地的时间点非常微妙——四季度。

对于大部分承接大项目的企业来说，四季度拿到钱，受限于天气、审批等各种原因，今年大概率是花不完的，甚至很多项目还没来得及开工。这些钱会趴在账上，成为“结转资金”，留给明年。

这就是所谓的“现有政策”。

这笔巨额的存量资金，实际上等于给明年的财政腾出了巨大的空间。因为基建和重大项目的钱，这5000亿及其撬动的杠杆已经大概能覆盖很大一部分了。

那么，既然基建的钱有了着落，腾出来的财政资金，明年要花在哪里呢？

这里就涉及到了中国经济逻辑的一个重大转向：从“投资于物”，转向“投资于人”。

三、财政的转向

在过去的几十年里，我们习惯了用基建来拉动经济，修桥铺路、盖楼建厂。但在边际效应递减的今天，这条路已经越来越难走。

明年的财政政策，虽然表态依然是“更加积极”，但它的发力点变了。

仔细对比今年的通稿，你会发现对民生保障的表述，发生了一字之差的升级。

去年12月，谈到民生保障时，用词是“扎实有力”。这意思是说，别搞面子工程，要把民生工作做实。

而今年，用词变成了“更加有力”。

不要小看这从“扎实”到“更加”的变化。在政府的语境里，要做到“更加有力”，光有态度是不行的，必须得有真金白银的投入。只有兜里有钱，补贴发到位，保障做到位，才能叫“更加有力”。

所以柏年判断，明年财政支出的增量部分，大概率会向民生、社保、教育、医疗等领域倾斜。

为什么要这么做？这就回到了会议强调的另一个重点——扩大内需。

我们总在喊扩大内需，但老百姓为什么不消费？因为没钱，或者因为对未来没信心，不敢花钱。

要解决这个问题，光靠喊口号没用，必须得增加居民的“财产性收入”，必须得解决大家的后顾之忧。

这就不得不提房地产和股市。

对于房地产，今年下半年以来的政策表述已经非常明确，叫“止跌回稳”。虽然政治局会议没展开讲，但这一逻辑贯穿全年。房子是很多中国家庭最大的财富载体，只有房价止跌了，大家的资产负债表稳住了，那种“财富缩水”的恐慌感才会消失，才敢去消费。

而对于股市，明年的期待值其实更高，这一点我们留到最后讲。

有了财产性收入的修复，再加上财政上“投资于人”的兜底，这才是明年扩大内需的真实逻辑。

四、供给侧的革命：反内卷与“新玩法”

说到消费，这次会议在“扩大内需”后面，加了一个非常关键的定语，甚至可以说是一个全新的提法：“优化供给”。

很多人可能会问：柏年，供给优化和我有啥关系？我又不开工厂。

其实关系大了。

在柏年看来，这个“优化供给”背后，藏着国家对产业乱象的雷霆手段，也藏着未来十年的财富金矿。

它主要包含两个层面的意思。

第一，是坚决的“反内卷”，建立全国统一大市场。

过去几年，我们见过太多荒唐的现象。国家说要搞半导体，结果不管东部沿海还是西部内陆，不管有没有产业基础和人才储备，不少地级市都想搞“半导体产业园”。国家说要搞低空经济，也是一窝蜂地上，最后留下一地鸡毛和巨额的债务。

这就是典型的“无效供给”和“内卷”。

明年的风向彻底变了。国家要进一步推动“全国统一大市场建设”，各省市要发挥自己的“比较优势”。

你有科技实力，你就搞芯片；你风景好，你就搞文旅，搞搞“村BA”、“村超”；你资源丰富，你就搞能源。不要再去搞那些重复建设的无效内卷，把资源浪费在不擅长的领域。这就是对地方政府行为模式的一次大纠偏。

第二，是“以新供给催生新需求”。

现在的老百姓，缺衣服穿吗？缺家电用吗？不缺。基础的商品消费已经饱和了。

我们缺的是什么？是高质量的、能满足新场景的“新东西”。

前两周，工信部联合多部门发了一份重磅文件《关于增强消费品供需适配性，进一步促进消费的实施方案》，提出要培育三个“万亿级”的消费市场。这个信息非常关键，建议大家拿小本本记下来，因为这就是明年资本市场的炒作主线：

首先是银发经济，重点是老年用品。现在的银发族越来越有钱，但市场上有多少真正高品质的老年人专用产品？连纸尿裤、护理设备都还有巨大的升级空间。工信部明确点名，这是万亿级蓝海。

第二是智能网联汽车。这个不用多说，汽车的下半场就是智能化。

第三是消费电子。虽然手机市场饱和了，但AR眼镜、智能穿戴设备等新品类正在爆发。

除此之外，还有潮玩、宠物用品等十个“千亿级”市场。

这些领域，就是所谓的“新供给”。国家希望通过提供这些市面上稀缺的好产品，来激发大家口袋里的购买欲，从而创造出真正的消费增量。

五、风险化解

谈完发展，我们必须得谈谈风险。毕竟，防风险是每年会议的必答题。

对于明年的风险化解，政策的态度更加清晰。

我们可以把当前潜在的金融风险分为两类：地方债务和房地产。

对于地方债务，这是明年的重中之重。会议表态要“取得更进一步的进展”。说白了，这是“亲儿子”。地方政府的隐性债务，国家会想办法给政策、给置换额度，通过长债换短债、降低利率等方式，让城投债市场的风险得到实质性的缓释。

所以柏年判断，明年城投债市场大概率是安全的。

但对于房地产，更多走的应该是“市场化出清”的路。国家希望楼市大盘稳住，不发生系统性风险，但很难像支持地方债务那样，去给房企兜底。

所以，柏年再次提醒各位：房企的债券有风险，务必谨慎。

六、春季躁动

最后，我们回到大家最关心的A股市场。

这次政治局会议，在谈到产业发展时，用了一个非常迫切的词：“加紧”培育“新动能”。

去年叫“加快”，今年叫“加紧”。一字之差，紧迫感跃然纸上。

我们要知道，明年是“十五五”规划的开局之年，大概率要完成5%左右的经济增长目标。要实现这个目标，要加紧培育新动能，股市是绝对不能“拉胯”的。

如果股市跌跌不休，IPO发不出去，代表新动能的企业怎么融资？怎么发展？这就是一盘大棋，股市是其中关键的一环。

现在已经是12月了，在聪明投资者眼中，12月不仅仅是年底，更是明年“春季躁动”的黄金布局期。

为什么这么说？这就是一个典型的博弈论。

很多机构投资者，忙活了一年，到了12月为了保住胜利果实、为了拿到年终奖，往往会选择卖出股票，落袋为安。“我想卖，是因为我要把利润做实，把奖金拿到手。”

这就导致12月市场往往会有抛压，甚至出现回调。但这对我们普通投资者来说，恰恰是“人弃我取”的良机。

等到明年1月份，机构的奖金发完了，考核归零了，大家又要开始为新的一年建仓了。到时候，你想买，可能就得追高了，因为那时候大家都在买，很少有人卖给你。

所以，12月的回调，就是给你上车的机会。明年是“十五五”的开局之年，我们要打好这一仗，我们作为普通的投资者，更要跟上大势。

毕竟，好饭不怕晚，但前提是，开饭的时候，你得在桌上。

12月政治局会议，虽然公报篇幅不长，但释放的信号非常明确：政策会有延续性，但很难看到大刺激，不过，财政、货币等政策会持续积极，给“十五五”开个好头。

最后，柏年还想说—句：会议很重要，但更重要的是读懂会议背后的逻辑。只有理解了真正的政策意图，我们才能少走弯路，抓住真正的机会。