2025.07.03

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作者 |第一财经 周楠

近40家上市公司、20余名责任人批量被查，今年上半年，资本市场监管继续“严”字当头。

监管重拳落在了谁身上？Wind统计显示，前6个月，阳煤化工（600691.SH）、清水源（300437.SZ）等多家A股公司，以及华扬联众（603825.SH）实际控制人苏同、*ST天喻（300205.SZ）实控人之一闫春雨等多名责任人，遭证监会立案调查。立案主因是信披违规，同时涉及年报虚假记载、未按规定期限披露定期报告等。

这些被立案的公司里，逾10家是ST公司，涉及*ST东通（300379.SZ）、ST英飞拓（002528.SZ）等。同时，部分公司遭遇两次立案，5月初，恒立退（000622.SZ）因未按规定期限披露定期报告被查，时隔不到一个月，该公司又被指年报等信披文件财务数据涉嫌虚假披露。

一些公司即便已退市，也难逃监管处罚。去年8月终止上市的*ST洪涛，年内就因信披违规被立案。此外，从基本面来看，年内被立案的公司，多家连年亏损、诉讼缠身。

“对于被频繁立案的公司，应关注在其最近一次立案中，是否存在新增违法事实。同时，随着退市力度不断加大，退市后被立案调查的公司不在少数，并由此引发投资者索赔。”上海久诚律师事务所主任许峰告诉第一财经。

公司及实控人、高管双双被立案情况突出

从被立案原因来看，信披违规是“重灾区”。第一财经初步统计发现，上述年内被立案公司中，超八成都存在这一情况。

仅从近期来看，6月下旬至今被立案的公司中，嘉澳环保（603822.SH）、锦盛新材（300849.SZ）均涉嫌信披违法违规。

其余立案公司中，*ST东通、恒立退涉嫌定期报告等财务数据虚假记载；ST新潮（600777.SH）、*ST金泰（300225.SZ）未在规定期限披露定期报告；洪田股份（603800.SH）涉嫌未按规定披露关联交易。

部分公司在披露立案消息时，同步披露了前次被罚情况。

嘉澳环保6月下旬称，公司因信披违规被证监会立案，同时提到，前期，浙江证监局对公司及相关责任人出具警示函，指出其子公司存在在建工程未按规定转固定资产的情况，导致公司相关年度报告披露不准确。

与之类似，多家公司在被立案之际，吃了地方证监局罚单。

思科瑞年初被立案，事发信披违规。当月，公司被四川证监局责令改正，3名相关责任人被出具警示函，事由是公司2022年年报多计营收996.04万元、多计利润总额753.33万元。

从立案主体来看，年内，上市公司及实控人、高管双双被立案的情况较为突出。

存在上述情形的有，ST尔雅（600107.SH）及实控人兼董事长郑继平、ST天圣（002872.SZ）及实控人刘群、华扬联众及实控人苏同。

年初，华扬联众披露，因涉嫌信披违法违规，证监会对公司及苏同立案。早在2022年年底，苏同及公司副总经理杨宁因涉嫌操纵市场被立案，一年后两人共计被罚款900万元，并分别被禁入证券市场10年。

还有部分公司近年多次被立案。

嘉澳环保在近期被立案之前，2020年底就曾因信披违规被查，后被查明多份财报存在虚假记载，包括在2019年年报中虚增营收1.79亿元、虚减净利润超百万元。最终，该公司及3名高管被合计罚款300万元。

*ST京蓝也多次被查。该公司5月底因信披违规被立案，2023年11月，公司就曾因同一原因遭遇监管处罚。彼时，证监会调查认定，该公司2021年、2022年年报未按规定披露商誉减值信息等。

部分年内被立案的A股公司及相关责任人（资料来源：Wind)

多家被立案公司连年亏损

从基本面来看，多家年内被立案的公司存在连年亏损、诉讼缠身等情况。

嘉澳环保近三年持续亏损。2022年至2024年，公司扣非净利润分别亏损4795.14万元、1399.72万元和3.68亿元，累计亏损超4亿元。公司资产负债率也逐年走高，截至今年一季度末，资产负债率超过80%。

华扬联众亦亏损累累。年报显示，2022年至2024年，该公司扣非净利润分别亏损6.27亿、6.47亿和5.28亿元，累计亏损超18亿元。

美晨科技诉讼缠身。公司6月下旬披露，除已披露的诉讼、仲裁事项外，公司及控股子公司新增诉讼、仲裁事项6项，涉案金额约993.69万元，占公司最近一期经审计净资产的9.72%。

许峰提示称，对于多次遭立案的公司，若这类公司存在新增违法事实，一定程度也体现出监管从严的态势。

对于已退市或存在退市风险的公司，许峰表示，现阶段，退市后被立案调查并处罚的公司不在少数，同时，不少公司被立案或处罚，由此引发投资者索赔。

“当前，退市力度不断加大，投资者应高度关注有退市风险的股票，若参与该类型股票的交易，应充分考虑后果，评估风险承受能力。”他说。

对于投资者索赔，许峰说，相关工作正持续推进，但实践上也存在一些难点。

“例如，部分投资者索赔案件胜诉后，因为被告陷入经营困境，执行上存在一定的困难，尤其针对退市公司的索赔，经常面临这一问题。”他说。

对此，他建议，监管应进一步加强对退市公司的管理，以督促退市公司维持正常的生产经营、信息披露和公司治理。

“退市公司依然是公众公司，影响到大量投资者的利益，对于这些公司退市后的违法行为，应该依法追究法律责任。”许峰认为。

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