中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

（司太立公司大楼公司官网/图）

应付账款激增5亿元与产销量双降并存，在建工程拖延三年未转固，这家造影剂原料药龙头正面临扩张阵痛期的多重拷问。

近期，司太立（603520.SH）发布对上交所年报问询函的回复公告，2024年年末，公司应付账款余额同比增长36.45%至5.09亿元，而同期主要产品造影剂系列的生产量和销售量却分别下滑9.21%和5.65%。

针对上述情形，《中国经营报》记者日前向司太立方面致函采访，但截至发稿暂未收到公司方面回复。其间记者也多次致电公司证券部，但均未有人接听。

应付账款与产销量背离

根据回复公告，司太立的应付账款增加主要来自两方面：一是工程设备款增加7978.03万元，二是采购货款增加5620.2万元。其中，工程设备款大幅增长67.35%，源于“年产1550吨非离子型CT造影剂系列原料药”募投项目密集投入建设。采购货款增加则集中在2024年第四季度，该季度公司碘原料采购额同比猛增约1.1亿元，达2.32亿元。

上交所问询函直指：“为何在主要产品产销量下滑的情况下，公司应付账款出现大幅增长？”对此，司太立方面解释为“受市场供需失衡影响，碘原料价格持续攀升，公司为保障供应并把握采购窗口期，在价格相对低位时适当加大采购量，导致阶段性采购量超过生产需求”的战略决策。

然而，这一解释与产销数据形成鲜明反差。2024年，司太立造影剂系列产量同比下降9.21%，销量下滑5.65%，库存量却增长28.05%。公司在产能利用不足的情况下仍选择了大规模囤积原料。

值得一提的是公司存货跌价风险。2024年年末司太立存货余额仍高达11.05亿元，虽然同比减少3.76%，但其中在产品增加10.26%，库存商品增长6.78%。公司方面宣称94.79%的存货库龄在一年以下，但面对产销量双降，如此高的库存后续又将如何变现？

与此同时，比应付账款更严重的是公司在建工程的异常状况。

2024年，公司在建工程余额同比增长99.28%，而同期收入增速仅为3%—7%，这种资产增速与营收增长的背离，引发监管对其资金使用效率的质疑。

公告显示，在建工程中，江西司太立和上海司太立两个项目建设进度已连续三年超过90%，却始终未能转固。通常而言，建设进度达到90%的项目应在短期内投入使用，但司太立的这些项目似乎陷入了“完工难产”的怪圈。

这些长期挂账的在建工程还规避了固定资产折旧和减值准备计提,而司太立方面将未能及时转入固定资产的原因归咎为“工程尚在调试中”“产线更新改造”。

此外，2022年至2024年，司太立购建固定资产支付的现金分别约为4.72亿元、2.66亿元、4.81亿元，累计约12.19亿元。巨额资金投入后，项目进度却一再延期，原定于2024年12月完工的核心募投项目“年产1550吨非离子型CT造影剂原料药项目”也宣布延期至2025年12月。

多因素导致业绩恶化

官网显示，司太立成立于1997年，2016年3月，在上海证券交易所上市。是一家专业从事X-CT非离子型造影剂、喹诺酮类系列原料药及中间体的研发、生产和销售的高新技术企业，是国内造影剂仿制药产品中规模较大、品种较齐全的企业，其中碘海醇原料药产能及产量位居国内前列。

实际上，财务数据矛盾的背后，是司太立经营业绩的实质性滑坡。

2024年，司太立实现营业收入23.5亿元，同比增长7.02%，归母净利润却亏损4909.9万元，同比下降211%，扣非净利润更是亏损5412.99万元，同比骤降251.56%。

2024年第四季度业绩恶化尤为明显。当季公司归母净利润亏损5807.48万元，同比下降1281.88%，毛利率更是从2023年的24.29%下滑至2024年的19.43%。

亏损背后的原因错综复杂：新增产能带来的折旧增加、美元汇率上升推高采购成本，以及原料碘价格持续高位运行，这些因素共同挤压了公司的利润空间。

固定资产转固导致折旧激增，但产能利用率不足，规模效应未能显现；美元兑人民币汇率上涨推高进口碘原料成本，而公司主要依赖进口原料；尽管销售收入同比增长10%，但新品上市及市场拓展导致销售费用增加，蚕食利润空间。

公司此前在2024年1月的业绩预告中已预警亏损，将原因归结为“固定资产投资项目转固后折旧增加”和“主要原材料成本上涨”。但实际亏损额4909.9万元，远超当初预计的2500万—3100万元亏损区间。

此外，股权质押情况显示，截至2025年4月29日，公司第一大股东胡健质押4630万股，占其全部持股的99.99%；第二大股东胡锦生质押4359.68万股，占其全部持股的96.73%。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）