白衣骑士真的要降临了？

6月2日晚，2022年底宣布跨界光伏的上市公司棒杰股份（002634.SZ）披露公告称，公司控股股东、实际控制人陶建伟及一致行动人陶士青、公司持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“苏州青嵩”）与上海启烁睿行企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海启烁”）签署了《股份转让协议》。

根据该协议，陶建伟及一致行动人陶士青、苏州青嵩合计向上海启烁出让2310万股，合计占上市公司总股本的5.03%，总交易价格为9655.80万元。黄荣耀为上海启烁的最终实际控制人。

同时，陶建伟及一致行动人陶士青将合计持有的公司剩余逾6800万股股份对应的表决权委托给上海启烁行使，委托的期限为36个月。

图片来源：图虫创意

对于控制权变更等事项，6月3日，时代财经多次致电棒杰股份董秘办，但截至发稿前，电话仍未能接通。

近亿元取得控制权

早在4月24日，棒杰股份披露公告，正式宣布筹划控制权变更，交易对手为上海启烁。而在4月23日当天，棒杰股份被抢跑的资本推高至涨停板，次日再度冲击涨停。短短2个交易日，棒杰股份股价涨幅高达20.85%，直至4月25日才大跌6.50%。

股价的走势体现了市场对棒杰股份的未来预期。

6月2日晚，棒杰股份披露了《股份转让协议》；6月3日，棒杰股份以接近涨停价4.34元/股开盘，随后一路下滑，截至收盘棒杰股份报收3.90元/股，跌1.27%，总市值为17.91亿元。

棒杰股份在不同时间节点宣布同一件事，但股价发生了天差地别的变化。

据时代财经了解，在本次披露的《股份转让协议》中，控股股东陶建伟及一致行动人陶士青仍然保持着最大的股份占比，只是表决权委托给上海启烁行使。从另外一个角度来看，上海启烁仅用9655.80万元便取得棒杰股份的控制权，这或许意味着新股东有某些方面的隐忧。

棒杰股份在公告中表示，本次交易若能达成，新控股股东将按照有利于公司持续发展的原则，在推动公司现有经营业务健康稳定的基础上，拟结合其自身资源，优化上市公司主营业务结构，为公司寻找新的业务增长点，提升公司盈利能力。

财报显示，棒杰股份2025年一季度实现营业收入1.23亿元，同比下滑67.80%；归母净利润亏损0.49亿元，同比下滑71.35%；扣非归母净利润亏损0.35亿元，同比下滑8.40%。其中，公司一季度营业收入均为无缝服装业务收入，光伏板块业务收入为0元。

“受光伏行业竞争加剧、产业链各环节产品价格大幅下跌等多种因素的影响，导致公司光伏板块子公司扬州棒杰经营未达预期，持续亏损。为了不扩大公司亏损敞口，不承担额外风险，维护公司利益，扬州棒杰决定其生产线继续停产。”棒杰股份在公告中表示。

赋格投资创始人方高俊对时代财经表示，“战略层面，新控制方明确以无缝服装为主业，收缩亏损的光伏业务，这一聚焦核心优势、剥离负资产的思路具备合理性，后续关键看执行效率。”

“在控股股东转让提示公告中说，结合自身资源，优化主营业务结构，而服装业务是公司唯一产生正向现金流的业务，去年上半年归母净利润还增长45.28%，另外在股权转让协议之后的第一篇公告就是延续光伏产能的停产状态，公告中说避免继续生产造成更大规模的亏损和资金投入，契合公司的战略发展符合全体股东利益，其实也变相说明公司未来大概率要收缩光伏业务了。”他补充道。

“处置专家”前来化债？

时代财经注意到，上海启烁的成立时间是2025年4月23日，而4月24日晚棒杰股份便披露筹划控制权变更的公告。

《股份转让协议》中亦指出，上海启烁是为了本次收购标的股份新设的特殊目的主体，由谊持（上海）企业管理有限公司（以下简称“谊持管理”）与广东创吉十号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“广东创吉”）共同出资设立。其中谊持管理作普通合伙人出资100万元，广东创吉作为有限合伙人出资9000万元。

天眼查显示，广东创吉的合伙人包括广东创管投资股份有限公司。据时代财经了解，广东创管投资股份有限公司是资本市场的老玩家。去年3月才退出的监事欧先涛和监事会主席董卫峰分别是粤万年青（301111.SZ）实控人之一和豪美新材（002988.SZ）实控人之一。

本次接手棒杰股份控制权的黄荣耀，也是资本市场上的老玩家。

在2021年上市的凯盛新材（301069.SZ）招股书上，曾出现黄荣耀与广东创管投资股份有限公司子公司的身影。而广东创管投资股份有限公司也因“拥有丰富的资产出资经验”，曾参加过现已退市的中昌大数据的股权处置项目，但最后以双方对薄公堂结束。

“基于新控股股东在债务重整、公司纾困等事项中的业务资源以及丰富经验，新控股股东将尽快与地方政府、主管监管部门、公司债权人、合作方，其他主要股东等沟通协调，化解公司债务问题。”棒杰股份在公告中表示。

目前，棒杰股份持有的5家子公司100%股权被司法轮候冻结及冻结。若公司未能与债权人达成和解或偿还债务，相关股权或面临司法拍卖风险。此次棒杰股份原实控人转让股份给黄荣耀，或也有着化解公司债务的打算。

“新实控人黄荣耀作为资本市场资深玩家，在企业化债及高风险资产剥离领域经验丰富，其团队有望助力公司修复与金融机构的信任关系，化解流动性困局。”方高俊说，“股价方面，公司估值已处历史低位，若债务重组与光伏资产出清进展顺利，基本面修复有望带动估值回升。短期风险在于转型阵痛与执行不确定性，长期则需观察新业务培育成效。”

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