上周（2025年5月12日-5月18日）125家公募密集调研210只A股，半导体、通用设备最受关注。被调研股平均涨幅为2.54%，安集科技获57次调研居首，科技与医药龙头成焦点。上周新发基金34只，环比增约26%。股票型占约53%，指数类为主；混合型基金发行激增约133%，FOF产品破冰。

上周公募调研股跑赢大盘，半导体、AI硬件成公募“心头好”

上周公募调研热情依旧较高。公募排排网数据显示，上周共有125家公募机构参与到A股公司调研，调研范围覆盖到76个申万二级行业中的210只个股，合计调研频次达972次。

在存量资金博弈的市场环境下，上周A股整体呈现震荡格局，东方财富全A指数微涨0.78%，成交量维持平稳。然而，公募基金重点调研的个股却表现亮眼，整体涨幅达2.54%，显著跑赢大盘。具体来看，116只被调研个股实现上涨，其中：75只个股涨幅在5%以内，22只个股涨幅介于5%-9.99%，12只个股涨幅突破10%-19.99%，7只个股更是强势上涨20%以上。

上周涨幅前十的调研股涨幅均超过14%，其中恒而达以95.93%的涨幅大幅领先，这家通用设备龙头吸引了华夏基金、工银瑞信基金等11家公募扎堆调研；另一只通用设备个股中集环科同样表现抢眼，尽管仅获中信建投基金一家调研，但仍以19.65%的涨幅上榜。

有趣的是，涨幅TOP10中有4只个股调研频次不超过2次，除中集环科外，还包括中洲特材、大叶股份和常辅股份，周涨幅依次为47.49%、28.03%和27.71%。这些低调研频次个股的亮眼表现，或暗示公募机构对细分领域优秀选手的挖掘正在加速。

从被调研频次来看，69只个股上周被调研不少于5次，其中46只个股被调研5-9次，16只个股被调研10-19次，7只个股被调研不少于20次。

上周公募调研次数排名前十个股均被调研不少于16次，电子化学品Ⅱ个股安集科技以57次调研高居榜首，吸引了超过30%的公募机构参与，成为当之无愧的"调研王"。这家半导体材料龙头企业正受到市场高度关注。

紧随其后的是光学光电子个股奥比中光，获得30家公募机构调研，包括汇添富、银华、易方达等头部基金公司。作为3D视觉感知技术的领军企业，其发展前景备受期待。

化学制药个股华东医药被以29次调研位列第三，华夏、嘉实、银华等实力公募纷纷到场。公司在创新药和医美双轮驱动下的成长性获得机构认可。

总体来看，上周公募机构调研热度前十的个股主要集中在科技创新、医药健康和大消费三大赛道，体现了公募机构"顺势而为"的调研策略，重点布局符合国家产业政策导向、具备长期成长空间的优质标的。通过密集调研，公募机构正在深度挖掘这些领域的投资机会。

从行业维度来看，上周机构调研呈现明显的集聚效应，43个申万二级行业获得5次以上调研，其中16个行业被调研5-9次，10个行业被调研10-19次，11个行业被调研20-49次，6个行业被调研不少于50次。

上周公募调研次数前十申万二级行业均被调研不少于28次，半导体行业以76次调研居首，成为当之无愧的"热门赛道"。灿瑞科技、德明利、东芯股份等10家产业链企业获得公募机构重点走访，反映公募机构对国产半导体替代进程的高度期待。

通用设备行业以60次调研位居次席，其18家被调研企业数量领先全场，显示出机构对高端装备制造领域的全面布局意图。

光学光电子、电子化学品Ⅱ、医疗器械和化学制药四大行业均获得超50次调研，共同构成公募机构调研重点关注的"黄金赛道组合"。

上周公募机构调研热情依旧高涨，全市场近八成公募机构积极参与上市公司调研活动，调研频次均不少于5次，日均调研不少于一次。其中35家公募机构调研5-9次，39家公募机构调研10-19次，5家公募机构调研不少于20次。

上周调研次数排名前十的公募机构均调研不少于18次，博时基金以27次调研拔得头筹，其重点关注的奥雅股份、锐明技术、鸿路钢构等标的均有不错市场表现。

富国基金和华夏基金均调研24次并列第二，其中富国基金调研个股中，王子新材、莱绅通灵和航天南湖表现相对出色。华夏基金调研个股中，恒而达、聚胶股份和斯迪克涨幅领先。

上周股票基金扛大旗，混合基大增133%，FOF终于破冰！

上周基金发行市场呈现显著上升态势。公募排排网数据显示，按认购起始日统计，上周全市场开启募集的公募基金达34只，较前一周的27只相比增长25.93%。

从产品类型来看，股票型基金继续保持发行主力地位。上周新发股票型基金18只，占比52.94%，与前一周持平。其中指数型基金占据绝对优势，达17只，包括14只被动指数型基金和3只指数增强型基金。

混合型基金发行呈现爆发式增长。上周共有7只偏股混合型基金启动募集，在总量中占比20.59%，环比增幅高达133.33%，成为增长最快的基金品类。

债券型基金发行保持稳定。上周新发债券型基金6只，占比17.65%，数量与前一周持平。值得注意的是，中长期纯债基金发行明显回暖，占债券型基金发行总量的50%。

FOF基金发行迎来突破。上周共有3只FOF基金启动募集，成功扭转了前一周零发行的局面。

从发行机构来看，上周共有27家公募机构推出新产品，其中仅4家机构发行数量超过2只。具体而言：富国基金表现最为活跃，共发行4只基金，包括3只被动指数型股票基金和1只偏股混合型基金；华安基金次之，发行3只产品，涵盖被动指数型股票基金、普通股票型基金和中长期纯债型基金各1只，产品线布局较为均衡；申万菱信基金和中欧基金各有2只新产品启动募集。

部分公募机构最新观点

摩根士丹利基金：对于中短期内A股市场，预计指数上下空间或不大，投资者风险偏好也难以快速提升或下降。近期行业轮动较快，赚钱效应并不强，活跃资金尝试多个方向，但缺乏中短期主线，公募新规、抢出口等均对长期主线带来阶段性冲击；未来看，公募新规带来的欠配行业交易预计会告一段落。从宏观基本面角度，抢出口对实体形成支撑，但地产拖累可能加大，而降息后国内政策预期下降。在这一背景下，需要回归传统思路，从景气度变化或长期产业逻辑去挖掘机会，我们认为具备中长期发展逻辑的行业如科技成长、高端制造、新消费值得持续重视。

招商基金：A股方面，超预期关税扰动全球经济增长前景，美国政策进入不确定期加速美元退潮，对中国经济来说短期有挑战，长期有机会。短期出口有压力，市场预计整体震荡，建议结构转向出口敞口低且营收跟出口相关度低的行业，比如银行、环保公用事业、煤化工、运营商等，以及低估值安全边际强的个股。

中海基金：博弈政策是为了判断“盈利底”，但盈利周期的弹性越来越弱，“盈利底”即便到来，总量上的弹性也与以往不可比。2025年的政策“需求+供给”双管齐下：需求端的刺激(但弱于08-09和16-17)、供给侧的改革(但弱于16-18、上世纪90年代)。市场对政策的博弈本质上是博弈“盈利底”到来与否/何时到来，但一个事实是：盈利周期的弹性越来越弱。

恒生前海基金：国债期货震荡偏暖，短期来看，近期关税缓和带动基本面预期改善，预计债市收益率延续低位震荡。伴随着政府债发行提速，流动性仍然面临缺口，但近期央行对于流动性以呵护为主，叠加4月超量续作MLF，预计近期流动性仍以宽松为主。

富荣基金：预计资金收紧上限可控，或不会重演2月-3月持续收紧行情；未来一周，资金面仍面临发债与税期的干扰，3/10/30/50年期国债密集发行，发行规模大且期限偏长，机构可能会提前进行调仓以应对发行中标需求。预计资金利率以震荡为主，短期内债券市场运行可能会延续颇为纠结甚至略微偏弱的走势。

银华基金：本周，预计资金面保持宽松。周一上午公布经济数据，整体符合预期。目前市场主要矛盾仍是资金利率中枢，若DR007维持在1.50%附近，则债市仍有支撑基础，尤其短端品种有突破前低的可能；若资金利率中枢略有抬升，则收益率或有波动风险，但在货币政策主基调未变、出口压力缓解稳增长增量政策有限的背景下，风险相对可控。投资策略方面，采取市场中性久期水平，减仓绝对收益较低或相对价值偏低资产，小幅降低杠杆至中低水平，保持策略弹性，并择机通过存单波段交易以期增厚组合收益。

长安基金：利率债当前曲线极度平坦。比价来看，短久期国债较资金成本的利差水平处在近期相对高位，并且考虑到央行将于近期重启国债买卖的操作，性价比优势明显；长端建议关注回调后产生的加仓机会。信用债仍处机构增配趋势中。当前3年以内品种利差已压缩至历史低点，性价比有所下降，3-5年、评级AA+以上品种仍有一定空间，同时建议关注流动性较好的5年以上品种的交易性机会。

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