北证50指数三个月内下跌13.40%的背景下，41只基金中35只产品同期亏损超过10%，只有一只基金逆流而上维持翻倍业绩。

最近三个月，北证50指数经历了13.40%的下跌。与此同时，市场上绝大多数北交所主题基金也遭遇大幅调整。数据显示，截至12月8日，41只有数据可查的北交所基金中，超过85%的产品在过去三个月亏损超过10%。

在多数基金亏损的同时，却有一只“翻倍基”依然坚挺，这就是中信建投北交所精选两年定开混合A，今年以来收益仍高达103.37%。

01 市场现状

北交所基金的“降温”并非偶然。截至12月8日，北证50指数在短短三个月内下跌13.40%。

随之下跌的还有相关基金产品。超过八成北交所主题基金在过去三个月的亏损超过10%，其中景顺长城北交所精选两年定开混合A、汇添富北交所创新精选两年定开混合A等部分产品的亏损甚至超过了13%。

今年上半年的火热行情让北证50指数一度表现抢眼。截至6月30日，该指数相较于去年底上涨39.45%，成为全球主要股指中涨幅最高的指数之一。上半年，多只北交所基金业绩亮眼，中信建投北交所精选两年定开A/C更是收获了82.45%和82.10%的高额收益。

02 幸存者

市场调整之下，北交所基金业绩出现明显分化。目前市场上仅有4只北交所基金的今年以来收益超过60%。值得关注的是，中信建投北交所精选两年定开混合A仍保持了超过100%的年内收益，成为市场上唯一的一只“翻倍基”。

该基金与业绩第二名的华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式之间，已经拉开了24.73个百分点的差距。其成功并非偶然。

从投资策略来看，该基金在仓位调整、组合结构等方面都根据市场环境持续优化，更好地适应了震荡行情。

基金经理冷文鹏表示，在今年9月北交所市场震荡时，考虑到个股性价比提升，策略反而趋于积极，以逢跌逐步加仓为主，并围绕科创成长主线适度调整组合结构。

03 震荡原因

近期北交所市场的震荡调整并非毫无预兆。今年5月22日，北证50指数曾出现明显调整，当日下跌约6.15%。当时的调整就被认为是市场情绪过热后的自然修正。

同泰基金分析指出，截至5月21日，中证2000指数的成交额占比已达到历史高位，显示题材炒作可能已过度拥挤。而北证50成分股中超过80%为市值50亿元以下的小微盘股，流动性较差的特性在资金撤离时可能被放大。

到了7月份，东莞证券的研究报告指出，北交所呈现“高估值 低活跃度”的震荡格局，主要源于资金轮动压制：沪深主板情绪高涨、权重指数持续放量突破，对资金形成虹吸效应。

04 业绩分化

北交所基金的业绩分化早在今年上半年就已显现。尽管北证50指数上半年大涨39.45%，但北交所主题基金中，仅有7只跑赢指数。

在主动管理型基金中，业绩差距更为显著。例如，嘉实北交所精选两年定开A/C分别以28.97%和28.58%的收益在11只两年定开产品中排名最末，较冠军产品落后超过53个百分点。

这种分化与基金类型密切相关。北交所主题基金主要分为主动管理型和被动指数型两类。部分成立时间较晚或仓位调整滞后的基金出现显著差距。如国泰北证50成份指数年内收益超20%，却跑输基准达12个百分点。

05 投资风险

业内人士分析指出，当前北交所板块虽已经历调整，但其整体估值仍处于相对高位，后续波动可能会持续。

对于投资者而言，需要注意两类主要风险：一是盲目追逐短期高收益，忽视基金与基准的偏离度；二是低估流动性风险，误将北交所基金等同于主板产品。

投资者若想布局北交所市场，需要关注自身的波动承受能力。冷文鹏在三季报中指出，北交所市场整体处于高位，估值呈现一定程度泡沫化，需要通过业绩增长逐步消化。

基金经理建议投资者保持适度乐观的同时，短期仍需适度谨慎，并持续跟踪相关经济与政策变化。

尽管当前北交所市场整体估值仍处于相对高位，后续震荡可能还会持续，但北交所市场中长期仍具备投资机会。

市场上那些能够灵活调整仓位、优化组合结构的基金产品，在震荡市场中展现出更强的韧性。

未来随着北交所上市公司业绩增长逐步消化估值泡沫，以及指数建设与ETF产品的逐步推进，这一市场仍将为投资者提供配置机会。 热点观察家